鹿血饮片价格（广西公布最新血制品报价）

鹿血饮片价格（广西公布最新血制品报价）从广西报价中可以看出，乙免产品价格大幅上调，说明乙免自2011年持续萎靡的价格走势已经接近尾声，有望迎来新一轮的价格上涨周期。狂免方面，同路和蜀阳在广西的狂免报价较福建中标价分别上浮33.8%和13.5%，值得引起我们的关注。广西是狂免消费大省，本次狂免生产企业上调报价，说明渠道中的狂免库存可能已基本出清，厂商议价能力增强。在此背景下，狂免市场供应占比最大的ST生化有望受益。 二、特免产品有望迎来价格拐点 一、该来的总会来，静丙涨价逻辑有望兑现。 首先明确一点，血制品公司上半年业绩提升主要是浆量提升、以及纤原等品种提价所导致。经过我们对终端数据的跟踪，静丙价格上半年并未出现上调！即使是最新的福建中标价，静丙也依旧按兵未动。但是，作为吨浆收入贡献超过百万的大品种，静丙涨价对血制品行业意义重大，有望引发血制品板块的新一轮行情。 我国的人均静丙使用量仅为美国的十分之一，价格是美国的四分之一，从国

事件：

近日，广西省药品采招网公布了2015年广西医疗卫生机构直接挂网采购药品品种（第三批）目录，江西省药品采招网也公布了2015年度江西省公立医院药品集中采购企业报价结果。其中，血液制品报价相对7月份福建公布的血制品招标价格出现进一步上涨。

安信医药点评：

本次公布的江西、广西两省的血制品报价与7月份福建招标价格对比如下表所示。

一、该来的总会来，静丙涨价逻辑有望兑现。

首先明确一点，血制品公司上半年业绩提升主要是浆量提升、以及纤原等品种提价所导致。经过我们对终端数据的跟踪，静丙价格上半年并未出现上调！即使是最新的福建中标价，静丙也依旧按兵未动。但是，作为吨浆收入贡献超过百万的大品种，静丙涨价对血制品行业意义重大，有望引发血制品板块的新一轮行情。

我国的人均静丙使用量仅为美国的十分之一，价格是美国的四分之一，从国际对标来看，我国静丙市场的开发还处于初期阶段，临床使用尚不充分，有着巨大的增量空间。从应用上来看，目前静丙已获批的适应症有6个，已有循证医学支持的辅助治疗适应症超过40个，未来随着适应症的扩展，需求端将持续增大。中期来看，静丙进口难以放开、国内血浆供需缺口难以填补是客观存在的，因此，其只能通过涨价来平衡供需、刺激生产，静丙涨价是大势所趋。

过去一年当中，静丙价格始终恒定在560-600元的区间段，波动相对较小。当时市场的猜测是由于市场上拥有静丙文号的厂家较多，竞争相对充分，使静丙价格受到一定的抑制。但我们认为，在静丙供需缺口存在的情况下，单一厂家的供应能力难以满足整个市场的需求，因此采取低价竞标的手段获得市场准入的方式是难以持续的，价格向上的趋势依旧成立。

本次江西、广西两省公布的静丙报价，以2.5g标准规格为例，市场供应占比排在第二位的华兰生物已把价格提升至688元，相比福建涨幅14.67%；上海莱士也把广西的静丙价格定到690元，相比福建涨幅16.36%。由此可见，在龙头企业的带动下，静丙有望正式拉开涨价序幕，700元时代已经来临。考虑到静丙的吨浆产出约2000-2200瓶，按此提价幅度，血制品企业的吨浆利润有望提高20万元左右，业绩弹性接近10%！

二、特免产品有望迎来价格拐点

从广西报价中可以看出，乙免产品价格大幅上调，说明乙免自2011年持续萎靡的价格走势已经接近尾声，有望迎来新一轮的价格上涨周期。狂免方面，同路和蜀阳在广西的狂免报价较福建中标价分别上浮33.8%和13.5%，值得引起我们的关注。广西是狂免消费大省，本次狂免生产企业上调报价，说明渠道中的狂免库存可能已基本出清，厂商议价能力增强。在此背景下，狂免市场供应占比最大的ST生化有望受益。

三、全国响应福建凝血因子涨价的逻辑得到印证。

7月份福建省公开血制品价格谈判的结果，最为亮眼的莫过于凝血因子类产品涨价。当时，我们做出了福建凝血因子价格涨幅可全国复制的前瞻性判断。此次广西、江西两省的报价，印证了我们的观点，凝血因子价格上行趋势得到确认，甚至，凝血因子的绝对龙头-华兰生物进一步提高了报价，Ⅷ因子（200IU）达到458元，相比福建涨价前，已上涨27%；PCC（300IU）达到399元，相比福建涨价前涨幅已达50%！

究其原因，先前Ⅷ因子、pcc价格限制较为严格，单产品盈利能力较低，企业供应动力不足，一些采浆量较小的企业即使有文号都不愿投资生产，导致市场供应严重短缺。初步推断，每年Ⅷ因子的供应缺口高达400万瓶，pcc缺口也有几十万瓶。我们认为，政府的态度已经趋于明朗：默许凝血因子涨价来保障供货。因此再度重申，凝血因子涨价大概率全国复制。纤原方面，980元的价格已经获得市场认可，快速的上涨并未受到明显的制约，说明当前价格依旧处于合理区间，未来突破千元将是大概率事件。

四、白蛋白报价稳中有增，价格下调风险进一步减弱

白蛋白是我国唯一允许进口的血液制品，从上半年批签发来看，进口蛋白占比超过60%，然而价格却显著低于国产白蛋白，因此市场不免担忧国产白蛋白价格难以维持，有下跌的隐患。我们认为，进口白蛋白价格倒挂，是市场对血浆来源的溢价，医生和患者优先使用国产蛋白的倾向性，对国产白蛋白的价格形成了一定的支撑。从福建7月份招标结果来看，白蛋白价格波动相对平和；而在本次两省的报价中，除成都蓉生价格下调外，所有厂家的白蛋白报价均出现小幅上涨，尤其华兰生物2g规格的白蛋白报价涨幅高达20.82%，说明了厂家对白蛋白涨价的诉求之强。这或许说明，进口蛋白的冲击可能并没有我们预期的那么大，整个白蛋白市场从目前来看还是相对温和的。

五、寨卡肆虐，美国启动血液制品病毒筛查

FDA周五宣布建议对全美所有血液制品进行寨卡病毒筛检，该行动已经从佛罗里达州和波多黎各启动，对血液制品的筛检在寨卡疫情风险消退前一直有效。

由于寨卡病毒的蔓延，美国佛罗里达南部，现在已有40多起由本地蚊虫叮咬传播的兹卡病例，且对寨卡病毒的流行病学资料匮乏，切断病毒传播途径的手段有限（伊蚊叮咬、性交等体液传播）。同时我们也注意到，FDA并没有批准标准的寨卡病毒筛查方法，这意味着还需要更长时间的基础研究，疫苗短时间内更不会获批。由此我们可以认为，美国寨卡疫情短期内不会结束。

我们推断寨卡病毒疫情持续时间较长，对血制品的影响短期内也不会消散，预期国内检验检疫机构，随时有可能中断白蛋白的进口，对国内白蛋白供应造成较大冲击，导致白蛋白价格提升。

投资建议：血制品“量价齐升”持续兑现，长牛逻辑不会动摇。从标的看，ST生化会成为这波行情的龙头。主要是由于：其一，狂免价格触底回升，我们认为这意味着渠道狂免去库存完成，ST生化是狂免龙头；其二，上一波八因子、PCC涨价周期中，以及全年涨幅中，ST生化涨幅最小，属于血制品价值洼地；其三，从去年12月份锁定增发价格以来，一直没有启动再融资，从时间节点上推算，9月份应当是摘帽、增发等工作启动的最后时间窗口，因此，重点推荐ST生化。推荐华兰生物、天坛生物、博雅生物。建议关注博晖创新、汉森制药、上海莱士等。

风险提示：本次广西、江西两省公布的血制品价格是公司报价，并非实际中标价格，最终落地还需与省招标部门进行价格谈判。两省最终的中标价格可能与本次公布的报价有所出入。