字节跳动发布大力教育品牌mtn（从字节跳动上线）

字节跳动发布大力教育品牌mtn（从字节跳动上线）华夏视听教育（1981.HK）、成实外教育（1565.HK）、中国新华教育（2779.HK），分别上教育行业港股上周涨幅最高的个股分别是博骏教育（1758.HK）、天立教育（1773.HK）、1. 行业观点本周中国教育主题指数上涨3.54%，沪深300 指数上涨4.20%，创业板指上涨6.38%。从教育行业个股涨跌幅来看，A 股上周涨幅最高的个股分别是文化长城（300089.SZ）、开元股份（300338.SZ）、紫光学大（000526.SZ）、国新文化（600636.SH）、东方时（603377.SZ），分别上涨10.97%、10.74%、10.51%、9.38%、6.16%。上周唯一下跌的A 股教育股是昂立教育（600661.SH），下跌0.30%。

一年一度的中考高考陆续揭榜，学霸们的成绩刷屏了，也不断刷新原有的记录。仔细对比学霸们的成绩就能发现些问题。就是学霸们的数学英语科学等科目几乎都是满分或者接近满分，区别不大。但是，语文成绩相对来说差距比较大！所以，对于学霸们来说，得语文者得天下。语文教育培训市场大有可为。

字节跳动正式上线了教育新产品“瓜瓜龙语文”。这也是继“瓜瓜龙英语”、“瓜瓜龙思维”后，字节跳动推出的第三款“瓜瓜龙”系列产品，目前字节跳动将这一系列产品统称为“瓜瓜龙趣味启蒙课”。“瓜瓜龙语文”面向2 至8 岁少儿提供语文启蒙教育服务，将阅读、国学等知识模块用趣味动画和AI 智能互动形式呈现，具体内容涉及绘本阅读、古诗儿歌、表达、汉字、拼音等方面。从2014 年开始，新高考改革陆续在各地启动试点，到2018 年初，全国已有17 个省市开始了新高考改革。在各省市的改革方案中，语文的重要性都在逐步提升，古诗文阅读在语文考试中的比例不断增大，作文的考察也越来越偏重学生的课外积累和人文素养能力。同时，2017 年以后，部编版语文教材开始在全国小学、初中起始年级统一使用。随着新高考改革和课程改革的推进，语文培训的重要性日益提升，市场潜力有待挖掘。

我们先来看看几家重要的培训机构公司的业绩情况。

7 月28 日，新东方（EDU.N）公布了2020 财年全年及第四季度财务业绩。截至5 月31 日，Q4 净收入为7.985 亿美元，同比下降5.3%，归母净利润为1320万美元，同比下降69.5%。2020 财年全年，新东方净收入约35.79 亿美元，同比增长15.6%；净利润为4.13 亿美元，同比增长73.6%。尽管全年业绩保持增长，但四季度受疫情影响，海外备考业务营收下滑，导致四季度业绩低迷。好未来（TAL.N）随后也公布了其截至5 月31 日的2021 财年第一季度未经审计财务报告。公司净收入从上年同期6.734 亿美元增长到9.107 亿美元，同比增长35.2%，本季度归母净利润为8170 万美元，上年同期净亏损1620 万美元。一季度业绩增长主要来自于学而思网校和学而思培优的业务驱动，一季度好未来在线教育发力，好未来学生总人次（长期正价课）从上年同期的约171.82 万人增长到本季约 295.64 万人，同比增长72.1%。从2020 财年全年财报表现来看，好未来全年净收入32.73 亿美元，同比增长27.7%；新东方全年净收入35.79 亿美元，同比增长15.6%。好未来营收逐渐接近新东方，国内教培领域双龙头格局逐渐形成。

1. 行业观点

本周中国教育主题指数上涨3.54%，沪深300 指数上涨4.20%，创业板指上涨6.38%。从教育行业个股涨跌幅来看，A 股上周涨幅最高的个股分别是文化长城（300089.SZ）、开元股份（300338.SZ）、紫光学大（000526.SZ）、国新文化（600636.SH）、东方时（603377.SZ），分别上涨10.97%、10.74%、10.51%、9.38%、6.16%。上周唯一下跌的A 股教育股是昂立教育

（600661.SH），下跌0.30%。

教育行业港股上周涨幅最高的个股分别是博骏教育（1758.HK）、天立教育（1773.HK）、

华夏视听教育（1981.HK）、成实外教育（1565.HK）、中国新华教育（2779.HK），分别上

涨10.71%、10.66%、10.02%、9.96%、9.73%。港股上周跌幅最高的个股分别是大地教育

（8417.HK）、中国网络信息科技（8055.HK）、香港教育国际（1082.HK）、银杏教育（1851.HK）、

创联教育金融（2371.HK），分别下跌18.52%、12.12%、6.19%、5.05%、4.76%。

教育行业中概股上周涨幅最高的个股分别是无忧英语（COE.N）、达内教育（TEDU.O）、跟谁学（GSX.N）、朴新教育（NEW.N）、好未来（TAL.N），分别上涨16.23%、9.80%、9.75%、4.00%、3.21%。中概股上周跌幅最高的个股分别是安博教育（AMBO.A）、王道（EDTK.O）、ATA Creativity Global（AACG.O）、红黄蓝（RYB.N）、博实乐（BEDU.N）、精锐教育（ONE.N），分别下跌21.71%、10.09%、8.93%、6.21%、5.77%。

2，上周A 股教育板块绝对估值小幅上涨。截至2020 年7 月31 日，教育行业滚动市盈率为89.59 倍（TTM 整体法，剔除负值），全部 A 股为18.53 倍，分别较 13 年以来的历史均值高14.60%和高17.07%。行业估值溢价率方面，目前教育股的估值溢价率较历史平均水平高12.83 个百分点。当前值为383.51%，历史均值为370.68%。

A 股市场，我们列示国内的20 家教育行业覆盖公司如下表。从收入角度看，其19 年收入增速平均为20.28%，中位数为2.04%。从净利润角度看，20 家公司19 年净利润增速均值为-55.76%，中位数为60.23%。而观察其目前的估值水平（以2020.07.31 日计），市盈率平均为-41.61 倍，中位数为33.46 倍。港股市场31 家教育行业公司，除去未公布财务数据的新东方在线（1797.HK）外，其余公司从收入角度看，19 年度收入增速平均为29.40%，中位数为21.93%。从净利润角度看，19年度净利润增速平均为-51.39%，中位数为19.98%。而其所对应的估值（以2020.07.31 日计），市盈率平均数为23.86 倍，中位数为17.77 倍。

中概股19 家教育行业公司，除去未公布2019 年财务数据的王道（EDTK.O）外，其余公司从收入角度看，19 年度收入增速平均为447.47%，中位数为28.63%。从净利润角度看，19年度净利润增速平均为-959.96%，中位数为0.61%。而其所对应的估值（以2020.07.31 日计），市盈率平均数为-153.26 倍，中位数为5.42 倍。

教育行业重点标的