国内汽车连接器最好的公司：汽车连接器行业深度报告 智能汽车产业变革

国内汽车连接器最好的公司：汽车连接器行业深度报告 智能汽车产业变革新能源车高压连接器：技术领先、客户众多，看好市场份额持续提升。公司深耕新能 源车领域十余年，高压连接器及充电枪产品行业领先。2021 年，公司新能源车业务收入 3.52 亿元，同比 81.42%。2022 年上半年收入 2.64 亿元，同比 108.62%，看好公司全 年汽车业务收入增长。目前，公司新能源车领域的主要客户包括比亚迪、吉利、长安、长 城、赛力斯、上汽、广汽、一汽等整车厂，比亚迪是公司新能源领域的核心客户。永贵电器：高压连接器&液冷超充枪国内龙头，新能源车业务高速增长换电连接器：1. 乘用车换电：在政策、资本重新关注以及换电自身竞争力提升下，国 内换电行业发展有望加速。根据中国充电联盟，截至 2022 年 6 月，全国换电站保有量已 经达到 1582 座。根据中国电动汽车百人会预计，到 2035 年中国换电站的数量有望达到 1 万座。当前布局新能源车换电模式的企业包括北汽、蔚来

国际一线厂商深耕行业二十余载，引领行业发展，通过长期大量的定制化设计工作完 成 know-how 积累，拥有广泛且稳定的客户基础，占据中国汽车连接器市场主要份额。 具体来看：技术方面，相比于国内厂商，国际一线厂商在设计能力和生产工艺上具有明显 优势。国际厂商拥有数十年的技术积累，主导了多数行业标准。以 FAKRA 为例，FAKRA 是“FAchKReis Automobil”团队的缩写（该汽车专家团队由来自 BMW、Huber-Suhner 和罗森伯格等公司的工程师组成），起初为 BMW 需求用于车载收音机天线连接而设计，如 今已成为汽车行业通用标准的射频连接器；此后，罗森伯格发布了高度集成的 HFM （Mini-FAKRA）产品，继续引领 FAKRA 类产品迭代升级。在长期的发展过程中，国际一 线厂商拥有规模庞大的研发团队，通过众多整车厂、Tier1 的订单较早完成 know-how 积 累，可以满足各种定制化、差异化需求。而国内厂商在发展初期研发人员紧缺、设计能力 相对薄弱，无法获取规模较大的整车厂订单快速形成 know-how 能力，导致业务发展缓慢。

在新能源车销量大增、汽车智能化趋势加速等因素影响下，国际一线大厂产能紧张， 国内厂商积极把握国产替代窗口期，完成 know-how 积累，打破国际大厂的竞争壁垒。 从销量来看，2021 年，中国/全球新能源汽车销量分别为 352/675 万辆，中国销量占比超 50%。以传统车企比亚迪为例，2022 年起比亚迪停止销售传统燃油车，上半年新能源汽 车销量超 64 万辆，同比 314%；以新势力品牌问界为例，公司新款车型 M7 开启预定后 72 小时内销量达 6 万台，展现国内新能源汽车行业高景气度。从智能化趋势来看，传统车 企和新势力品牌车机系统（如比亚迪 DiLink 等）和 ADAS 系统（如小鹏 Xpilot 等）迭代 加速，平均 1-2 年进行一次幅度较大的版本更新，带动搭载新系统车型的配置升级。在新 能源汽车高景气度以及智能化趋势加速的背景下，国外一线厂商订单量激增，产能不足以 满足大量的定制化需求导致订单交期大幅延长，从而给国内厂商带来了宝贵的发展窗口期。 从行业角度，汽车产业供应链稳定性较高，供应商往往不会轻易更换。因此国内连接器生 产商需在窗口期关闭前（国际大厂产能释放，供需紧张关系缓解）积极把握机会，在未来 3-5 年内获得稳定的供应商地位。近年来供应链窗口正逐步打开，我们看到以电连技术为 代表的国内连接器公司正积极把握历史性机遇，借此完成 know-how 积累，形成品牌和规 模效应，突破长久以来国际一线大厂的竞争壁垒，进而提升市占率。

重点公司分析

瑞可达：高压/换电连接器国内龙头，汽车业务占比超 80%，增量空间广阔

公司目前主要依托高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速 连接器等产品体系不断进行市场拓展。2022 年上半年，公司共签定合同/订单金额为 10.04 亿元，其中新能源汽车及储能产品订单金额为 8.78 亿元，占比 87.45%，通信、工业及其 他产品的订单占比分别为 7.67%和 4.88%。 高压连接器：公司高压连接器技术领先，第四代高压连接器在新车型上逐步被选用， 市占率有望进一步提升。新能源领域公司主要客户包括玖行能源、美国 T 公司、蔚来汽车、 上汽集团、长安汽车、比亚迪、赛力斯、江淮汽车、江铃汽车、宁德时代、安波福、华为 技术等。当前新能源车领域订单充沛，看好公司业绩增长与份额提升。

换电连接器：1. 乘用车换电：在政策、资本重新关注以及换电自身竞争力提升下，国 内换电行业发展有望加速。根据中国充电联盟，截至 2022 年 6 月，全国换电站保有量已 经达到 1582 座。根据中国电动汽车百人会预计，到 2035 年中国换电站的数量有望达到 1 万座。当前布局新能源车换电模式的企业包括北汽、蔚来等整车企业，宁德时代等动力电 池厂商，以及中国石化、协鑫能科、奥动新能源等第三方换电运营商。瑞可达换电连接器 技术领先，是蔚来换电连接器的主力供应商。2. 商用车换电：商用车换电的市场空间较大， 其应用场景主要包括电动重卡、电动出租车、电动工程车等。根据中汽协数据，2022 年 上半年，我国新能源重卡累计销售 10120 辆，同比 491%。其中，换电重卡累计销售 4887 辆，同比大涨近 15 倍（2021 年上半年换电重卡累计销售 308 辆），换电重卡占新能源重 卡的比例接近 50%。公司在重卡换电领域与玖行能源等深度合作，公司的重卡换电连接器 市占率位居市场前列。

储能连接器：公司全系列储能连接器主要包括高压连接器、低压信号连接器、MSD（手 动维护开关）、CCS 产品系列、光伏连接器、风能重载连接器等，产品先后通过 TÜV 南 德和 UL 美华两家国际机构认可，公司储能领域客户包括宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、 天合光能、上能电气、固德威、SPAN.IO 等。 车载高速连接器：公司的车载高速连接器包括 FAKRA、Mini FAKRA、HSD、车载多 千兆以太网 VEH 等。公司在通信基站连接器领域的长年技术积累有望在车载高速连接器 领域充分复用。在汽车智能化趋势加速的背景下，高频高速连接器的单车使用量大幅提升， 看好车载高速连接器成为公司在汽车领域继高压、换电连接器之后的第三条增长曲线。 公司持续深化与美国 T 公司、蔚来、上汽、长安、比亚迪、宁德时代、华为等公司的 合作，高压/换电/储能/车载高速连接器份额有望不断提升，并有望在海外市场加速突破。 我们看好公司品牌、研发和成本控制能力的持续提升，及在新能源车和通信等领域的长期 竞争力提升。我们预计 2022-2024 年，瑞可达新能源板块业务收入分别为 14.5 亿、23.4 亿、35.1 亿元，预计板块毛利率在 25%-27%之间。

永贵电器：高压连接器&液冷超充枪国内龙头，新能源车业务高速增长

新能源车高压连接器：技术领先、客户众多，看好市场份额持续提升。公司深耕新能 源车领域十余年，高压连接器及充电枪产品行业领先。2021 年，公司新能源车业务收入 3.52 亿元，同比 81.42%。2022 年上半年收入 2.64 亿元，同比 108.62%，看好公司全 年汽车业务收入增长。目前，公司新能源车领域的主要客户包括比亚迪、吉利、长安、长 城、赛力斯、上汽、广汽、一汽等整车厂，比亚迪是公司新能源领域的核心客户。

充电枪：需求快速提升，公司大功率液冷超充持续领先。

1. 充电基础设施高速增长，看好车桩比逐步降低。根据中国充电联盟数据，截止 2022 年 7 月，全国充电基础设施累计数量为 398.0 万台，同比 97.5%，1-7 月新增充电基础设 施 136.2 万台。目前，上海、深圳、苏州、浙江等多个地方政府出台充电基础设施相关“十 四五”规划，力争到 2025 年将车桩比降低至 2:1 以下。公司充电枪产品覆盖全面，主要 包括交流充电枪、直流充电枪、大功率液冷直流充电枪三类，看好公司充电枪业务持续受 益新能源车销量提升及充电桩快速增长。

2. 整车加速超充布局，公司大功率液冷超充枪有望受益。公司掌握大功率液冷充电枪 的核心技术，产品实现在 1000V 电压，400A~500A 的充电电流下工作，将原来充电 2-3 小时的时间缩短为 5-15 分钟，率先在国内市场推广应用，目前超充枪客户包括吉利、华 为、理想。当前，下游整车厂持续加大超充领域投入：1）特斯拉：2019 年推出 V3 超级 充电桩，采用液冷技术，支持 250KW 峰值充电功率，目前在中国已建成 1200 多座超级 充电站、8900 多根超级充电桩。2）小鹏：今年 8 月推出 S4 超级充电桩，最大功率达 480KW， 可实现 5 分钟续航达 200 公里，目前小鹏已建成自营超充站 799 座，规划至 2025 年再建 设 2000 个超级快充站，超 1 万根超快充桩。3）蔚来：计划于 2022 年底到明年年初推出 500KW 液冷超级快充桩，目前已建成 936 座超充站，5091 根超充桩。4）理想：超充网 络以沿途补能场景为发力点，使用自研 480KW 超充平台，规划 2025 年建成超 3000 个超 级快充站。伴随整车厂商积极布局超充领域，公司大功率液冷超充枪有望凭借技术领先持 续提升市场份额。

电连技术：高速连接器国内龙头，汽车智能化驱动车载业务爆发

公司自 2014 年布局汽车连接器，是国内汽车高频高速连接器产品绝对龙头，具备先 发优势，目前产品已覆盖全部四类（FAKRA、Mini-FAKRA、HSD、以太网）。客户方面， 公司已突破比亚迪、奇瑞等客户，目前正持续导入理想、哪吒、零跑、威马、华为系极狐、 问界等新势力车厂。我们认为，公司正把握宝贵的国产替代窗口，汽车端的未来成长将持 续受益于“场景优化（智能化升级，摄像头、激光雷达、中控屏、多合一等使用升级）” “客户拓展（自主品牌开始，到新势力车厂，到合资等其他车厂）” “产能释放及产品结 构改善（从目前以 FAKRA 为主，到 Mini-FAKRA 及以太网为主）”。我们测算 2021 年公司 在中国高频高速连接器市场市占率近 3%，预计 2022 年超 5%，长期看至 30%；我们认为 汽车连接器有望打开公司第二成长曲线，预测 2022-2024 年板块营收分别为 6.11/11.19 /15.82 亿元，营收占比有望逐渐升至 30%，期间毛利率将超 40%，净利率将超 25%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。系统发生错误