索罗斯超越金融给我们的启示（索罗斯超越金融给我们的启示）
索罗斯超越金融给我们的启示（索罗斯超越金融给我们的启示）【5】泡沫现象具有典型的形状不对称性。上涨拉的时间很长，起始较慢，逐渐加速，直到黄昏期拉平；下跌则很短很陡，因为它是被强迫清算所强化的。幻灭引起恐慌，使之达到金融危机的极点。【4】金融资产的错误定价对所谓的基本面的影响可以通过若干途径，其中最常见的是杠杆的使用，包括债务杠杆和资产杠杆。各种反馈环会给人以市场经常是正确的印象，但是现行机制与流行范式的机制很不相同。我认为，金融市场有办法改变基本面，改变的结果可能使市场价格与内在基本面更相符。这与宣称市场总是准确地反映现实，并自动趋于均衡的有效市场假说形成了鲜明的对比。社会科学怎样才能被保护而不受这种干扰？我建议采用一个简单的对策：承认自然科学与社会科学的二元性。这可确保社会学理论以自己的价值被判断，而不是错误地与自然科学进行类比。【3】金融领域事物的发展过程比其他大多数领域更容易观察，许多事实是定量的，数据也得到很好的记录和保存。检验发生的原
【1】我在读波普的著作时也研究经济学理论。波普强调人的认知的不完美，经济学中的完美竞争理论则假定存在完美的认知。这两者之间的矛盾触动了我，使我开始对经济学理论的假设前提产生质疑。
令人印象最深刻的尝试是经济学的理论。它从一开始就假设认知是完美的，当这个假设站不住脚时，又有越来越多的扭曲观点来维护行为是理性的这一谎言。其结果使经济学得出了一种理性预期的理论，认为人们对未来有一种单一的最乐观的看法，这一看法符合未来的情况，而且最终所有的市场参与者都将围绕这个观点汇集到一起。这一假定是荒谬的，但又是人们所需要的，以便使经济学理论能有如同牛顿物理学定律那样的模式。
【2】波普还提出了他的“统一方法论”，他认为，对自然科学和社会科学的判断应使用同样的标准。但在我看来，自然科学和社会科学研究的主题根本不同，因此需要采用不同的方法，而且必须用不同的标准来衡量。人们不应期望用经济学的理论找出普遍适用的规律，并可以反过来被用于解释和预测历史事件。
我的论点是，盲目地模仿自然科学的方法，将不可避免地导致对人和社会现象的曲解。社会科学通过模仿自然科学的方法得到的结果，无法与物理学相比。
社会科学怎样才能被保护而不受这种干扰？我建议采用一个简单的对策：承认自然科学与社会科学的二元性。这可确保社会学理论以自己的价值被判断，而不是错误地与自然科学进行类比。
【3】金融领域事物的发展过程比其他大多数领域更容易观察，许多事实是定量的，数据也得到很好的记录和保存。检验发生的原因在于，我对金融市场的解释与有效市场假说直接冲突，而且这一假说是现今金融市场上占主导地位的理论。
索罗斯的理念架构运用于金融市场的两个基本原则。第一，市场价格总是扭曲其内在的基本面，扭曲的程度可能微不足道，也可能十分严重。这与市场有效市场假说针锋相对，有效市场假说认为市场价格能准确地反映所有有效信息。第二，金融市场不会单纯消极地反映内在现实，它也有积极的作用，能够影响其应该反映的所谓的基本面。行为经济学忽略了这一点，它只注重反射过程的一半，而没有论及错误定价对基本面的影响。
【4】金融资产的错误定价对所谓的基本面的影响可以通过若干途径，其中最常见的是杠杆的使用，包括债务杠杆和资产杠杆。各种反馈环会给人以市场经常是正确的印象，但是现行机制与流行范式的机制很不相同。我认为，金融市场有办法改变基本面，改变的结果可能使市场价格与内在基本面更相符。这与宣称市场总是准确地反映现实，并自动趋于均衡的有效市场假说形成了鲜明的对比。
【5】泡沫现象具有典型的形状不对称性。上涨拉的时间很长，起始较慢，逐渐加速，直到黄昏期拉平；下跌则很短很陡，因为它是被强迫清算所强化的。幻灭引起恐慌，使之达到金融危机的极点。
【6】最重要也最有趣的反身性互动，发生在金融监管机构和金融市场之间。市场由于不趋于均衡，所以容易阶段性地产生危机。金融危机导致监管改革，中央银行和金融市场的监管法规就是这样产生和发展的。金融监管机构和市场参与者都在不全面的认识基础上运作，这使它们之间的互动形成了反身性关系。
每一次金融危机出现时，监管当局都进行干预，将失败的金融机构并入其他机构或用其他办法解决，并采取货币或财政刺激手段对经济进行保护。这些措施强化了不断增长的信贷及杠杆主导趋势；但只要奏效，这些措施也强化了可以放任市场去自我调节的主导错误观念。这是一种错觉，因为其实是政府的干预挽救了金融体系。尽管如此，这些危机变成了对一个错误观念成功检验的证明，使超级泡沫进一步膨胀。
【7】人们越来越普遍地感到，我们需要一种新的范式，而且我认为我的理论比现有的其他理论可以提供更好的解释。行为经济学正日益得到认可，但它只触及反身性的一半，即对现实的误解，而没有研究错误定价改变基本面的途径。我知道我关于金融市场的理论还是很不完善的，需要进一步研究，而且显然对其充分拓展不是我一个人能承担的。但有效市场假说已被结论性地否定，金融市场急需新的解释。更重要的是，建立在市场可自我调节的错误基础上的全球金融市场大厦，必须从根本上重建。
