日元汇率走势对世界经济的影响，日元将失去国际避险货币地位

日元汇率走势对世界经济的影响，日元将失去国际避险货币地位美国推动印太战略，日本表现积极，不仅与中俄在产业链上做了一些切割，还在地缘政治中表现出了更为强硬的一面。三、日本将是美国地缘战略的牺牲品二、日元贬值是一个长期大趋势美元日元年线图从大趋势上看，美元兑日元处于长期升值通道之中，从年线上看本轮美元兑日元的升值目标线在138附近。虽然日央行坚持QE与技术因素是日元贬值的重要因素，但日元贬值的本质原因是日本为美国的附庸，美国的印太战略令日本处于亚洲地缘风险中心，日元的避险货币属性发生了动摇，因此日元处于一个长周期的贬值趋势之中，其国际货币地位将不可避免地下降。

近期美元兑日元继续大幅升值，目前美元兑日元已升至131.880，创20年来新高。今年以来美元兑日元升值了14.58%，再加上去年美元兑日元已经大幅升值了11.48%，近一年多来日元的超幅贬值令市场侧目，而在美元兑非美元的普遍贬值过程中，美元兑日元依然持续大幅升值，日元的避险属性发生了显著变化。

一、日央行坚持QE

与美联储QT及欧央行即将加息不同，日本央行仍然维持着QE政策，由于日本坚持刺激消费总需求政策，日本不需要在通胀和经济增长之间做出权衡，日央行认为必须保持宽松的货币政策，使就业市场保持紧张，促使工资增长与物价上涨的速度相匹配，同时日央行认为日元贬值有可能利好经济，因此日央行继续保持着QE脚步。

随着美国加息窗口的再次到来，10年期国债收益率6月6日再度升破3%，而日央行对10年期国债收益率突破0.25%零容忍，以0.25%收益率购买无限量的10年期日本国债，日元与美元之间的利差再次扩张，息差套利导致日元持续贬值。

二、日元贬值是一个长期大趋势

美元日元年线图

从大趋势上看，美元兑日元处于长期升值通道之中，从年线上看本轮美元兑日元的升值目标线在138附近。虽然日央行坚持QE与技术因素是日元贬值的重要因素，但日元贬值的本质原因是日本为美国的附庸，美国的印太战略令日本处于亚洲地缘风险中心，日元的避险货币属性发生了动摇，因此日元处于一个长周期的贬值趋势之中，其国际货币地位将不可避免地下降。

三、日本将是美国地缘战略的牺牲品

美国推动印太战略，日本表现积极，不仅与中俄在产业链上做了一些切割，还在地缘政治中表现出了更为强硬的一面。

日本在地缘战略中处于极为不利的局面，海权扩张已被美国长期彻底封锁，陆权扩张被中俄限制，因此一旦日本卷入美国的印太战略并表现积极，日本将因海权与陆权的全面劣势而遭受重创，将会成为美国印太战略的牺牲品，一旦在地缘战略中失败，日本在全球的投资又会成为他国的嘴中肉，因此日元的安全性显著下降。

四、日本的产业链转移

受美国印太战略驱使，日本与中俄的产业链供应链正做切割，由于日本自身市场与资源的局限性，这种切割导致日本的国际市场份额下降，且资源进口更受局限，长期来看这将把日本经济送入险局，也意味着日元潜在着高风险。

日本附庸于美国，产品出口美国需用美元交易，赚取美元顺差之后，再用顺差购买巨额美债，日本购买美债的额度与日本产品出口美国的规模需同步扩张，否则美国就会限制日本商品进入美国市场。这一经济循环等于美国将债务危机转嫁到日本身上，因此日本与美国的贸易赚取的美元顺差越多，长期来看日本就会越穷，所以日美之间的经济是非自然经济关系，日本必须依赖中日这样的自然贸易来补足。

在美国的指挥下，日本将布局在中国的部分产业链转移至印度与越南等国家。但中国是日本最大贸易伙伴，日本企业对中国市场高度依赖，且中日贸易又为自然贸易，由此可见日本与中国市场做切割的危险性，以及日元的危险性。

五、日本国际经济地位不断下降

2021年美元计GDP数据，世界前五大经济体分别为美、中、日、德、英，GDP总量分别为23万亿、17.73万亿、4.93万亿、4.22万亿、3.2万亿。日本虽位居世界第三，但经济总量与中美之间的距离越来越远，未来还会被印度超越，因此长期来看日本的国际地位在下降过程中，日元的国际地位也将长期下滑。

而随着人民币国际地位的不断提高，日元的国际占比会不断下降，人民币取代日元成为国际避险货币是一个大趋势，这是中国经济体量、增速、市场规模、结构等所决定的。

六、日元为美元的衍生货币

广场协议之后，日元逐渐且全面地沦为美元的衍生货币，这使日元承担多重任务，为美元增信、维护美元霸权、支持美债体系、协助美元完成债务危机转嫁任务、同时与美元构成国际货币跷跷板操纵汇率市场等。

因此日元当前的走势既有日本自身经济的因素，也有与美元之间桌面下交易的因素，但这样的日元已经很难回归避险货币的角色。

既要最小限度地被美元盘剥，又要最大限度地维护日元的国际地位，因此日元选择了一条长期负利率之路，为日本海外套利与日企国际化开辟道路，但对日本国际化威胁最大的就是逆全球化以及地缘陷阱，如果日本不能认清现实，日元颓势就难以更改。

七、综合评述

日元正成为美国逆全球化的牺牲品，这是美元维护霸权的需要，日元必须以低姿态来保障美元体系安全以及美元国际货币战略的需要，这正使日元失去国际避险货币地位，这意味着日元国际储备与支付占比将下降，长期来看对日本企业的海外扩张不利，对日本经济不利。

新冠危机中的国际货币超发，事实上是发达经济体债务危机的转嫁过程，也是发达经济体对全球货币战略的深化，这必然带来国际间的强烈反弹，欧洲地缘危机就是一例，而俄罗斯卢布锚的归来只是国际货币新变局的一个插曲，随着全球数字货币的推进，国际贸易的支付与结算方式将发生更为深刻的变化，事实上一场国际货币的大变局已经拉开了大幕，而美元的周期强势只是这场大变局中新旧势力角逐的开始，是国际货币新角逐激化的必然过程。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）