期货单边行情最新报道（东亚期货早间点评-0406）
期货单边行情最新报道（东亚期货早间点评-0406）关注欧洲需求、国内疫情。海外：欧洲电价高企，能源危机持续，减产可能扩大（近期又有新增减产），库存持续快速去化。总之，全球性库存偏低提供支持，宏观预期有一定好转，关注国内现货是否紧张。【铝】国内：全国运行产能继续快速回升，消费在出口、新能源带动下前期较好，近期受到疫情抑制，进一步关注出口拉动和地产需求稳定性。
有色金属
【铜】
宏观上，美国加息落地、国内降准降息，显示海外抗通胀、国内稳增长的政策意图。
供需上，铜矿供给恢复增长、但干扰还较多，而需求上面临旧经济周期性走弱、但稳增长政策持续推出，供需现实平稳，现实低库存继续提供较大支撑。
总之，全球性库存偏低提供支持，宏观预期有一定好转，关注国内现货是否紧张。
【铝】
国内：全国运行产能继续快速回升，消费在出口、新能源带动下前期较好，近期受到疫情抑制，进一步关注出口拉动和地产需求稳定性。
海外：欧洲电价高企，能源危机持续，减产可能扩大（近期又有新增减产），库存持续快速去化。
关注欧洲需求、国内疫情。
【锌】
全球锌矿扩产周期基本结束，锌矿加工费维持低位；锌锭国内产量增长不及预期，进口稀少，供应低位；消费依然没有亮点，但边际上也难更差，关注基建数据指引；海外LME库存低位，欧洲电价维持高位，但对冶炼厂影响已经基本结束。供需双弱。
关注国内基建投资，海外产能变化。。
【镍】
注意风险，注意风险，注意风险！！！
因印尼远期高冰镍、湿法镍产能偏多，镍的预期格局偏弱。
目前高冰镍开始投产、但纯镍维持去库（说明高冰镍放量还不够），下游三元电池依然维持偏高增长，供需保持一定缺口。
短期，仓单博弈与制裁担忧产生一些交易溢价，注意波动、关注内外比价变化。
主线上，依然关注高冰镍投产进度和新能源订单情况。
【锡】
因锡矿资源供给偏平，锡价预期较好。
供需两旺、需求更旺提供驱动：电子和光伏增量，持续拉动国内国外锡锭消费；但海外冶炼干扰偏高、国内锡矿供给偏低之下提产偏慢，导致供给释放预期不足。
接下来更加关注冶炼生产。
【不锈钢】
更加注意风险，更加注意风险，更加注意风险！！！
阶段性走势跟随成本。
基本面上，尽管国内钢厂排产快速回升、但印尼减产会减轻进口压力，而4月接单已经开始，去库也符合季节性出现；预计成本偏强支撑下，价格总体震荡或阶段性偏强。
【玻璃】
短期注意疫情对物流的干扰，现货会偏弱。
但需求预期依然稳定，在真实地产需求没有破坏情景下，玻璃在成本位可能会找到某种支撑，主线依然聚焦于地产端资金情况及下游真实订单变化。
能化系
【纯碱】
玻璃预期好转，导致纯碱现货定价2750的阶段性底部状态出现。
中期看，伏法玻璃旺季仍然可期，三四月光伏玻璃预计陆续投产，同时浮法需求也较稳。继续关注玻璃价格及补库意愿变化对纯碱的拉动。
【原油】
供应端美国产量环比增10万桶/日至1170万桶/日，OPEC会议考虑到减产基准上调将在5月增产43.2万桶/日，符合预期。需求端大部分地区的成品油裂差环比略有回落，不过同比仍是绝对高位。中东现货和北海现货升贴水快速回落。拜登政府宣布将每天释放100万桶国储维持6个月，IEA也计划释放储备1.2亿桶，这对供需缺口收窄起到很大作用。需持续关注俄乌局势演变。
【甲醇】
上周西北签单量环比回落，不过内地暂无库存压力。港口初现累库拐点，基差走弱，到港预期环比回落同比仍偏高。需求方面，MTO现实仍是高开工，传统需求自同期高位回落。整体看内地依然不弱，港口累库预期因卸港问题缓慢兑现，成本端快速走弱。
【PTA】
从整体供需来看，PTA工厂负荷低位回升，大装置多数开始重启；需求端聚酯工厂宣布联合减产25%，预计聚酯负荷将从高位93%下降至85%附近，4月PTA的去库预期将转为累库。PTA加工费修复力度有限。成本端原油大幅下行，成本端走弱。
【MEG】
需求端聚酯开工陆续下降，4月来看主流大厂仍有减产动作，聚酯负荷降幅度仍有空间。叠加疫情影响，终端需求持续表现弱势，整体刚需支撑偏弱。供应端，MEG装置减停产仍在落实中，浙石化后续仍将关停其中一套装置，部分联产装置进行EO/EG切换中。供需双减MEG去库幅度有限，叠加高位库存，MEG偏弱为主。
【苯乙烯】
本周产量环比持平，近期两套大装置重启，苯乙烯4月上旬供给有增量预期；下游加权平均开工环比回升，同比偏低，疫情和假期短期影响下游开工，下游需求将处于缓慢恢复的通道中；出口订单好于去年同期，偏乐观。预计供需双旺。警惕油价高波动风险。
【PVC】
本周PVC产量环比-1.34%，同比 1%；疫情抑制下游补库需求且终端较差，现实偏弱。4、5月PVC面临春检，供给有下降预期，出口窗口持续打开，解封后需求端预计释放；预期偏强，关注二季度地产基建政策落地情况。本周厂库和社库去库平缓，同比中性。
【LPG】
当前最低价可交割品转移至华东地区，折盘面6000左右，环比上周五-9%。
成本端，油价中枢下移，预计短期暂无明显向上驱动。供应端，国产供应量同比偏高，环比变化不大；进口端由于本月CP成本高企，中期看到港将缩量。需求端烷基化和MTBE装置经济性一般；PDH利润下滑加上春检导致其开工率大幅回落至60%附近。整体看下游加权开工继续下降。库存方面，工厂库存全面上升至同期高位；华南港口压力偏大。综上，未来将是供需双弱格局，基于库存表现来看当下需求更弱，现货在排库压力下难有反弹表现。
【橡胶】
近日沪胶主力合约逐步移向9月合约，昨日价格低开高走，整体仍在底部区间。从季节性来说泰国高产季逐步结束，国内云南少量开割，海南预计4月中下旬。海外原料价格较坚挺，胶水与杯胶价差保持较高位置。下游开工受疫情影响偏弱，半钢开工已回到20年同期水平，市场对未来需求不确定性担忧，现实数据仍偏弱，但价格与其他工业品比较处于较低位置，在全球低产期之际或有小幅反弹可能。
黑色系
【螺纹、热卷】
铁碳元素价格高企，钢厂利润低，钢价成本支撑强；疫情推迟旺季需求，钢坯和卷材出口支撑现实需求，货币宽松保稳增长预期强，同时各地购房政策逐步宽松，提振钢材需求预期，震荡偏强。政策传导具有时滞性，疫后终端需求仍待验证，同时注意江浙沪疫情持续风险。
【焦煤】
国内煤矿继续扩产空间有限，同时进口蒙煤通关增速放缓；华北及山东地区疫情逐步缓解，焦钢企大量复产补库预期强，但产业链各环节库存极低，短期焦煤供应缺口无解，偏强，警惕疫后成材需求证伪引发负反馈，关注蒙煤通关车次。
【焦炭】
上游焦煤竞拍溢价成交，成本强支撑，焦企利润仍低，同时疫情影响运输，焦企短暂累库，开工积极性偏弱；物流恢复后钢厂补库，节后焦炭有提涨预期，偏强。
【铁矿】
本周澳洲发运下滑，非澳洲发运环比有改善，全球发运仍处于同比偏低水平；现外需支撑钢材现实需求，政策支撑需求预期，北方疫情逐步得到控制，钢厂物流恢复，铁水增产空间大，预计短期内铁矿港存将持续去化，同时钢厂利润偏低，倾向于使用低品矿，利多国内盘面，偏强，关注港口去库速度。
【锰硅】
受高库存压制价格，厂家亏损降负荷生产；钢厂炉料库存低位，对焦炭、锰硅补库，锰硅成本和需求均有支撑，震荡偏强。
【硅铁】
供应平稳，原料端兰炭企业面临整改，或抬升硅铁成本；钢厂招标补库，硅铁需求集中释放，同时俄乌形势以致日韩对国内硅铁需求增加，偏强。
农产品
【豆类、粕类】
长假期间美盘大豆市场自低位反弹，或带动节后国内豆粕市场震荡反弹；国储继续投放进口大豆50万吨，大幅缓解了当前国内偏紧的供需格局；巴西收割接近尾声，供应减产预期进入兑现阶段。国内需求仍偏弱，短期供增需弱的情况下行情转向高位震荡，后期行情关注点也将转向北美市场的供应。
【油脂】
当前马来西亚棕榈油产量和库存仍处于同期低位水平，3月马来出口放缓，而产量环比预期增加，预计3月累库。乌俄局势加剧了短期波动率，伴随能源市场短期波动率放大，油脂震荡加剧。长假期间外盘略有反弹，国内短期跌幅可能随之放缓，但未来的供应压力依然较大。
【棉花】
美棉进入销售尾声，新年度意向种植面积超于市场预期，但德州的持续干旱仍是市场关注的焦点。中国因轧花厂抢收成本高消化难度大；目前市场有效供给主要看印度，但印度棉产量存在继续下调的风险。国内下游整体弱势行情，成品库存高，补库意愿不强，原料价格传导不畅。短期来看，棉花扩种奠定基调，棉价小幅承压，基差有所回落，但高基差叠加进口利润倒挂导致棉价回落空间有限，棉价高位震荡。中长期看，若需求不能提供更多亮点则需谨防后期棉价依然存在下行压力。
【白糖】
目前北半球处于压榨期，能源端的提振使得印度和泰国的增产并没有阻止原糖的上涨。巴西上调汽油和柴油价格后，原糖价格接轨油价。巴西临近新榨季，原糖受乙醇价格和雷亚尔走强的影响走势偏强，市场认为糖厂会更多的生产乙醇而不是糖。国内远期进口利润倒挂，对糖价形成支撑。但国内消费淡季叠加疫情阻碍贸易环节流通，导致郑糖走势偏弱。目前原糖跟随油价，关注宏观因素影响。
【生猪】
伴随近期国内再次启动冻猪肉收储，疫情影响了运输及屠宰量，销区供应短期略紧，近期猪价继续走强；期货5月在修复升水的情况下开始出现低位反弹。中长期看能繁母猪产能没有明显下降，国内长期仍面临过剩压力。
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