项目投资回报率计算方法（ROE-PB估值法的运用）

项目投资回报率计算方法（ROE-PB估值法的运用）没有达到我说的12%，更别说巴菲特的20%的标准。过去十年基本稳定在11%。我认为，要想成为好学生，怎么的，也得是平均水平的一倍。也就是净资产收益率12%股神巴菲特也很看重净资产收益率，但是他对好学生的标准更高，他说，“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE。那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”中国中铁的ROE是多少？

一.ROE是什么？

ROE即净资产收益率。代表你这个企业一年内投了多少钱，又赚了多少钱。假如你开一家饭馆，一年投进去100万，年底一盘算，赚了20万，那么你的净资产收益率就是20%。

一家企业的净资产收益率越高越好，说明盈利能力强。那么多高才算好呢？

社会的平均水平，也就是所有企业合起来，净资产收益率大约是6%，所以你不能比这个平均水平还低吧，就像考试，班级平均分60分，你连平均分都没达到，肯定不能算好学生。

我认为，要想成为好学生，怎么的，也得是平均水平的一倍。也就是净资产收益率12%

股神巴菲特也很看重净资产收益率，但是他对好学生的标准更高，他说，“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE。那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”

中国中铁的ROE是多少？

过去十年基本稳定在11%。

没有达到我说的12%，更别说巴菲特的20%的标准。

这也是很多价值投资人看不上它的原因。

但有一点，很了不起，那就是稳定。我们知道过去10年，经过了几轮起起伏伏的周期，但不管经济如何波动，它依然能保持稳定的盈利，就此一点，就非常了不起，可以算得上是一家优秀的企业。

二.PB是什么？

PB，就是市净率，指几倍价格买下这家公司净资产。

比如，一家饭馆净资产收益率20%，你看着眼馋，想着能不能也加入其中合伙一起赚钱。你找老板商量买50%股份。

老板说，我的店净资产100万，你想合伙经营，买50%股份，你出多少价？

你说，你的净资产100万，我买50%，不就是50万吗？

老板说，你想的真美。如果是这样的话，我为什么要转让给你50%，我自己赚钱不香吗？

你想想也是。说，那你开个价吧？

老板说，你真想买的话，100万，给你50%的股份。

你想了想，感觉还有的赚。成交。

你为了50万的净资产，付出了100万的资金，你是以2倍净资产的代价持有股份。

这就是2倍市净率。

中国中铁市净率是多少？

这是过去10年中铁市净率走势图，高点是4.8倍，低点是现在0.4倍。

市场是一个不可理喻的疯子，对于同一家企业，净资产收益率基本没有变化的企业，市场疯狂时开价4倍，悲观是竟然0.4折就卖。

市场的不理性，无法预测。但我们可以利用。

你可以在它疯狂打折的时候，买下来，然后等他疯狂的时候再还给他。

那他一定会疯狂吗？

是的，它不会就疯狂一次。

三.ROE-PB估值法

刚才我们说，ROE越高越好，代表着盈利能力强。

比如茅台之类的稳定在30%，高是很高，但市净率也很高，目前还有9倍。如果你以9的价格买入1元的净资产，那么你理论上只有30%÷9=3.3%的投资回报率。

中铁尽管ROE没有茅台高，但你不仅不需要付出高额的代价，相反还能享受折扣，1元的净资产，你0.4元就可以买到。你的理论上投资回报率是11%÷0.4=27.5%

一个是3.3%的回报率，一个是27.5%的回报率。

如何选择？我想不用说了吧。