宏观金融今日观察，唐宁对话李丰纵观宏观经济

宏观金融今日观察，唐宁对话李丰纵观宏观经济今年政府工作报告明确了5.5%的新一年经济增速。考虑到2022年对中国是比较重要的一年，今年要开重要的党的会议，今年也是“十四五”规划中重要的一年。所以政府工作报告定这个数还是挺有意义的。2021年我们国家GDP增长是8.1%，8.1%是怎么构成的呢？消费大概贡献了其中的5.3%，也就是65%；固定资产投资或资产形成，包括基建、房地产，贡献了8.1%中的1.1%；剩下1.7%是来自于去年比较超预期的外贸，贡献了1.7%，所以8.1%是这么来的。李丰，峰瑞资本创始合伙人，专注于消费/TMT、高科技、生物医药领域的投资，在风险投资领域有丰富的经验，对长期经济趋势有独到的见解和判断。创立峰瑞资本之前，他曾任职于IDG资本，担任合伙人和投资决策委员会成员。唐宁：能分享一下您关于宏观经济，及“十四五”的一些分析吗？李丰：从GDP方面，我想到一些角度，供大家参考。

2022年开年，我们经历了各种黑天鹅事件，俄乌争端、中美、美国加息、疫情反复等等，各种不确定性的频发，也让未来更加“不确定”。

面对如上种种，在不久前结束的全国两会上，诸多利好不断释放。

那么，如何看待2022年及未来几年“十四五”期间的社会经济发展？如何顺势而为，乘风破浪？

近日，宜信公司创始人、CEO唐宁与峰瑞资本创始合伙人李丰围绕以上热点话题，展开对话。

李丰，峰瑞资本创始合伙人，专注于消费/TMT、高科技、生物医药领域的投资，在风险投资领域有丰富的经验，对长期经济趋势有独到的见解和判断。创立峰瑞资本之前，他曾任职于IDG资本，担任合伙人和投资决策委员会成员。

唐宁：能分享一下您关于宏观经济，及“十四五”的一些分析吗？

李丰：从GDP方面，我想到一些角度，供大家参考。

2021年我们国家GDP增长是8.1%，8.1%是怎么构成的呢？消费大概贡献了其中的5.3%，也就是65%；固定资产投资或资产形成，包括基建、房地产，贡献了8.1%中的1.1%；剩下1.7%是来自于去年比较超预期的外贸，贡献了1.7%，所以8.1%是这么来的。

今年政府工作报告明确了5.5%的新一年经济增速。考虑到2022年对中国是比较重要的一年，今年要开重要的党的会议，今年也是“十四五”规划中重要的一年。所以政府工作报告定这个数还是挺有意义的。

在3月份这个时点上，大家讨论最多的问题是：到底中国今年经济的5.5%如何实现，以及通过哪些方式实现。

虽然变量很多，但是按照我们有限的宏观研究和数据能力，我们还是相信结果会好。

2021年应该谁都预测不到如下两件事：第一疫情控制难度超出想象，且最终发达国家要靠躺平来渡过疫情；另外就是估计没有人预测到东欧或俄罗斯和乌克兰的相关问题会演化成局部战争。

3月5号政府工作报告提出5.5%的时候，或许考虑到了这两件事情可能会产生的影响。

唐宁：所以在宏观经济分析之中，有很多 educated guess，也有一些分析不确定。我们宜信做的这些事，应该怎么捕捉机遇，克服困难与挑战？

李丰：第一，从金融机构来看，理论上在房地产企稳之后，银行或持牌金融机构也需要调整资产结构，因为房地产相关资产难以再起到占银行资产50%以上这个长期作用。

第二，虽然最近二级市场受到很多叠加因素影响造成波动，将来仍有较大增长空间。从老百姓的财富来看，假定美国是3331，即净值类产品，债券、股票、房地产，还有不到10%的存款，但中国70%在房产，剩下大部分在存款。债券和股票在中国都有比较大的空间。

第三，与大家关心的短期事件、长期事情有关。大家关心的短期事件是中国企业在美国上市，中概股近日的波动。

美国是全球资本中心，从美国的角度看很有意思——要保持这个中心位置的话，需要解决两个重要问题：

第一个问题，全世界的钱为什么要到美国来。

美国是全世界最复杂或最发达的金融市场，也发明了全世界最多的金融产品和衍生品，正是因为要解决所有钱的需求和属性。

另一个问题，这些钱怎么出去。

这些钱不能只留在美国，否则资本项下会出现极大的逆差——要么本币升值得一塌糊涂，要么其他资产价格上出现大幅泡沫或大幅的通胀。因为要解决钱怎么出去的问题，所以美国才会变成了所谓全球资本中心，比如中国企业要去美国融钱，融来之后是拿到我们这儿来花。

从这个意义上来看，美国需要解决的问题是需要证明它持续能做好这两件事，才能保持资本中心的地位。

唐宁：所以，资本市场大有可为，保险大有可为，而且从事金融相关工作的机构，能力建设方面需要升级，我们要帮助金融机构做得更好，我们自己的业务也要做得更好、更精进。

李丰：对。中国是全球有较好增长的国家，从美国这一全世界资本中心定位上来看，它一定要想办法让中国的高质量资产去它那儿吸引全世界的钱来投资。

如果我们也要成为资本中心之一，除了资本项下人民币的开放之外，还有几件相关的事：人民币本身在国际化、汇率市场化、资本市场多样化和金融机构的现代化，中国企业也需要国际化。

今天中国企业要出去，先对接海外最发达的全球资本中心，让海外的钱了解你，以及了解中国企业开始国际化。这两个角度对我们将来要做成全世界的资本中心也非常重要。

唐宁：李丰总讲得非常好，我总结一下：

第一，中小微，包括芸芸众生、千千万万的中小微和科技创新类的、未来能成为千里马、独角兽的中小微，他们享受的金融服务不一样，但是我们都能给予他们服务。中小微个人、农户等等这些资产大有可为，我们的金融科技业务生成的资产，我们投资业务生成的资产，大有可为。

第二，资本市场、保险、多元的金融产品配置组合，从产品到服务，大有可为。

第三，国际化，本来给客户的也都是全球的配置，我们投的很多企业也是往国际上走，国际资本市场大有可为。

我们看到2022年，看到“十四五”，看到再之后……虽然是百年未有之大变局，有很多不确定性，但是变中有机，我们抓住了这些机会，有为，可胜，必胜!