年报超预期：财报季半年狂飙十倍
年报超预期：财报季半年狂飙十倍财报显示，2019年，诚迈科技实现营业收入6.6亿元，同比增长23.62%；归属于上市公司股东净利润为1.69亿元，同比大幅增长了964%；但扣非净利润却只有459.17万元，同比下降12.7%，且为2016年3300万元高峰后，连续三年下降。正经社发现，这一切都是因为诚迈科技的经营看上去越来越好，帐上的钱却越来越少。01两种净利反差巨大
在股价连番走高之际，大股东们纷纷落袋为安，攫取到了丰厚的收益。与此形成鲜明对照的是，散户们还在跑步入场。
文丨郭小兴 编辑丨杜海 来源丨正经社
在5G、国产操作系统和华为等概念的光环照耀下，2019年9月开始，诚迈科技启动了大牛行情，不到半年时间股价翻了十倍，最高达到353元/股；就年初的20元/股而言，最高涨幅超过了17倍。
然而，近期发布营收与净利润大涨的年报后，股价反而接连下跌，措辞严厉的监管问询函也紧随而至。
正经社发现，这一切都是因为诚迈科技的经营看上去越来越好，帐上的钱却越来越少。
01
两种净利反差巨大
财报显示，2019年，诚迈科技实现营业收入6.6亿元，同比增长23.62%；归属于上市公司股东净利润为1.69亿元，同比大幅增长了964%；但扣非净利润却只有459.17万元，同比下降12.7%，且为2016年3300万元高峰后，连续三年下降。
原来，归属净利润的大涨，得益于出售子公司武汉诚迈科技获得的投资收益1.58亿元。
正经社发现，净利和扣非净利的鲜明对比，体现在财务数据上，就是资金链的紧张和毛利率的持续萎缩。
2019年，诚迈科技经营活动产生的现金流量净额为-1970.13万元，已经连续两年为负数；货币资金的余额，只剩下1亿元，同比下降32.36%；但短期借款余额却高达7007.01万元，同比大幅增长180%。
毛利率方面，2017年诚迈科技还能稳定在30%以上，随后开始下降，2019年下滑到了26.28%。主要从事的软件和信息技术服务业，2019年营业收入比上年同期增加了23.31%，但营业成本增加的更高，达到26.01%，成为整体毛利率下降的重要指标。
02
不惜代价做大营收
从2019年9月开始，诚迈科技股价从35元/股一路涨到2020年3月的353元/股，市值一度接近300亿元，市盈率超过3000倍，这个“奇迹”令人咂舌。
为了股价的飙升，相关各方可谓做足了“天时、地利、人和”：
天时方面，股价和业绩长期低迷、市值小，业绩也并不显眼。但2019年9月，诚迈科技公告将与星辉科技共同成立一家新公司从事软件开发业务后，在股吧等非官方交流平台上，各种消息开始满天飞：星辉科技的母公司是360公司，双方合作成立的新软件公司将重点开发国产操作系统……。
与此同时，诚迈科技互动易、公告等地方开始不断释放消息：关联公司武汉深之度和华为公司将合作开发鸿蒙系统软件，等等。
总之，包括5G新基建在内，时髦的科技概念一抓一大把，几乎全都跟“我”的下酒菜。
地利方面，诚迈科技作为软件外包服务企业，处于软件服务产业链的底端，利润水平较差。但从2019年一季度开始，营业收入逐步提升，这反过来进一步强化了外界对于它跟华为合作的信心。
事实上，2018年诚迈科技的净利润率已经跌到3%以下，2019年更是只有1.4%。
人和方面，正经社统计发现，从2018初年到2019年10月，诚迈科技极少获得券商的分析与推荐；2019年10月之后，对其进行分析推荐的券商研报蹿升至接近20份，其中不乏“不要错过诚迈科技了”、“统信软件高歌猛进”、“大额投资收益增厚业绩”等等非专业性的煽情表述。
为此，诚迈科技还被监管部门的问询函要求专项回答：“是否存在委托、授意或指使券商发布相关研报的情形，是否对券商研报进行认真核实的情况”。
在当时，相较于这种扎堆唱多，市场的质疑声音极为微弱。而诚迈科技的股价涨势，加之领衔成为了华为概念股龙头，反过来成了这些券商眼光准确的印证。
但是牺牲利润做大的营收终不能持久。4月29日，诚迈科技发布2020年一季报，实现营业收入1.34亿元，同比增长8.27%；归属于上市公司股东的净利润-2364.88万元，同比下降319.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2678.98万元，同比下降225.59%，业绩的恶化暴露无遗。
不仅利润严重下滑，2020年一季度经营活动产生的现金流量净额也降至-5261.50万元，同比下降382.45%。
正经社查阅发现，2017至2019年，诚迈科技应收账款余额分别为2.26亿元、3.34亿元和3.87亿元。
由此，不得不令人生疑：诚迈科技是拿自家公司的钱，垫资做大了营业收入，才维持住了营收提升的局面？
03
让大股东们先走
诚迈科技2017年1月上市。股价暴涨之时，正是大股东们限售股解禁的大好时机。
正经社查阅发现，关于诚迈科技的股东减持公告可谓层出不穷，甚至发生了股东减持太心急而违规的现象。上市前持有5%股份的国和现代股权投资基金、宁波瑞峰财富股权投资合伙企业、国际财务有限公司等大股东们，已经从最新前十大股东中消失。第二大股东Scentshill Capital Ⅰ Limited的持股比例，已经从最高峰的17%，降到现在的10%。
控股股东德博投资也不甘示弱。在2020年1月迎来首批解禁后，随即公布了减持不超过240万股的计划，按当时股价计算，套现超过7亿元。
在此之前，监管部门曾经问询诚迈科技，是否是在配合股东减持炒作股价。诚迈科技辩解称，股东减持行为系其根据自身资金需求及相关法律法规进行的自主行为。
正经社梳理发现，2019年初以来，诚迈科技共 6 名董事、高管离职。近半年多时间内，监管部门下发的问询函多达4次，几近平均每月一次，严厉的措辞涉及股价炒作、信息披露、股东减持、年报疑点等多种严重问题。
然而，不可否认的是，让诸多概念加身，炒作题材，做高营业收入，炒高股价，均给了股东们高位减持的机会。
不得不提的是，在2019年年报中，诚迈科技最终没有宣布自己参与了华为鸿蒙系统；5G技术上，也只是笼统地宣称为“积极参与相关研发合作”。
在操作系统上，诚迈科技宣称，截至2020年3月底，统信软件已完成或即将完成交付788.9万元的产品销售订单，产品主要为UOS操作系统。
但诚迈科技又接着宣称，由于前期投入较大，按照权益法核算，统信软件影响一季度投资收益为2600万元；预计统信软件短期内难以获取较大利润，若亏损金额较大或发生资产减值情况，将可能导致整体业绩亏损。
在股价连番走高之际，大股东们纷纷落袋为安，攫取到了丰厚的收益。
跟大股东们悄悄撤退形成鲜明对照的是，散户们还在跑步入场。截至3月31日，股东人数已高达21254人，比截至2019年12月31日增加了8618人，环比增加68%。
但眼下，诚迈科技蹭过的许多概念都无法落地，营业收入增长的利好即将破灭，利润与资金链问题难以掩盖……
大股东们是走了，上市公司和大量散户该怎么办？【《正经社》出品】
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