美国历次加息对黄金的影响（美媒:美国衰退可能性50）

美国历次加息对黄金的影响（美媒:美国衰退可能性50）世界银行前首席经济学家认为，美元在不同周期的货币举措正是全球金融风险的根本原因。去美债化和抛售美元类资产或已不可逆转。而此时，美联储一旦进入激进的加息周期，美元类资产的抛售潮将面临加速。事实上，全球多家央行已经提前捕捉到了这一信号，并且在过去几个月间，不断大幅降低美债等美元类资产的储备。不过，美联储超紧缩的货币举措对于面临衰退风险的美国经济来说，还面临偿债成本的提高。这就使得美国经济陷入通胀，债务，衰退的多重危机之中。此时，美元类资产或正在成为烫手的山芋，特别是美债抛售潮似乎正风起云涌。因为，全球多家央行是美债的主要海外持有者，当美元风险加大时，多家央行为了维系本国货币的稳定，势必在货币篮子中采取减少美债等资产的布局。美联储总部这都意味着，美联储当前的首要目标似乎依然是要对准美国持续高企的通胀。美国5月消费者物价指数（CPI）同比上升8.6%，再度刷新1981年12月以来的最大涨幅。安联首

迹象表明，市场对于美联储即将于6月16日利率会议上宣布加息力度的预期正在升级加码。《华尔街日报》6月13日分析报道称，美联储加息75个基点已被提上日程。紧接着，摩根大通和高盛6月13日在报告中预计美联储将在6月16日加息75个基点。

美联储主席鲍威尔

摩根大通经济学家Michael Feroli则认为，长期通胀预期意外上升，他甚至认为美联储本次可能加息100个基点：“人们可能想知道真正的惊吓是不是加息100个基点，我们认为这是一个不小的风险”。

渣打银行全球外汇研究和北美宏观策略负责人Steven Englander预计，并不排除加息75个基点甚至100个基点。而Dakota财富管理公司高级投资组合经理Robert Pavlik预计美联储将在本周加息100个基点......

美联储总部

这都意味着，美联储当前的首要目标似乎依然是要对准美国持续高企的通胀。美国5月消费者物价指数（CPI）同比上升8.6%，再度刷新1981年12月以来的最大涨幅。安联首席经济顾问埃尔·埃利安6月13日警告称，美国通胀率很可能会达到9%，美国衰退风险正在加大。

美媒则援引摩根士丹利首席执行官James Gorman6月14日认为，美国衰退风险加大 ，很明显，美国衰退的可能性是50%，高于早些时候预测的30%的衰退风险。美国衰退可能性高达5成。

不过，美联储超紧缩的货币举措对于面临衰退风险的美国经济来说，还面临偿债成本的提高。这就使得美国经济陷入通胀，债务，衰退的多重危机之中。此时，美元类资产或正在成为烫手的山芋，特别是美债抛售潮似乎正风起云涌。因为，全球多家央行是美债的主要海外持有者，当美元风险加大时，多家央行为了维系本国货币的稳定，势必在货币篮子中采取减少美债等资产的布局。

世界银行前首席经济学家认为，美元在不同周期的货币举措正是全球金融风险的根本原因。去美债化和抛售美元类资产或已不可逆转。而此时，美联储一旦进入激进的加息周期，美元类资产的抛售潮将面临加速。事实上，全球多家央行已经提前捕捉到了这一信号，并且在过去几个月间，不断大幅降低美债等美元类资产的储备。

据美国财政部5月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC显示，该数据会有两个月的延后期，全球买家在3月总计抛售高达973亿美元的美国国债，价值约合6553亿人民币的美国国债。

例如，日本3月抛售了739亿美元的美国国债，价值约为4977亿人民币的美国国债。而考虑到日本是美债最大海外持有者，日本央行关于美债的一举一动往往牵一发而动全身，日本如果持续大幅抛售美债，货币领域的珍珠港式事件或出现。

而事情的一个新变化是，随着本周日元兑美元汇率跌至24年低点，日本财务大臣铃木俊一6月14日重申了他对近期日元快速走软的担忧，必要时将采取适当措施。而日本央行也表示，6月13日将额外购买5000亿日元5-10年期国债。

值得注意的是，对于美国财政部6月10日向美国国会提交的《关于美国主要贸易伙伴宏观经济和外汇政策的半年度报告》中关于汇率操纵国的表述，法国农业信贷银行 CIB 东京外汇部执行董事 Yuji Saito 评价称，“（这份文件）基本上拒绝了日本直接干预由于（日美）利差扩大而导致的日元疲软，在美国经济放缓或通胀见顶之前，美元对日元的升势不太可能停止。”

BWC中文网货币分析团队认为，日本的货币举措，以及美国财政部的态度都预示着，日本为抵御日元的暴跌，可能将会进一步更大规模抛售美债等美元类资产。正如野村分析师称，美国经济的一些做法，正在加速美债抛售潮。

值得一提的是，作为美债第二大海外持有者，中国3月抛售了152亿美元的美国国债，自去年12月以来，中国已经连续四个月减持了美国国债。而自去年2月以来，当时持有1.1042万亿美元，相当于在截至今年3月的一年间，累计减持规模达到646亿美元的美国国债，相当于一年间累计抛售了价值约为4350亿人民币的美国国债。

“老债王”格罗斯表示，随着美国通胀超过5%，自己持续做空美债。而事实上，美国已经连续三个月通胀水平远超8%了。美国金融网站Zerohedge稍早前分析认为，随着居高不下的通胀，美国债务违约风险增加，并且在美联储都开始正式缩表，剥离美国国债等美元类资产的情况下，全球多个主要买家存在清零美债的可能。而该美媒6月11日在跟进分析中称，美国背负超过30万亿美元的债务，实际上美国根本不可能如实偿还债务。

而就在美国经济衰退风险加大，甚至面临债务危机，以及通胀高企，美元丧失“美金”价值的背景下，法兴策略师称，在美债这一美元类资产不断被剥离的同时，全球央行对黄金储备的重视程度将提升。

该分析师进一步解释称，尽管不断上升的美元实际利率可能将继续对黄金市场构成一个具有挑战性的环境，但对于各国央行而言，黄金依然有一定潜力成为一种重要的多元化储备工具。特别是自俄乌冲突以来，美元作为世界储备货币的角色一直备受瞩目。

过去一百多年间，美元不断失去“美金”价值

而世界黄金协会6月6日公布的最新数据显示，该数据延迟两个月惯例，今年4月全球央行黄金储备净增加 19.4 吨。截至4月底，全球官方黄金储备共计35568.4吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10 773.8吨，占其外汇总储备的55%。另据俄央行最新发布的报告显示，随着各国央行重新考虑其策略，美元和欧元作为全球货币的地位将下降，对黄金的需求将增加。

俄央行预计，其他国家的央行，尤其是亚洲和中东国家的央行，将购买更多黄金，并在货币篮子中加入人民币来替代美元和欧元等货币的地位。不出所料，IMF（国际货币基金组织）6月1日最新报告显示，人民币储备份额占近年来从美元储备份额转移出来的25%。通过下图，可以看到，俄罗斯、巴西、瑞士、以色列、智利、南非至少6国都在增加人民币储备，进而替代之前的部分美元储备份额。

值得注意的是，在上述改变货币储备策略的国家中，TIC最新报告显示，以色列3月抛售了65亿美元的美国国债，价值约为432亿人民币的美国国债，抛售规模高达约10%。瑞士也已连续两个月在抛售美债，共抛售了249亿美元的美国国债，抛售占比约为8.3%。而基于以色列与美联储和华尔街的特殊联系，以及瑞士作为仅次于美国的全球金融中心之一，分析认为，以色列和瑞士的货币变化，具有一定风向意义。

不仅于此，卢森堡，瑞士，巴西，新加坡，韩国，挪威，沙特，荷兰，澳大利亚，菲律宾，科威特，瑞典，阿联酋，意大利，越南，波兰这16国也在3月抛售了美国国债。而对于全球黄金储备的变化，法兴银行策略师表示，西方发达国家的央行目前已经拥有大量黄金储备。相比之下，新兴市场央行的储备资产中黄金的比重平均仅为约3%。因此，新兴市场的黄金储备还有很大的上升空间。

值得注意的是，据世界黄金协会最新数据，中国的黄金储备仍维持在1 948.3吨，与2022年4月末持平。而美国金融网站《白银博士》分析认为，中国实际积累了超过 20 000吨黄金，比我们知道的数量多很多。另据国际黄金分析第一人阿拉斯代尔麦克劳德分析称，中国在1982到2003年间贮积了2.5万吨黄金，而目前很有可能超过3.1万吨黄金。

对此，美媒Zerohedge分析称，自从没有向国际货币基金组织或世界黄金协会报告一些收购数据以来，数千吨黄金已运抵中国。对于这些市场变化，虽然美联储管理了全世界许多黄金，却无法阻止数千吨黄金运往中国。

对此，瑞士黄金商6月12日再度告诉BWC中文网记者，通过他与美联储金库和瑞士金库内部人员的沟通上来看，过去至少24个月间，存在多笔相关的黄金交易，以及至少数千吨黄金运往中国的现象。（完）