通胀下资产配置方法，通胀预期下的理财思路

通胀下资产配置方法，通胀预期下的理财思路再说一说美国的经济数据。 此数据一出，加剧了大众在通货膨胀预期下对流动性紧缩的担忧。不过从这两天市场的强硬表现来看，恐慌情绪在中短期内不会持续。从央行发布的2021年第一季度中国货币政策执行报告来看，我国货币政策依旧坚持“稳字当头”，流动性还将保持合理充裕。本月M2数据应是向大家传达一个信息，政策中短期内不会进一步收紧。而下个月M2增速或有小幅回升。从近几年的CPI月度涨幅来看，今年4月0.9%的涨幅本应该是一个大家可以接受的低值。但大家不要忘了，食品中猪肉价格继续下降，同比下降了21.4%。剔除食品价格下行的影响，CPI呈现上涨趋势。因此，4月的CPI数据不能排除通胀隐患！PPI是衡量工业产品出厂价变动的综合指数。PPI的涨幅高于先前6.5%的预测。美国流动性泛滥、原材料供需缺口拉大以及全球运输价格上升造成的原材料价格的持续上涨是PPI涨幅超预期的主要原因。而基数效应还将推动下月PPI增

前言

本周，我国4月CPI、PPI、M2数据，美国4月CPI数据依次公布，数据或多或少地引起大众对于全球通货膨胀以及流动性紧缩的担忧。今天的专题我们先聊一聊本周公布的几个数据，以及数据公布后的理财思路。

漫谈

先说一说我们国内的经济数据。

4月CPI同比上涨0.9%，创7个月涨幅新高。PPI同比上涨6.8%，成为自2017年10月以来的最高涨幅。疫情以来宽松的货币政策是推高消费指数的一个因素，除此之外国家经济景气度的回暖，大众消费需求的走强又进一步促进指数上浮。

CPI是反映居民生活消费品和服务价格水平变动的综合指数。我国设定的CPI年度涨幅的合理区间在2%-3%，在该区间内的指数波动我们无需担忧。

从近几年的CPI月度涨幅来看，今年4月0.9%的涨幅本应该是一个大家可以接受的低值。但大家不要忘了，食品中猪肉价格继续下降，同比下降了21.4%。剔除食品价格下行的影响，CPI呈现上涨趋势。因此，4月的CPI数据不能排除通胀隐患！

PPI是衡量工业产品出厂价变动的综合指数。PPI的涨幅高于先前6.5%的预测。美国流动性泛滥、原材料供需缺口拉大以及全球运输价格上升造成的原材料价格的持续上涨是PPI涨幅超预期的主要原因。而基数效应还将推动下月PPI增速继续上行。PPI的持续上涨推高大众对通货膨胀的预期。

M2是反应流动性强的现金及活期存款的市场供给量。4月M2增幅放缓至8.1%，新增社融同比减少40.7%。两个数据均低于此前的市场预期，尤其M2的下滑已接近6年来的最低值。

此数据一出，加剧了大众在通货膨胀预期下对流动性紧缩的担忧。不过从这两天市场的强硬表现来看，恐慌情绪在中短期内不会持续。从央行发布的2021年第一季度中国货币政策执行报告来看，我国货币政策依旧坚持“稳字当头”，流动性还将保持合理充裕。本月M2数据应是向大家传达一个信息，政策中短期内不会进一步收紧。而下个月M2增速或有小幅回升。

再说一说美国的经济数据。

美国4月CPI同比上涨4.2%，远超3.6%的预期。最直接的原因还是疫情以来美国疯狂印钱、发钱的经济救助举措。除此之外，经济复苏、低基数效应以及全球芯片短缺导致的二手车价格飙升也是拉高美国4月CPI的几个主要因素。美国CPI指数高走的现象至少在今年二季度内还将持续。

虽然数据让大家担忧全球通胀的隐患，但是不论是我国还是美国的货币政策都不会出现紧急收紧。我国4月CPI指数和PPI指数5.9%的差额说明了国内经济恢复还不均衡，稳健的货币政策是经济持续稳定恢复的必要条件。同时，全球资产价格上涨导致全球实体经济走弱，金融风险隐患增加。因此，整个经济结构相对脆弱。货币大量流入资本市场，又加上高金融风险隐患，可以说，当下货币政策的急转弯并不利于经济恢复。

对于美国来说，高失业率依旧是拜登政府首当其冲要头疼的问题。虽然4月数据会促使美国稍稍提前流动性收紧的计划，但中短期来说仍我们无需担忧。物价上涨是短期现象还依旧是美国央行的主流观点。美联储副主席克拉里达12日也提到，“现在还未到缩减美联储经济支持的时候。”

从市场表现上，我们也可以发现，虽然消息释出当天给股市带来一定的冲击，但随后不论是A股还是美股，都未呈现持续影响。美股13日大涨，弥补前三天的跌幅。今日A股也是高开高走。因此，对于本周的几个指数数据，我们要保持谨慎态度，但无需过度担忧。在选股时，还需额外注意衡量风险与收益。

大宗商品的狂热在政策调控下短期内开始降温，但如果美国货币政策中期内维持不变，或还有些许机会。加息预期对于银行是利好，目前估值较低的银行在中期内应是值得看好的方向。今日的总结还是那句老话，长期持有业绩增长和估值匹配的优质企业是最好的选择。

下一期专题，我们继续来聊一聊通货膨胀下常见的几种投资理财选择。

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