米乐百业未来发展（米米乐成创新层）

米乐百业未来发展（米米乐成创新层）比较尴尬的是，野马财经梳理米米乐公告发现，公司称刘文太和公司之间形成资金拆借其实获得了全体股东的认可，是为了补充公司流动资金，是由于经办人员疏忽才导致期末形成资金占用……另外，根据办法第十二条规定，进入创新层的挂牌公司应满足最近12个月不存在“挂牌公司或其控股股东、实际控制人，现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚，或者正在接受立案调查，尚未有明确结论意见。”的情形。公司面临被降级风险只因员工疏忽？9月12日，米米乐主板券商东兴证券发布公告称，米米乐可能调整至基础层。公告显示，因公司与实际控制人刘文太、财务总监宋幼龄、成都瑞海电脑有限公司存在资金往来，构成关联方占用资金，证监会四川监管局对公司采取出具警示函措施。依据全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（以下简称办法）第十五条相关规定，公司将

作者：叶露

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“双11”、“618”这些本普通的在家宅着刷剧的日子，都逐渐变成淘宝、京东等电商平台揽客营销的“购物节”，相比之下，新三板创新层一家名为米米乐（833048.OC）的B2B电商平台简直是营销大战中的一股清流，因为它号称“只卖批发价”。

野马财经注意到，米米乐董事长刘文太在2015年定增大会上曾放出豪言，未来5年的梦想就是销售额突破1千亿，只不过，9月12日，却遭遇了千亿梦想之路上的当头一棒——可能被踢出创新层。

公司面临被降级风险只因员工疏忽？

9月12日，米米乐主板券商东兴证券发布公告称，米米乐可能调整至基础层。公告显示，因公司与实际控制人刘文太、财务总监宋幼龄、成都瑞海电脑有限公司存在资金往来，构成关联方占用资金，证监会四川监管局对公司采取出具警示函措施。依据全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（以下简称办法）第十五条相关规定，公司将可能被调整至基础层。

分层办法第十五条（制图/谭妮）

另外，根据办法第十二条规定，进入创新层的挂牌公司应满足最近12个月不存在“挂牌公司或其控股股东、实际控制人，现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚，或者正在接受立案调查，尚未有明确结论意见。”的情形。

比较尴尬的是，野马财经梳理米米乐公告发现，公司称刘文太和公司之间形成资金拆借其实获得了全体股东的认可，是为了补充公司流动资金，是由于经办人员疏忽才导致期末形成资金占用……

换句话说，经办人员可能只是打了个瞌睡，却直接导致公司面临被降级的风险，如此看来，还是找点记忆力好的员工才靠谱。

当然，这也给新三板的公司好好上了一课，信披规范，来不得半点马虎。

Flag有毒？千亿梦想要被打脸

2014、2015这两年，米米乐董事长刘文太“豪言壮语”不少。2014年刘文太在接受人民网采访时表示，经营额度目标为12亿元，至少盈利1200万元，到2015年销售额度达到26亿元，并打算2017年登陆创业板，具体途径为2014年末先上新三板，一年之后进行转板，而冲击创业板时，经营额度或将达到138亿元……而2015年在米米乐的定增大会上，刘文太又提出未来5年的梦想就是销售额突破1千亿。

易观国际电商研究分析师张庆杰对野马财经表示，目前电子商务发展的大环境向好，利好政策频出，近五年交易额平均增速超35%，电子商务特别是垂直细分领域电商平台颇受资本方追捧。

理想远大，市场广阔，米米乐相对来讲也有追逐的机会。不过相比之下，现实有点骨感。米米乐2016年中报显示，其上半年营业收入30626.06万元，比上年同期下降67.67%；亏损85.57万元，同比减少378.57%；现金流量也同比减少3260.36%……另外，野马财经新三板研究中心进一步分析，米米乐这一年多以来营收下降速度加快，2015年上半年营收超9亿，下半年便降至7亿，而2016年上半年进一步下滑至3亿元。

上图数据整理自wind（制图/谭妮）

野马财经就半年报数据的变化电话联系米米乐方面，但截至发稿，尚未获得回应。

值得一提的是，由于一直在向3C产品转变，米米乐2016年上半年毛利率从1.01%上升至2.61%，只不过，对比亚马逊20%-25%的毛利率，还有极大的改善空间。

而且，由于体量较小，“B2B”模式的米米乐对大供应商及大客户依赖很大，年报显示，公司营收大幅下滑的重要原因即在于主营品牌联想、苹果业绩的下降。新华都CEO唐骏曾撰文指出，所有产业都没有只靠价格竞争而产生的伟大企业，因为价格战最终会带来低利润，以低毛利率寻求价格的直观诱惑，会破坏正常的价格体系。

价格战可以风光一时，不过当油箱枯竭时，再上路就难了。

此外，中富投资总裁郝家灵对野马财经表示，新三板市场二八分化严重，且尾部企业价值有限。同样，目前电商行业寡头趋势明显，双重因素叠加下，米米乐的发展之路并不轻松。

押宝供应链金融

米米乐似乎意识到销售盈利的不可预期，米米乐也踏入金融圈，打造供应链金融，变销售盈利为金融盈利。

近年来，供应链金融似乎也站上了风口，京东、阿里、苏宁等电商巨头亦纷纷涉足。供应链金融是指以核心客户为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。

简单来讲，供应链金融有两个核心，一是低成本的资金、二是有效的场景（或者说足够的数据）。

京东自然不必多说，B2C，自建物流等模式让其对产品从生产到销售全链条都有着极强的掌控力，也因此可以退出极具创新性的“动产融资”模式。至于天猫，淘宝海量的数据亦为征信模型的建立提供了可能。

反观米米乐，虽推出预采、贷采、期采、信采四种采购方式，能帮助小企业客户解决资金链紧张的难题，但米米乐并未公开其合作伙伴。

不过就供货商而言，相比京东，米米乐供货商单一得多，且对联想等大企业比较依赖，2015年年报显示，其五大供应商占比高达89.55%，分别为天音通信、移动、联想、联通及爱施德，这些公司完全可以从银行或者二级市场拿到金融体系中最为充足且廉价的资金，米米乐供应链金融的用武之地无疑会大打折扣，而相关公告中，也的确有“联想公司收缩对公司信用额度”这样的表述。

此外，供应链金融的打造并非一蹴而就，米米乐在金融领域并没有相关经验，信用体系建设以及风险控制流程均需时间摸索。阿里、京东、苏宁等电商巨头均在供应链金融有所布局，后来者米米乐所打造盈利利器是否能脱颖而出还有待市场检验。

不过有一点可以确认，米米乐目前很尴尬：若真因资金占用问题被踢出创新层，惊扰了投资者，需要资金的时候就有点难办了……

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