武汉机器人用伺服电机供应（人形机器人行业专题报告）

武汉机器人用伺服电机供应（人形机器人行业专题报告）精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站加码无刷电机，公司着力打造电机与丝杠一体化设计的模块化产品，优势明显。2020 年，公司通过变更募集资金投资约 0.62 亿元设立“无刷电机的新增产能项目”，项目达 产后将形成新增年产 227 万台高标准无刷电机的生产能力，预计将为公司新增营业收入 约 2.5 亿元/年。2021 年公司无刷电机业务实现营收 1.1 亿元，同比增长 81.5%，主要 源于产能的稳步提升以及得益于在移动服务机器人、高端医疗仪器等应用领域的增长。 此外，公司自 2015 年开始组建精密直线传动系统业务，专注于打造电机与丝杠一体化 设计的模块化产品，目前公司精密直线传动系统业务聚焦重点行业，努力扩大存量市场 份额，通过持续完善平台化产品在增量市场上获得竞争优势，2021 年公司精密直线传动 系统业务实现营业收入 7310 万元，较上年同期增长 73.6%。整体看，

家用电机为基本盘，工控、医疗、新能源等高毛利产品快速放量。公司基本盘为家用电 机及组件，包括空调、冰箱、洗衣机等电机和组件，2021 年家用电机及组件（空调 冰 箱 洗衣机）收入为 16.4 亿元，占总收入比重 64.0%。工控产品主要为丝杆电机、无刷 电机及组件，主要应用于工业设备的阀门电机等，2021 年实现收入 2.95 亿元，同比增 长 60%。汽车零部件主要为汽车水泵、汽车电机及冲压件，医疗及运动健康电机及组件 主要为丝杆电机、跑步机电机及组件。从毛利率来看，工控、医疗等产品相较于传统家 电产品毛利率更高，有利于公司产品结构优化。

3.2 鸣志电器：混合式步进电机龙头，加码无刷电机打造解决方案供应商

公司是全球领先的电机及驱动系统制造商，在步入电机、伺服系统、无刷电机、空心杯 电机及驱动系统等方面实现了深入布局。其中混合式步进电机产品在全球市场一直享有 较高的市场地位，占据全球 10%以上市场份额，打破了日本企业对混合式步进电机的垄 断。从股权结构看，公司实控人为常建鸣先生，持有鸣志投资 90%股权，目前公司已形 成了以控制电机、驱动控制系统为核心，贸易代理及工业互联网等业务协同发展的业务 架构，其中鸣志国贸和鸣志美洲控股等核心子公司加速了公司全球范围内的业务布局。

业绩稳定增长，2021 年增长提速。公司深耕运动控制领域二十余年，业绩增长稳健， 2017-2020 年营业收入 CAGR 为 10.8%，归母净利润 CAGR 为 6.6%。2021 年公司布局 的工厂自动化、医疗器械、生化分析、移动服务机器人等新兴、高附加值领域业务成效 显著，通用自动化、驱动控制系统类业务也取得快速成长，实现营业收入 27.1 亿元，同 比增长 22.7%；实现净母净利润 2.8 亿元，同比增长 39.3%。2022 年以来受疫情影响， 业绩增速有所下滑。

加码无刷电机，公司着力打造电机与丝杠一体化设计的模块化产品，优势明显。2020 年，公司通过变更募集资金投资约 0.62 亿元设立“无刷电机的新增产能项目”，项目达 产后将形成新增年产 227 万台高标准无刷电机的生产能力，预计将为公司新增营业收入 约 2.5 亿元/年。2021 年公司无刷电机业务实现营收 1.1 亿元，同比增长 81.5%，主要 源于产能的稳步提升以及得益于在移动服务机器人、高端医疗仪器等应用领域的增长。 此外，公司自 2015 年开始组建精密直线传动系统业务，专注于打造电机与丝杠一体化 设计的模块化产品，目前公司精密直线传动系统业务聚焦重点行业，努力扩大存量市场 份额，通过持续完善平台化产品在增量市场上获得竞争优势，2021 年公司精密直线传动 系统业务实现营业收入 7310 万元，较上年同期增长 73.6%。整体看，公司“运动控制 器 电机驱动器 控制电机 精密直线传动系统”的组合形成了完整的运动控制业务系统， 标志着公司在自动化领域真正向解决方案级供应商的目标迈进。

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