专项债基础知识（一份专项债熟记清单）

专项债基础知识（一份专项债熟记清单）此刻要写，就得把这份清单细化、深入，让大家更好地驾驭这份“咨询”工作。很早就想写一篇专项债熟记清单，帮助专项债从业人员去快速地了解专项债核心的要点。虽然这些基层部门了解了专项债发行的核心原则，但在很多细节方面把握不足，此时，作为提供咨询服务的银行，就不仅仅是指导他们要“肥瘦搭配”，更是要深入到项目层面，为他们在细节方面把握合规要素。

这段时日，跑了不少地方，

发现很多市县政府部门早已摸清了专项债的“门路”，

项目包装，肥瘦搭配，有收益的项目和无收益的项目组合在一起立项。

毕竟从2018年专项债大规模发行开始，已经四年了。

虽然这些基层部门了解了专项债发行的核心原则，但在很多细节方面把握不足，

此时，作为提供咨询服务的银行，就不仅仅是指导他们要“肥瘦搭配”，

更是要深入到项目层面，为他们在细节方面把握合规要素。

很早就想写一篇专项债熟记清单，帮助专项债从业人员去快速地了解专项债核心的要点。

此刻要写，就得把这份清单细化、深入，让大家更好地驾驭这份“咨询”工作。

从细节方面入手，就意味着要从基础入门。

基础不牢，难免根基不稳，一到深入的地方就不易理解，

希望大家在碰到熟悉的字眼和内容时，不轻易一扫而过，

沉下心，耐着心，入进心。

1.专项债的含义

专项债，全称叫项目收益专项债。

因此，专项债是用于有一定收益的政府投资项目。

它的核心就是“自求平衡”逻辑，

也就是项目在债券存续期内产生的运营净收益能够覆盖专项债券资金的本息。

在面对初次或者接触不多专项债业务的政府领导或者小伙伴时，

这是可以让对方快速聚焦专项债核心的一句话。

其实很多政府投融资业务，都有自己的底层逻辑。

比如城市更新也是自求平衡逻辑。

以一个城市更新单元为单位，

社会资本参与进来以后，通过单元内的商业性业态和产业去平衡整个单元的支出成本，实现内部循环覆盖。

PPP的底层逻辑又是什么？

我们知道，PPP项目不能通过专项债进行融资。

为什么PPP项目不能和专项债进行结合呢？

小伙伴们结合PPP的底层逻辑去思考。

很多时候，我们去对接专项债业务时，

还会“借机”聊到片区开发、城市更新、乡村振兴等等政府投融资领域的业务。

许多政府基层部门都有这方面的融资需求，只是限于时间，只能就事论事，同时他们也不清楚你们服务的外延范围在哪里。

所以，当然是服务方要主动提。

做业务，要学会把业务范围越做越大，而不是越做越小。

2.政府债券分为一般债和专项债

下面2句话，相信专项债从业的小伙伴，已经烂熟于心了。

一般债是为没有收益的公益性项目发行，主要以一般公共预算收入作为还本付息资金来源的政府债券。

专项债是为有一定收益的公益性项目发行，以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的政府债券。

对，文件上这么说，大家也这么说。

但是，我们都这么做了吗？

什么是没有收益的公益性项目？

道路、公厕、公园、园林绿化、景观提升等等。

这些项目有发专项债吗？

有。

没办法，现在各个基层财政压力都很大，

而每年一般债的额度特别少，专项债额度相较而言比较充分，只能通过专项债来进行融资。

所以，各地都通过“肥瘦搭配”的方式把这些项目通过专项债进行融资。

虽然通过“肥瘦搭配”的方式发行成功了，

但一定要把握一个度。

比如义务教育的小学、初中建设项目，不能做。

为什么道路能做，小学和初中又不行？

现在道路项目能够发行成功，主要还是以XX项目配套基础设施的名义去发行。

比如高新技术产业园配套基础设施、产城融合示范区市政基础设施项目等。

产业园是主，道路是辅；

我要建设产业园肯定得修路，修路是产业园的一部分；

项目的收益就来自于产业园里其他项目的统筹收益。

但是小学和初中就是自己的主，

它不会成为谁的辅。

没有学费收入，就是“赤裸裸”的没有收益。

所以，在做项目包装策划时，要把握度。

同时，还要结合专项债的负面清单（即不支持的领域）。

后面接着说。

3.专项债重点支持的领域

几大领域？

9大领域，10大领域还是11大领域？

2021年2月，财政部、发改委联合下发《关于梳理2021年新增专项债券项目资金需求的通知》（财办预〔2021〕29号），

明确专项债资金支持9大领域，

分别为交通基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程、生态环保、社会事业、农林水利、城乡冷链等物流基础设施、能源。

2022年5月，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》（国发〔2022〕12号），

文件强调，在前期确定的9大领域基础上，适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。

因此，专项债支持领域由9大领域扩容至11大领域，

即交通基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程、生态环保、社会事业、农林水利、城乡冷链等物流基础设施、能源、新型基础设施建设、新能源项目。

可能接触专项债多年的小伙伴，会觉得没必要记这11大领域，

因为似乎除了负面清单以外，只要是个政府投资项目都可以发行。

可以这么理解吧，

但这11大领域不是为了解决“什么样的项目可以发行专项债”的问题，

而是在指导你如何包装专项债项目。

包装项目，“肥瘦搭配”，是要用章法的，不能大杂烩。

11大领域，就是章法。

标准厂房、道路、停车场，组合成产业园基础设施；

污水处理、垃圾转运站、河流综合整治，组合成生态环保项目；

等等。

小伙伴试着把其他领域的项目组合罗列出来，

对于后续项目包装的标准化作业很有帮助。

4.专项债的负面清单

专项债有支持的领域，就有不支持的领域。

首先，原则性的内容先把握。

专项债按规定用于对应项目建设，只能用于公益性资本支出。

公益性资本支出，

意味着2个不能，

不能用于非公益性资本支出，不能用于经常性支出。

非公益性资本支出，指的就是商业化的项目，比如度假区酒店，比如产品生产线等等；

经常性支出，说白了，就是不形成固定资产，当成费用花掉了，

比如发放工资及福利、支付单位运行经费、发放养老金、支付利息等等。

除了原则性的内容，

财政部还特意下发了几个领域，是不能发行专项债。

主要涉及三大类，

第一，楼堂馆所类。

比如党政机关办公用房、技术用房、党校行政学院、干部培训中心、行政会议中心、干部职工疗养院等。

第二，形象工程和政绩工程类。

比如城市大型雕塑、景观提升工程、街区亮化工程、园林绿化工程、文化庆典和主题论坛场地设施等。

第三，房地产等其他项目。

比如房地产开发、一般性企业生产线或生产设备、用于租赁住房建设以外的土地储备、主题公园等商业设施等。

负面清单如何运用？

很简单，用来避坑。

举个例子，

老旧小区改造项目，建设内容通常会有立面改造、斜屋顶改造、加装电梯、安装消防栓、修复雨污分流管网、道路修复等等。

需要注意的是，

可能干的是同一个性质的事，字面上最好不要出现“景观提升、街区亮化、园林绿化”。

再比如，有一些建设项目可能就是会需要配套一些干部培训中心，或者是会议中心。

这时候，如果直接写，就碰触到了负面清单中的内容。

该怎么改？小伙伴试着改一下。

5.专项债可用作项目资本金的十大领域

专项债可用作项目资本金的10个领域项目分别是：

铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水。

这10大领域，一直都希望小伙伴们能熟记。

碰到这几个项目，能够第一反应出，专项债可以作为项目资本金使用。

项目资本金一直是项目业主的一个难题，

目前来说，债务资金能够作为项目资本金，专项债是唯一的渠道，

所以，一定要充分利用。

况且，申请专项债作项目资本金使用，也没有特殊的流程，

只是在申报专项债额度时，填写在“资本金”一栏，没有额外的特殊操作。

至于额度能不能下来，省级财政会统筹安排。

专项债能做项目资本金，问题来了。

根据《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》国发〔2019〕26号，除了机场项目资本金25%的最低比例外，其余基础设施项目基本上都至少出20%的项目资本金。

XX水务局现在准备建一个供水厂，总投资2亿元。

项目资本金0.4亿元，占比20%，其余资金1.6亿元。

既然专项债能做资本金，

XX水务局就想了，全额申请专项债2亿元，其中0.4亿元做资本金，1.6亿元做项目资金。

如果XX水务局咨询你的意见，

你怎么回答？

似乎没有一个文件说，不可以。

但，答案就是做不了。

理论上做不了，实际也做不了。

为什么？

大家思考一下。

6.专项债的偿还来源

根据专项债的定义，专项债是为有一定收益的公益性项目发行，以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的政府债券。

很容易得出，

专项债的偿债来源就是政府性基金收入和专项收入。

除了政府性基金收入和专项收入以外的收入，不可以偿还专项债，

其实就是想让你们区分，

哪些收入是一般公共预算收入，哪些是政府性基金收入，哪些又是专项收入。

小伙伴们只有把这些分清了，才不会出现本质错误。

下面，我随意写了一些项目的收益，

建议小伙伴们把下面所有的收益分个类，把不是政府性基金收入和专项收入的收入挑出来，找出错误。

XX产业园基础设施项目收益：土地出让收入、停车场收入、厂房租金收入、广告收入、税收收入等；

XX公共安全基础设施项目收益：机房服务器租金收入、罚没收入、停车场收入等；

XX幼儿园项目收益：学费收入、保育费收入等；

XX收费公路项目收益：车辆通行费收入、土地出让收入等；

XX污水处理项目收益：污水处理费、财政补贴收入等；

XX职业高中项目收益：学费收入、住宿费收入、教育费附加收入等。

等着你们的答案。

好，先写到这儿，

专项债熟记清单后续会持续更新。

今天分享了6条，也留了6个问题。

• 1. 专项债为什么不能用于PPP项目？
• 2. 除了义务教育项目外，还有什么项目要谨慎包装入专项债？
• 3. 尝试着列举11大领域的项目组合。
• 4. 遇到“会议中心、培训中心”这样的建设内容，如何改？
• 5. 在专项债可做资本金的项目，是否可以全额申请专项债？为什么？
• 6. 分析项目收入的类型。

我们下一期分享这些问题该如何解决。