美联储加息的最后结果（靴子落地美联储加息75BP）
美联储加息的最后结果（靴子落地美联储加息75BP）鲍威尔指出，有迹象显示美国经济正在放缓，但他表示，就业市场尚未出现任何有意义的下滑，足以让美联储放弃其限制性政策。从非农就业人数变化来看，美国6月季调后非农就业人口增加37.2万人，高于预期26.5万人，失业率持平为3.6%，继续保持为2020年2月以来最低水平。虽然在美联储加速紧缩的背景下企业对于未来经济前景的预期下降，但是劳动力缺口仍较高，高通胀导致居民实际消费支出能力快速下滑以及紧俏的劳动力市场中较强劲的工资增长或是新增非农就业的主要原因。图片来源：CEIC，申万宏源研究早先我们研究美国通胀一文中，就已预估美国会加息75个基点，如今这一政策终于落实。当地时间7月27日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，最大变化为：1）加息75BP至2.25%-2.50%，并表示另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据。2）根据5月公布的缩表计划，将在9月将国债、MBS月缩减规模
1980年以来最激进的紧缩行动，美联储强烈承诺会压低通胀稳定物价
靴子落地美联储加息75个基点如期来临
或为1980年以来最激进的紧缩行动
全力以赴应对通胀
早先我们研究美国通胀一文中，就已预估美国会加息75个基点，如今这一政策终于落实。
当地时间7月27日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，最大变化为：1）加息75BP至2.25%-2.50%，并表示另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据。2）根据5月公布的缩表计划，将在9月将国债、MBS月缩减规模翻倍。至此，美联储年内已连续四次加息，并且连续两次加息75个基点，抗通胀成为当前货币政策的首要目标。
居民消费快速降温导致经济深度衰退的可能性，使得美联储并未选择100BP加息。但美联储舍去对通胀的更激进压制，能否换来经济软着陆呢？可能难度很大。美国实际PCE消费支出的回落、居民消费信心大幅下滑、二季度GDP几乎是确定的负增长，反映美联储自3月开始的加息已经对消费形成比较明显抑制，下半年非住宅投资、住宅投资也都可能有较大压力，美国经济前景并不乐观。
图片来源：CEIC，申万宏源研究
鲍威尔指出，有迹象显示美国经济正在放缓，但他表示，就业市场尚未出现任何有意义的下滑，足以让美联储放弃其限制性政策。从非农就业人数变化来看，美国6月季调后非农就业人口增加37.2万人，高于预期26.5万人，失业率持平为3.6%，继续保持为2020年2月以来最低水平。虽然在美联储加速紧缩的背景下企业对于未来经济前景的预期下降，但是劳动力缺口仍较高，高通胀导致居民实际消费支出能力快速下滑以及紧俏的劳动力市场中较强劲的工资增长或是新增非农就业的主要原因。
图片来源：Wind，中信证券研究部
鲍威尔表示：下一次大幅加息可能是适当的，这将取决于届时的数据。美联储将在9月采取更大幅度的缩表操作，后续美联储加息节奏或将遵循逐步平缓的态势。声明公布后，CME“美联储观察”显示，美联储到9月份加息至2.5%-2.75%的概率均为0%，加息至2.75%-3.0%的概率为45.7%，加息至3.0%-3.25%的概率为47.2%，加息至3.25%-3.5%的概率为7.1%。
多国抢跑多国抢跑，香港紧随
海湾国家集体加息
全球央行“你追我赶”加息潮
在美联储本次加息前后，欧洲央行率先加息50个基点抢跑美联储，加拿大央行也意外加息100个基点，香港金管局紧随美联储将基准利率上调了75个基点，大部分海湾国家也选择不同程度地加息，阿根廷大幅提高了短票利率。
紧跟美联储，香港金管局加息75个基点，在美联储加息后，香港金融管理局周四将基准利率上调了75个基点至2.75%。鉴于港元与美元挂钩，香港金管局与美联储的步调一致。有经济学家预计，香港的银行今年将上调利率，并预计部分香港的银行将上调100个基点，为四年来首次。有分析指出，随着新冠疫情持续对香港经济构成压力并损害就业，银行利率的上调将增加公司和个人的借贷成本。
大多数海湾国家也选择跟随美联储加息。除了科威特和卡塔尔，阿拉伯海湾地区的大多数央行完全跟随美联储今年的第四次加息，以维持其国家的货币与美元的挂钩。其中，沙特阿拉伯、巴林和阿联酋与美联储步调一致，将基准利率上调了75个基点。相比之下，科威特并未全面加息，仅将贴现率提高了25个基点至2.5%，而卡塔尔将贷款利率提高了50个基点至3.75%。阿布扎比商业银行（PJSC）的首席经济学家莫妮卡·马利克 （Monica Malik） 此前表示：
一些海湾国家仍然可以灵活地不完全跟随美联储加息的幅度，这其中的关键点在于，这些海湾国家的通胀水平远低于美国，尤其是对引入燃油价格上限的国家而言，确实没有必要与美国实施一样程度的货币紧缩政策。
阿根廷将短期本地票据利率上调了600个基点至70%，该利率标志着阿根廷央行7月14日确定的其货币政策利率的参考区间上限。目前，阿根廷的基准Leliq利率为52%，而该国家的通胀率目前已经高达超60%。
其他国家加息情况具体如下图所示：
图片来自第一财经
对我国有何影响作为全球化当中的一员
我国经济受到何种影响？
大A和人民币走势如何？
美联储连续两次加息75个基点后，美股市场在议息会议后涨幅扩大，纳斯达克收盘大涨4%，标普500上涨2.6%，美元明显走弱降至106。相比之下，美债的表现较为“冷静”，10年美债利率维持在2.8%左右变化不大。
美联储强势加息，对我国有何影响呢？
股市方面，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华首先分析政策层面：国内粮食连年丰收，生产生活加快恢复政策，国内保供稳价措施力度不减，生猪产能已恢复至常年水平，居民生活必需品供应充足，物价走势整体温和可控；加之金融体系保持稳健等，我国政策保持独立。谈及股市，他认为美联储政策对国内影响有限，主要是中美处于不同经济与政策周期中，一国股市最终还是要回到本国经济基本面。
债市方面，今年2月份以来，部分外资连续减持人民币债券，引发了部分市场人士的担忧。这主要是因为中美经济周期和货币政策分化，中美利差快速收敛甚至倒挂，美债吸引力增强。但部分渠道外资出现阶段性调整，不影响外资中长期投资我国债券市场的信心。总的来看，我国债券既有分散化投资价值，也有实际的配置需求，更有基本面支撑，长期看外资仍会稳步增持人民币债券。
汇市方面，美联储大幅加息促使美元指数持续上升，近期一度创下了20年来新高。受此影响，欧元、日元、英镑、澳元等非美货币不断贬至年内低位。相比之下，人民币汇率则坚挺得多，对比其他非美货币表现得更为稳定。这背后反映出，我国外汇市场总体形势平稳，处变不惊，在复杂多变的国际国内形势面前表现出了较强韧性。
专家表示，要珍惜当前通胀相对温和及发达国家紧缩政策掣肘较小的时间窗口，推动前期稳增长政策加快落地见效。货币政策要继续发挥总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施，聚焦支持小微企业和困难行业。同时，还要兼顾内外平衡，密切关注主要发达经济体货币政策调整，关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，防范输入性通胀风险，保持物价总体稳定。
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