老凤祥珠宝店黄金免费换新活动（老凤祥珠宝首饰业务增速稳健）

老凤祥珠宝店黄金免费换新活动（老凤祥珠宝首饰业务增速稳健）海外仓：收入 1.8 亿（ 165.3%），对主营增长贡献 73.4%，毛利率3.6%（-6.1pct），第三方仓储服务坪效 650 元/㎡ （ 41.4%），当前仓储面积 27.8 万㎡ 。公司持续“小仓并大仓”策略，提升仓储运作效率，此次购买的加州双港口附近土地建设落地有望大幅增加公司自有仓储面积，进一步降低仓储业务成本、加深公司规模性运营壁垒，形成 2n 增长曲线。

大牛证券丨老凤祥珠宝首饰业务增速稳健，批发业务积极拓店

分产品看，珠宝首饰/黄金交易/笔类/工艺品销售分别实现营收 292.37/42.58/0.53/0.50 亿元，YOY 9.15%/- 4.28%/-48.13%/-39.19%，主要系珠宝首饰销售驱动业绩稳健增长。分地区看，内销/外销分别实现营收 334.91/1.57 亿元，同比变化 6.94%/-4.44%；渠道方面，22H1 国内/海外门店较年初变动 111/-1 家至 5040/15 家，国内加盟/自营较年初分别净增 108/3 家至 4866/174 家。在疫情扰动下，公司依然积极布局全国市场，高效开拓全国批发业务。

乐歌股份22H1 核心线性驱动产品增速稳定，海外仓储物流服务迎来爆发元年。

人体工学：工作站 11.2 亿元（ 6.4%），对主营增长贡献 84.3%，毛利率 42.47%（-0.6pct） 其中线性驱动 9.2 亿元（ 16.4%），单 价 4.1%、销量 11.8%，毛利率 20.3%（-1.9pct）；大屏支架收入0.8 亿（-30.9%） 毛利率 23.8%( 7.3pct)。

海外仓：收入 1.8 亿（ 165.3%），对主营增长贡献 73.4%，毛利率3.6%（-6.1pct），第三方仓储服务坪效 650 元/㎡ （ 41.4%），当前仓储面积 27.8 万㎡ 。公司持续“小仓并大仓”策略，提升仓储运作效率，此次购买的加州双港口附近土地建设落地有望大幅增加公司自有仓储面积，进一步降低仓储业务成本、加深公司规模性运营壁垒，形成 2n 增长曲线。