期权delta方法（浅谈期权的Delta值和Gamma值）
期权delta方法（浅谈期权的Delta值和Gamma值）我们以50期权为例，从简单的开始讲，为了方便理解，可以打开期权的T型报价，每个软件的各种数值都略有差异，但大体上是一致的。如果你做的是超短线，那么就必须理解Delta值和Gamma值，否则你根本就不知道期权的价格波动和对应现货标的的价格波动有何联系；如果你做的是策略投资，除了要理解Delta值和Gamma值之外，还必须要理解Theta值和Vega值，知道什么样的价格波动对自己有利，什么样的价格波动对自己不利，以及如何去做出风控措施。GYOUMLRGY诸葛就是不亮的学生，略懂一些宏观的和衍生品方面的知识。期权的价格波动是非线性的，了解期权的几个希腊之母，有助于理解这个非线性。
的
图片来源：pixabay
自本周起开设【韭菜视角】专栏，每周更新一次，旨在通过展示宏观的和衍生品方面的知识观点，以期为广大读者提供参考。
专栏作者：
GYOUMLRGY
诸葛就是不亮的学生，略懂一些宏观的和衍生品方面的知识。
期权的价格波动是非线性的，了解期权的几个希腊之母，有助于理解这个非线性。
如果你做的是超短线，那么就必须理解Delta值和Gamma值，否则你根本就不知道期权的价格波动和对应现货标的的价格波动有何联系；如果你做的是策略投资，除了要理解Delta值和Gamma值之外，还必须要理解Theta值和Vega值，知道什么样的价格波动对自己有利，什么样的价格波动对自己不利，以及如何去做出风控措施。
我们以50期权为例，从简单的开始讲，为了方便理解，可以打开期权的T型报价，每个软件的各种数值都略有差异，但大体上是一致的。
Delta值
Delta=期权价格变化/标的资产的价格变化。通过T型报价，可以看到平值的看涨期权的Delta值是约等于0.5的，看跌期权则是-0.5，深度实值的期权Delta是接近于1（Call）或-1（Put）的，深度虚值的期权Delta是接近于0的。如果把左边的Delta值减去右边的Delta值，会发现都是约等于1的，这是不是就是我们上面一篇文章讲的平价公式？
Delta值的波动如下两图：
0.5的Delta值是什么意思呢？假设目前上证50ETF的价格是2.500，如果50ETF上涨了0.02元，在不考虑时间价值和波动率的变化（在超短线的情况下，这两个因素是可以忽略的），理论上对应的行权价为2.500的看涨期权价格应该上涨0.01元，但实际上是会高于0.01的，而对应的看跌期权下跌应该是有略低于0.01的，因为在这个上涨的过程中，Delta值是在上升的，这就涉及到了Gamma值。
Gamma值
Gamma值=Delta值的变化/标的资产价格的变化，简而言之，Gamma是Delta的加速器。如果我们给Delta值的波动曲线画切线，平值期权附近的斜率最大，即Gamma最大，Delta值的变化最快，深度实值和深度虚值的斜率最小，即Gamma最小，Delta值的变化最小。有点类似于正态分布。
假设行权价为2.500的看涨和看跌期权的Gamma值都是2.5，50ETF上涨了0.02元，对应的Delta值就上涨了0.05，即看涨期权的Delta是0.55，看跌期权的Delta是-0.45，那么看涨期权价格应该是上涨介于0.01-0.11之间，看跌期权的下跌应该介于0.09-0.01之间。
所以在做超短线的情况下，做涨的时候，应该尽量是买入看涨期权，而不是卖出看跌期权，相对应的，做跌的时候，也应该尽量买入看跌期权，而不是卖出看涨期权。这样不仅能够减少资金的占用，还能够尽可能的在波动上多占便宜。
但如果持有周期比较长的话，以上则不成立。有个短线做得很不错的小伙伴，他做的算是日内“长线”，我们比较怂，做的是日内超短线，他之前说的一句话挺有道理的。他说，偏强势的行情，他会选择做权利仓（即买入看涨或看跌期权），但偏震荡的行情，他会尽可能去做义务仓（即卖出看跌或看涨期权）。我觉得这是把短线做出了新高度。
Gamma值除了存在正态分布的特点之外，还有一个也很重要，就是到期时间越短，Gamma值越大，有兴趣可以拿不同到期时间的合约比一比。这个对于做中性策略（通常指跨式交易）的非常重要，如果你做的是买入近期跨式，当价格出现剧烈波动，这将非常的有利，我们经常可以听到有人做了末日期权获得了暴利，但如果你做的是卖出近期的跨式，不管你在远期有没有锁上，都将会出现非常不利的情况，至少在Delta值的调整上要费很大的劲。
