大湾区各城市龙头企业排行，一季度融资超百亿

大湾区各城市龙头企业排行，一季度融资超百亿剧烈变化下，焦虑在创投市场蔓延开篇，基于2022年一季度全国及广东创投市场数据，以及近期湾区代表性投资人观点和投资案例，可以看出全国创投行业发展的大趋势在广东非常明显。广东以产业优势，积极对创投市场展现吸引力，与此同时，投身硬科技产业投资，对于创投行业来说也有专业性、服务力、估值等不少挑战。作为处在产业变革转型升级关键期的制造业大省，广东能否抓住创投新趋势中的发展机遇，充分用好创投工具“钞能力”支持产业升级创新活力迸发，十分关键。为此，南都·湾财社开启“湾区创投趋势”栏目，将深度关注粤港澳大湾区产业高质量发展与创投行业发展交融互促、合力实现湾区发展新辉煌的大趋势。重点关注先进制造（新能源智能汽车、汽车电子零部件、芯片半导体）；产业智能化（工业互联网、智慧城市、工业软件）；生物经济（生物医药、医疗器械、生物能源、生物农业）等创投赛道。以投资机构和投资人、创业企业和创业者、区域产业和创新载体为

投资趋于保守，找寻靠谱投资项目，成为进入一季度以来，多家创投机构当前的投资心态。

但热门行业赛道依然可以吸引大量风险投资。

市场统计数据显示，先进制造领域的投资事件占比较上季度提升5% 在热门行业赛道中独占鳌头，新能源汽车制造投资金额连续4个季度大幅提升，在总金额上与集成电路一同超过300亿元。

“向硬科技去、向政策支持的产业去、向产业升级的需求去”正成为创投行业在调整期中逐渐明晰的新趋势。

作为处在产业变革转型升级关键期的制造业大省，广东能否抓住创投新趋势中的发展机遇，充分用好创投工具“钞能力”支持产业升级创新活力迸发，十分关键。

为此，南都·湾财社开启“湾区创投趋势”栏目，将深度关注粤港澳大湾区产业高质量发展与创投行业发展交融互促、合力实现湾区发展新辉煌的大趋势。重点关注先进制造（新能源智能汽车、汽车电子零部件、芯片半导体）；产业智能化（工业互联网、智慧城市、工业软件）；生物经济（生物医药、医疗器械、生物能源、生物农业）等创投赛道。

以投资机构和投资人、创业企业和创业者、区域产业和创新载体为具体观察报道对象，通过深调研走访、重点案例挖掘报道、区域创投风向跟踪和智媒研究等形式及全媒体手段，力争做好湾区产业与创投发展的连接者和见证者，讲好创新发展故事，做好问题研究与建议，共同推动更好更快发展。

开篇，基于2022年一季度全国及广东创投市场数据，以及近期湾区代表性投资人观点和投资案例，可以看出全国创投行业发展的大趋势在广东非常明显。广东以产业优势，积极对创投市场展现吸引力，与此同时，投身硬科技产业投资，对于创投行业来说也有专业性、服务力、估值等不少挑战。

剧烈变化下，焦虑在创投市场蔓延

“本来以为去年市场回暖提早迎来了拐点，没想到今年一季度反而又冷了。”一位不愿具名的VC机构分析师说，自己去年似乎过于乐观了一些。

市场机构统计数据显示，国内创投市场活跃度在2015年前后达到最高，之后一直在走下坡路。直到2021年，创投交易数量、交易额出现大幅回升，部分指标一度达到历史高位。

2022年一季度，投资事件数环比同比均下跌明显，成为创投市场近两年来最不景气的一个季度。

华兴资本投资银行事业部联席负责人王力行认为，在巨变的市场环境之下，创业市场产生了很多迷茫和焦虑。

“应该选增长扩张还是保持现金流稳定？是否应该尝试新业务？看到有机会作出第二曲线要不要冲一下？选择哪个上市地点？”不少创业者对自身的节奏无从把握。

投资机构同样焦虑。

王力行透露，目前机构风格普遍谨慎冷淡，表现在担心项目增长空间和变现确定性，对烧钱的商业模式不再感冒，对财务表现要求更为挑剔，更加关注项目在1-2年内的盈利能力等。

甚至有一些机构在对项目进行估值时直接剔除新业务部分。看初创企业也会以看上市公司的要求，不仅增速要好看，毛利、亏损情况等其他财务数据也不能有明显的短板。

“硬科技”类赛道顶住风浪热度持续

不确定性中寻找确定性，成为机构缓解焦虑的方式。

过去几年创投热点赛道的沉沉浮浮，“跟着国家政策走，去做国家鼓励和支持发展的产业。”成为当前多家创投共识。

从全国创投事件数据来看，2021年至2022年一季度，半导体与集成电路、新能源智能汽车、生物医药赛道投资热度保持高位。硬科技、新能源、新基建、生物技术、先进制造等政策持续支持的产业，投资热度仍然在稳步上升，其中与先进制造相关的创投事件，大湾区也更加明显。

2022年一季度，大多数赛道投资热度和投资金额有所收缩，但先进制造领域投资事件增速亮眼。

国内创投事件的占比连续3个季度提升，尤其在一季度提升5个百分点，占比达到25%，一举超越医疗健康成为国内最热门的行业投资赛道。在先进制造下，新能源汽车制造子赛道投资金额连续三个月上涨，一季度涨幅翻倍至超300亿元，成为一季度最火热、增长最快的赛道，与同属先进制造的集成电路一道成为吸金最多领域。此外，自动驾驶投资热度也略有提升。

“从整体的宏观经济来看，基于旧条件而生存的形态被打破，新经济正从商业模式创新的应用时代迈向硬核时代，从‘模式创新’过渡到‘底层创新’。”桐树资本创始合伙人童玮亮认为，中国是制造大国，但目前产业附加值比较低，会有更多原始创新和国产替代的机会。所以，政府会鼓励硬科技、新基建等领域的发展，这一定是接下来若干年里资本特别关注的方向。

总部位于深圳的松禾资本创始合伙人厉伟在近期公开演讲中表示，目前中国硬科技创投产业已经出现了一些新的发展趋势，最显著的变化就是中国的硬科技企业开始更注重源头创新，更专注解决“卡脖子技术”的问题。在这种大背景下，国产替代成了中国科技创新的新发展趋势，给相关的科技创投带来巨大的机会。

创投词云说明：关键词大小反应创投关注程度。统计数据截至2022年1季度，综合多家数据机构数据，深度分析湾区行业赛道投融资事件及融资额等情况形成。出品：南都湾财社。

亿融资赛道凸显大湾区产业优势

南都·湾财社记者分别在多个创投市场数据库中筛选一季度广东地区发生的创投事件，综合创投事件数量和融资金额来看，科技类赛道热度明显超过消费互联网类的电商、本地生活、社区团购等。结合数据机构，不完全统计，2022年一季度广东地区发生的透露投资金额的投融资交易共226笔。

其中，先进制造披露的亿元级融资项目共20个，占比约35%；

医疗健康披露的亿元级融资项目共19个，占比约47.5%；

企业服务披露的亿元级融资项目共10个，占比约32%；

智能硬件披露的亿元级融资项目共11个，占比约38%；

汽车交通披露的亿元级融资项目共8个，占比约62%。

分赛道进行计算，其中交易总额约超过百亿元的为汽车交通领域，先进制造和医疗健康领域均超过50亿元。总体来看，汽车交通、先进制造、医疗健康、智能硬件4条硬科技产业赛道吸引了最多融资，合计过数百亿元，并且贡献了超6成亿元级大额融资项目。

科技类赛道中，新能源智能汽车产业链相关赛道创投热度最高，新能源汽车制造、汽车芯片、智能化零部件和自动驾驶解决方案等赛道贡献了多笔10亿级融资，并以战略投资居多。

半导体与集成电路赛道同样有多笔大额投资，且更多发生在早期阶段，吸引头部风投机构、地方产业基金和企业投资机构布局。生物医药和医疗器械领域热度其次，在数量和金额上仍保持较高水平。

从消费互联网、平台经济到深入制造业产业链，紧跟产业变革的步伐，创投行业的区域属性也正变得越发明显。

“以前做一个网站、App或者电商这种消费互联网应用，很容易就面向全国市场，创业地点在哪里，除了方便找投资人，其实不是特别有影响。”一位深圳智能制造类孵化器投资人坦言，“而到了产业类就不一样了，产业集群不是一天两天能在一个地方形成的，对于一个制造业创新创业企业来说，一个区域里有比较成熟的产业链配套，对它的成长发展是非常重要的。”

因此，一个区域吸引产业类的创业创新项目，不仅需要好的创投氛围和资金政策支持，也与当地整体的产业积累和布局、产业集群发展政策以及产业人才高度相关。

作为全国制造业大省，广东在过去消费互联网投资为主流的时期创投活跃度相比北京、长三角还有提升空间。

不过近两年来，随着广东加大力度培育20个战略性产业集群并陆续出台配套政策，充分发挥产业集群优势，在创投市场重心向产业升级迁移的趋势下，广东创投活跃度有了显著提升。

金沙江创业投资合伙人刘佳认为，大湾区具有特别的区位优势，拥有人才相对集中的产业，包括智能制造、3C电子、服装制造这类轻工业等，这些为新兴产业模式与商业模式奠定了很好的基础和土壤。

前身为晨兴资本的五源资本，早年就在广州和深圳投资互联网公司，例如UC、YY、小鹏汽车等。近年来，五源资本发现投资企业约有三四成总部在大湾区，这也促使其在深圳开设常驻办公室。

随着机构进驻，五源资本合伙人刘凯也搬家来到大湾区，并且花时间跟东莞和佛山产业链的企业家交朋友。刘凯认为，要理解科技对相对传统产业的价值。比如东莞是国内相当大的制造基地，拥有诸如富士康等大型制造型企业，相应也会存在为制造型企业提供设备以及人才产业链的辅助型企业，这些企业都面临升级改造的机会，这些已成为刘凯深入产业研究的重点。

“我关注到一个现象，越来越多海归归国后直接落地到深圳，这肯定跟整个大湾区的发展以及政策紧密相关。” 真格基金董事总经理尹乐说，“过去五年大家第一首选会是北京，现在大家慢慢第一首选地到了深圳。”此前，尹乐投资了一家在硅谷已发展拥有上百人团队的自动驾驶企业，落地首选是深圳。此外，真格此前投资的很多出海物流相关企业也选择落地深圳，同样基于珠三角的产业优势。

市场机构数据显示，2022年一季度广东省区域新设VC/PE基金469支，仅次于浙江省。分城市来看，广东省深圳市、珠海市和广州市均排入一季度新成立基金数量前15位，其中深圳排名第二位。

从融资交易数据来看，2019年一季度至2022年一季度北京、上海和广东投融资活跃程度同属第一梯队，交易数量上广东与上海持平，交易规模上广东略超北京。

作为广东风险投资代表性的头部机构，2022年一季度，深创投以较上季度投资数量增加6笔，共投资46笔的成绩，拿下季度国内活跃投资机构榜首。其中多笔投资都投入了广东先进制造行业芯片半导体领域。

深创投董事长倪泽望看来，过去十年，投资最大收益来自互联网，它改变了人们的生活方式和生产方式，也催生了这个时期发展最快的公司；未来十年则是科技创新，包括新一代信息技术、新能源、新材料、生物技术、智能制造等。

今年4月初，深圳市印发《关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施》，从六个方面提出17条措施全方位支持创投业发展。其中强调着重引导资本要素资源精准聚焦新经济、新产业，构建重硬科技的产融生态体系。

东方富海董事长陈玮认为，这是国内所见的地方产业扶持政策中，站位高、覆盖面广，力度大、干货多，想象空间大，具有引领示范效应的一份创投扶持政策。多家机构表示，期待政策的细节配套进一步落地，新政给湾区创投行业未来发展带来了很多新的想象空间，为创投机构在湾区做大做强提供可能。

产业投资坑不少，未来仍有诸多考验

不过，从投资消费互联网到投资产业、硬科技赛道，转变并不容易，其中的坑也不少。

5月6日，总部位于广东梅州，以蓝光盘研发为主业的科创板上市公司紫晶存储正式更名为*ST紫晶，这也意味着这只“被证监会立案科创板第一股”或又成为科创板退市第一股。公司股价随之继续暴跌，目前较高点已跌去约94%，较发行价下跌超7成。而曾经在紫晶存储IPO之前，不少PE/VC投资入股，包括头部机构达晨创投的旗下基金。

2017、2018年，达晨分别两次合计投资约1.25亿元，在紫晶存储发行十大股东中占比仅次于控股股东，可谓“重金押宝”。然而按目前情况测算，紫晶存储背后包括达晨系在内的一众资本，正面临“竹篮打水一场空”的局面，甚至还有可能面临浮亏风险。

紫晶存储是一个比较极端的案例，但今年以来，科创企业IPO失败、上市破发却是一个更加普遍的现象。按当前股价计算，2022年在A股上市的超120只新股中，破发占比超60%，其中有接近40只个股首日破发。相对来看，近两年来为科创企业提供大量IPO入场券的注册制板块，破发比例更高。

投资的项目好不容易登陆二级市场却不被看好，甚至出现一二级市场估值倒挂，是任何一个风投机构都不愿意看到的情况。在泡沫被挤出的市场环境下，更加考验投资的专业性和精准性。

倪泽望认为，对专精特新科技型企业的投资，核心竞争力在于机构对行业的研究能力。研究越深入透彻，越能更早发现企业价值，越能更好地给企业定价，越能坚定持续加注陪伴企业成长。

“首先，要判断技术路径的可行性，是不是通向胜利的那条路；其次，要判断技术创新能否商业落地，以及落地的时机是否恰当，有些技术很先进，但太过前沿，市场还没有培育起来也不行；再次，科技项目的创始人一般比较学院派，商业运营能力可能存在短板，投资时还需要关注创始人和团队的商业化能力。”

早期项目的普遍困难可以总结为人、钱、机遇，缺人才、缺资金、缺龙头企业的试用扶持机会。而制造业的转型升级，越来越多地呈现出技术密集、资金密集的特点，周期长风险高，传统以债权为主的金融体系支持有限，股权投资和科创的特点更为匹配。这也要求投资机构除了提供资金之外，还要为企业提供全方面的服务，其中产业资源对接和供应链资源协调也必不可少。

倪泽望认为，从产业链角度，当前整个外部环境在高度不稳定的博弈状态，国际体系正在松动重构，产业原有的体系、分工和互信都被打破。国内国外双循环是个理想的解决方案，也是大趋势，但实际上众多产业和供应链受此影响，处在不稳定、混乱且快速变化的状态。

王力行也认为，未来，一级市场更大的不确定性或将成为常态，热点行业板块可能迅速轮动，一个赛道短期内从山峰跌落到谷底也许将并不罕见。在此背景下，灵活和敏感是应对策略的两个关键词。要能够快速知道市场在发生什么，才能随时相应做出灵活的调整。

针对湾区创投与产业升级融合发展面临的新机遇和问题挑战，接下来，南都·湾财社湾区创投新趋势栏目将开展围绕先进制造、产业数字化、生物经济等领域的区域创投产业深调研，不断深入具体产业报道创投新趋势。

出品：南都湾财社· 科创工作室

策划：王莹

统筹：任先博 甄芹

采写/数据分析：南都湾财社记者 徐劲聪

欢迎投资人和创投机构、融资需求的湾区科创企业与我们

nandukechuang@163.com

数据说明：创投市场为非公开市场，创投数据存在一定的不透明性。本文调查采用多家市场创投研究机构数据库进行交叉比对，以综合提高趋势判断准确性。