在线教育估值排名（在线教育业务收入翻番）

在线教育估值排名（在线教育业务收入翻番）网易有道毛利率近三成01学习型产品和服务贡献营收四分之三值得注意的是，以有道精品课为代表的学习型服务和以有道词典笔2.0为代表的学习型产品在四季度贡献了近八成收入，毛利率也在过去几个季度不断走高，成为公司营收和毛利的主要来源。其中，在线学习服务业务在四季度营收几乎翻番，对总营收的贡献达到六成，成为公司最重要的收入来源。受益于良好的业绩，网易有道周三盘后股价延续盘中涨势，上涨3.11%。

网易有道向在线教育公司的转型已经有了明显成效，去年四季度，学习类业务占比已经超过3/4。

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一场突如其来的疫情，让在线教育这个行业突然成为了一个超级行业。而人们熟悉的网易有道，居然早已悄悄转型，站上这一风口。

2月26日周三美股盘后（北京时间周四凌晨），网易有道发布2019财年四季度及全年业绩。

值得注意的是，以有道精品课为代表的学习型服务和以有道词典笔2.0为代表的学习型产品在四季度贡献了近八成收入，毛利率也在过去几个季度不断走高，成为公司营收和毛利的主要来源。

其中，在线学习服务业务在四季度营收几乎翻番，对总营收的贡献达到六成，成为公司最重要的收入来源。

受益于良好的业绩，网易有道周三盘后股价延续盘中涨势，上涨3.11%。

01学习型产品和服务贡献营收四分之三

网易有道毛利率近三成

财报显示，截至2019年12月31日第四季度，网易有道营收4.1亿元人民币，同比增长78.4%。

四季度，网易有道毛利润为1.224亿元，同比大增79.3%；毛利率为29.8%，和去年同期基本持平。

分业务来看，四季度，学习型产品和服务贡献总营收的76%，达3.1亿，同比增速达128.6%。

网易有道在四季报中首次拆分了学习型服务业务和学习型产品业务的营收。

财报显示，学习型服务业务在四季度达到2.45亿元，同比几乎翻番；学习型产品业务营收超过6700万，同比大增395.9%。

四季度另外24%的营收来自于互联网市场营销服务收入，这一部门贡献了9852万元的收入。

随着网易有道业务结构的调整，这部分收入的贡献率从去年三季度的近一半不断下降，如今只占网易有道营收的不足四分之一。

从毛利率来看，四季度网易有道整体毛利率为29.8%，较上季度提高4个百分点，过去六个季度，网易有道的毛利率均维持在20%以上。

学习型产品和服务业务的毛利率在四季度达到29.3%，较上季度提高1.8个百分点，同比则大幅提高7.7个百分点，在过去六个季度中，上升趋势明显；

互联网市场营销服务的毛利率达到31.6%，较上季度提高9个百分点。

网易有道在财报中称，学习型产品和服务业务毛利率的提升主要得益于规模经济的影响以及业务和教师薪酬结构的进一步优化。

02 学习型产品和服务销售表现优异

四季度，网易有道以在线课程为主的学习型服务销售额3.47亿元，同比增长211.1%；

其中专注于K12领域的在线教育品牌有道精品课销售额达2.81亿，同比增长201.4%。

财报显示，有道精品课2019年第四季度付费人次25.8万，其中K12课程付费人次达16.1万，同比增长366.3%。成人付费用户为9.72万，同比出现18.5%的下降。

四季度，网易有道人均课单价为1088元，同比增长79.2%，增幅较上季度的48.6%有进一步提高。

网易有道在业绩发布后的分析师电话会上指出，公司仍处在培养在线教育业务的早期阶段。

经过一段时间以后，随着进一步增加付费学生人数，实现更大的规模经济，网易有道有望提高利润率。

由于大量员工成本属于前期费用，因此通过优化教师薪酬模式所获得的效率也将大大提高公司的利润率。

网易有道CEO周枫则表示：

2020 年，我们将专注于增强内容，增加新的优质产品，同时提高运营效率，使我们能够进一步从规模经济中受益。

我们很高兴又进入转型性增长的一年，这一年我们将为学生和家长提供帮助，为所有员工和利益相关者创造价值。

03有道精品课优势学科获得突破

去年，有道精品课加快了全学科体系搭建及内容迭代，其中语文、物理、成人实用英语、少儿编程等学科已成为有道精品课优势学科。

以初中语文课程为例：

有道精品课将语文学习难题分为六大板块，打磨“语文六项全能班”，从打磨教学内容、精细化服务、营销策略三大环节，总结出一套能被快速复用的增长经验，并运用在有道精品课其他学科的各学段教学中，帮助有道精品课赢得用户青睐。

另外，网易有道在2019年才推出的针对学龄前儿童及低年级小学生的STEAM课程也已成为优势学科之一。

其中小图灵以人机互动、软硬件结合为课程亮点，打磨出差异化的产品形态；

卡搭则通过大班教学小班管理的方式，改善了低龄儿童在线课堂的互动感和参与感。

市场认为，优势学科的成功经验是网易有道长期增长的基础，在得到初步验证后，受到宏观环境的带动，在线教育进入黄金发展期，网易有道精品课的用户规模和收入都有机会持续、高质量增长。

04 有道词典笔2.0推动学习型产品业绩大增400%

网易有道此次财报单独将学习型产品的业绩拆分出来，显示出公司对此业务的重视。

2019年网易有道共推出3款智能硬件。

去年8月，有道词典笔2.0发布，在双十一购物街期间销量过万台，长期位居电商平台上查词品类第一销量，这也直接带动学习型产品在四季度的营收增速同比增长了近400%。

打磨爆款智能硬件的经验和技术优势，正在为网易有道建立起智能学习领域的护城河。

2019年，有道智能笔的升级进一步提升了课堂体验，形成教、练、评、测闭环的典型案例。

在课堂上，有道智能笔能够把学生的回答实时传输给老师，并反馈评测结果，通过智能硬件与课程的深度结合，在保证优质教学资源的同时，还原线下课程学习场景。

并运用有道智能笔的数据反馈，在教学内容、课后习题、伴学材料等内容上快速联动迭代，深入打通线上线下学习环节。

附：

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