个人养老金产品供给（个人养老金发展迈向新征程）
个人养老金产品供给（个人养老金发展迈向新征程）今年以来，政策更是频繁出台，2022年4月20日，国务院办公厅发布关于推动个人养老金发展的意见，个人养老金账户制探索正式落地。与前期试点政策相比，《个人养老金发展意见》涵盖范围更加全面，明确了参保人员范围、个人养老金制度模式、账户投资范围、个人养老金的缴费、运行及领取模式等关键要素。2018年，财政部等五部委联合出台税延型养老险试点政策，加快我国个人养老金制度的探索与建设。
在如今的大环境下，面对未来，我们应该怎么办？
随着我国逐渐步入老龄化社会，“养老”一直是全社会关注的问题。截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.67亿，占总人口的18.9%；据国家卫健委测算结果，我国在2035年左右将进入重度老龄化阶段，养老支付需求将显著扩大。我国养老金存在缺口已经是不争的事实，数据表明，2013年国家财政部第一次公布我国养老保险金缺口为1540亿元，这一数据到了2021年已达到7000多亿元。
老龄化问题和人们养老需求等因素的加深催生我国养老金融体系发展，无论是五部门针对个人养老金制度的政策加码还是公募养老目标基金近两年的加速发展，都在表明加速个人养老金制度建设，承载着弥补我国养老金缺口和助力资本市场发展的双重使命。
01.政策加码：加快个人养老金发展已是必然趋势
2018年，财政部等五部委联合出台税延型养老险试点政策，加快我国个人养老金制度的探索与建设。
今年以来，政策更是频繁出台，2022年4月20日，国务院办公厅发布关于推动个人养老金发展的意见，个人养老金账户制探索正式落地。与前期试点政策相比，《个人养老金发展意见》涵盖范围更加全面，明确了参保人员范围、个人养老金制度模式、账户投资范围、个人养老金的缴费、运行及领取模式等关键要素。
到11月4日，个人养老金制度正式出台，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定。至此我国个人养老金制度的建设与完善按下了“加速键”，大力支持我国第三支柱发展已是必然趋势，养老金融领域将迎来发展新机遇。
02.体系失衡：第三支柱发展是我国养老体系的重要环节
1）我国养老体系现状
当前我国养老金体系包括基本养老保险基金、企业职业年金、个人养老金三支柱。第一支柱基本养老保险基金一家独大，第二支柱企业职业年金，覆盖面窄，只是“小部分人的幸福”。 截至2021年底，我国第一支柱与第二支柱合计在养老金体系中占比达到 98.8%。第三支柱个人养老金起步较晚，发展较慢，我国养老金体系结构性失衡问题凸显。
同时，我国养老金三支柱体系中对第一支柱的依赖度过高，带来了巨大的可持续性风险，导致政府财政压力过大。根据中国社科院《中国养老金精算报告2019～ 2050》预测，在包括财政补助的情况下，全国城镇企业职工基本养老保险基金累计结余将于2035年耗尽。
第一支柱的养老保障水平也在不断下滑，目前国际公认较为合适的养老金替代率水平为70%~85%，但自2001年起我国城镇职工养老金替代率已下降至65%左右。近年来随着居民收入和工资水平的不断提升，养老金替代率加速下滑，2021年末我国城镇职工养老金替代率已降至40%左右。
2）第三支柱发展兼备双重使命
第三支柱的建设有助于弥补养老金缺口、助力资本市场发展。近年来，我国资本市场高速发展，但市场深度不足，缺乏长线及机构主导的投资资金，使我国资本市场逐渐形成快牛慢熊的市场行情。而从国际经验来看，养老金是资本市场长期稳定的资金来源。第三支柱的不断发展，未来可和资本市场形成相互促进的闭环，从而改变中国家庭理财短炒、赚快钱的传统格局，逐渐形成以养老为目标的长期投资理念。
以美国市场为例，美国目前已形成以第二三支柱为主体的养老金体系。其个人养老金投资运作成熟，资金规模快速提升，同时反哺美国资本市场，使其形成长达十几年的慢牛市场行情。数据表示，美国个人养老金账户，即IRAs账户，整体主要的资产配置方向是共同基金、证券及其他资产。截至2021年末，IRAs账户投资于共同基金规模达到6.2万亿美元，资产占比44.6%；投资于证券及其他资产规模达到6.5万亿美元，资产占比达到46.5%。
参考国外发展经验，我国个人养老金仍具备巨大的扩容潜力，发展个人养老金势在必行。预计，未来个人养老金投向股市的资金总量有望突破万亿。券商板块和公募基金作为承接个人养老金资金的重要金融产品，后续发展潜力较大。
03. 产品视角：养老目标基金将会成为主流发展方向
目前，市场上已有的个人养老金投资产品包括养老目标基金、养老理财、商业养老半仙以及特定养老储蓄四大类金融产品。
养老目标基金：2018年2月，证监会颁布《养老目标证券投资基金指引》，同年9月养老目标基金正式启程。养老目标基金品类多，受众面广，偏股型配置 “养老”属性使其在一定程度的波动范围内获取高收益。截至今年10月，全市场共有212支养老目标基金，总规模超千亿。
养老理财：2021年8月，银保监会颁布《关于开展养老理财产品试点的通知》，同年12月试点正式推行。银行网点优势使养老理财产品发展迅速。截至2022年8月，养老理财规模约662.7亿元。
商业养老保险：目前主要有个税递延型商业养老保险与专属型商业养老 保险两种产品。但个税递延型发展历程坎坷，截至2021年底累计保费仅6.3亿元。专属型商业养老，自2021年6月试行起，至2022年7月末累计保费达23.5亿元。
特定养老储蓄：2022年7月，银保监会、央行联合发布《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，目前试点暂未运行。但特定养老储蓄能为市场上风险极度厌恶的人群提供最为恰当的投资选择，之后有较大发展前景。
整体来看，我国个人养老金融产品中养老目标基金发展一骑绝尘，其品种多、受众面广、收益高的特点也使养老目标基金逐渐成为主流发展方向。
目前，我国以一二支柱为支撑的养老体系投资运作，面临诸多问题，个人养老金制度的适时推出，为我国养老金投资运作引入新鲜活力，带动养老目标基金等养老金融产品未来发展不可限量，其中养老目标基金核心优势在于权益资产配置能力，背后逻辑是基金公司强大的投研能力。基金公司通过设计不同类型的子品种满足投资者个性化的风险需求，并降低整体风险水平，为养老保驾护航。同时，个人养老金对我国资本市场的发展也带来无限可能，多赢局面形成，万亿蓝海，前景广阔。
