全球三大资管巨头：2万亿海外资管巨头来了

全球三大资管巨头：2万亿海外资管巨头来了品浩海外投资的法定代表人兼总经理周玲玲此前曾有北京高华证券、摩根海外投资基金管理（上海）有限公司等多家资管机构从业经历，合规风控负责人傅阳春过往也先后在汇添富基金、德邦证券、罗素投资等多家机构任职。天眼查显示，品浩海外投资成立于2018年3月14日，注册资本为250万美元，由品浩投资管理(亚洲)有限公司(PIMCO Asia Limited)全资控股。PIMCO完成私募备案在债券投资领域赫赫有名的PIMCO近期悄然完成国内私募基金管理人备案。基金业协会数据显示，品浩海外投资基金管理（上海）有限公司（以下简称品浩海外投资）于11月9日完成私募基金管理人登记，企业性质是外商独资企业，备案的机构类型为其他私募投资基金管理人。而据北京植德律师事务所透露，品浩海外投资是年内四家完成管理人登记的QDLP（合格境内有限合伙人）之一。

中国基金报记者 若晖

继贝莱德、先锋领航(vanguard)、路博迈、富达之后，又有海外资管巨头进军中国市场。

中国基金业协会数据显示，品浩海外投资基金管理（上海）有限公司近期已完成私募基金备案，品浩海外投资基金管理（上海）有限公司由品浩投资管理(亚洲)有限公司(PIMCO Asia Limited)全资控股。

PIMCO又称太平洋资产管理公司，在全球固定收益投资领域可谓“无人不知、无人不晓”，PIMCO由被业界称作债券之王的比尔·格罗斯（Bill Gross）创建，比尔·格罗斯曾是唯一摘下三次晨星最佳固定收益基金经理人的得主，他自1987年起至2014年9月离职，掌管的PIMCO总回报基金任职累计回报为792.3%，年化回报7.85%，PIMCO总回报基金也是当时全球最大债券基金。截止今年9月末，PIMCO全球资产管理规模高达2.02万亿美元。

PIMCO完成私募备案

在债券投资领域赫赫有名的PIMCO近期悄然完成国内私募基金管理人备案。

基金业协会数据显示，品浩海外投资基金管理（上海）有限公司（以下简称品浩海外投资）于11月9日完成私募基金管理人登记，企业性质是外商独资企业，备案的机构类型为其他私募投资基金管理人。而据北京植德律师事务所透露，品浩海外投资是年内四家完成管理人登记的QDLP（合格境内有限合伙人）之一。

天眼查显示，品浩海外投资成立于2018年3月14日，注册资本为250万美元，由品浩投资管理(亚洲)有限公司(PIMCO Asia Limited)全资控股。

品浩海外投资的法定代表人兼总经理周玲玲此前曾有北京高华证券、摩根海外投资基金管理（上海）有限公司等多家资管机构从业经历，合规风控负责人傅阳春过往也先后在汇添富基金、德邦证券、罗素投资等多家机构任职。

据了解，PIMCO是一家总部位于美国加州的投资管理公司，专注于固定收益投资，提供包括固定收益、股票、商品、大类资产配置、ETFs、对冲基金及私募基金在内的全方位资产类别的投资策略方案。

PIMCO也是全球最大的投资管理公司之一，据官网介绍，PIMCO目前为全球央行、主权财富基金、企业、基金会、大学校务基金及个人投资人管理资产，截止今年9月末，PIMCO管理规模总额达到2.02万亿美元。

而在全球公募基金领域，Morningstar Direct数据显示，按照品牌名称统计，截至2020年9月底，Vanguard（先锋领航）、Fidelity（富达）、iShares（贝莱德旗下品牌）名列前三，PIMCO管理净资产达6330亿美元，全球排名第12位。

“债券之王”比尔·格罗斯与PIMCO

提到PIMCO，业内首先想到的自然是有着“债券之王”之称的比尔·格罗斯（Bill Gross）。

银华基金此前撰文介绍，比尔·格罗斯是改写债券市场历史的人，他将死水一潭的债券变得可以交易；他更是创造了债券投资的历史――在金融危机席卷全球华尔街遍地哀嚎时，PIMCO（太平洋投资管理公司）基金的净值仍增长了4.8%；与其他共同基金遭遇赎回的情况相反，PIMCO基金在2008年获得了140亿美元的净申购。

从业之初，尽管比尔·格罗斯立志当一名股票投资经理，但他只收到一份太平洋共同人寿保险公司债券分析师的聘书。当时美国金融市场上债券投资平淡无奇：此前100多年美国的通货膨胀率每年平均只有0.65%，债券价格从不波动，买下债券的投资人，只要定期把息票剪下来，寄回给发行债券的公司，收取利息，到期时领回本金即可。“这几乎是我当时的全部工作。”格罗斯后来回忆道。

机会终于来了。上世纪60年代，美国通货膨胀迅速上升，1970年达到6%，随之债券价格大幅下跌甚至腰斩。格罗斯找到老板，请求让他成立一个小型债券基金，把债券像股票一样在市场买卖。最终，太平洋投资管理公司划了1500万美元给他管理，这一年，格罗斯才28岁。4年后，他管理的资金已经增加到了4000万美元。

1987年，比尔·格罗斯接手PIMCO旗舰基金—— PIMCO总回报基金(PIMCO Total Return Fund)。

Morningstar Direct数据显示，自1987年起至2014年9月离职，比尔·格罗斯管理PIMCO总回报基金任职累计回报为792.3%，年化7.85%。比尔·格罗斯由此赢得“债券之王”称号，他也是是唯一摘下三次晨星最佳固定收益基金经理的人。

但自从2014年10月从自己联合创办的PIMCO黯然离场，参与管理俊利债基后，比尔·格罗斯的业绩每况愈下，在新公司的年度回报率甚至不足1%。

2019年年初，比尔·格罗斯宣布将于同年3月1日退休，以集中精力管理其个人资产及私人慈善基金。

海通证券姜超曾在谈到“为何债王的职业生涯会黯然收场？”时认为，一个重要的原因就在于债市估值的变化。在格罗斯创办PIMCO的1987年，美国处于30年债券大牛市的起点时期，当时美国10年期国债利率仍在10%左右，倒算过来相当于10倍的估值，而此后美国的利率一直下降，在2012年一度降至1.4%左右的历史最低点，倒算过来相当于70倍的估值，因此在2013年以后，靠着债券牛市发家的债王就很难赚钱了。

亚洲可为投资者带来吸引的投资机会

在近期以线上形式举报的2020年投资峰会上，PIMCO建议投资者应注视两大关键不确定因素。

首先是疫后复苏之路，以及有效疫苗面世或爆发下一波疫情的时间。其次是财政政策，其力度可能随着政治因素而加大或减弱，例如美国总统和国会选举结果。此外，未来数年各国的财政政策应会存在差异。

面对充满不确定性的环境，PIMCO认为有必要建构一个已计及一系列潜在结果的投资组合 ：假如情况优于预期，便可把握投资机会，若情况欠佳，亦可提供保障。

以私人信贷市场为例，由于商业房地产和专门融资等领域的公司目前显著受压，投资者可伺机逐步投放资金于有关领域，从而把握潜在的高回报投资良机。保险挂钩证券等另类投资及以绝对回报为本的策略，亦可为投资组合带来吸引的分散投资效益。

PIMCO指出，亚洲经济体的反弹步伐远胜欧美，中国的复苏尤其强劲。为把握当中契机，PIMCO已逐步增持亚洲的高孳息和投资级别信贷。PIMCO早于此前已认识到区内蕴藏的投资机会及日益吸引的相对价值，因此一直致力提高亚洲信贷研究实力。

PIMCO称，投资者普遍仍然对亚洲持偏低比重，意味未来数年资金或会调整配置而大幅流入区内。当然，亚洲各地的表现存在显著差距。中国、韩国、日本和澳洲等国的控疫表现较佳，但印度和印尼等国则仍受考验。信贷市场投资者需密切监察个别经济体和评级表现，亦需注视疫情对个别企业的影响程度。

考虑到中国在疫情期间的抗逆力及其庞大市场潜力，中国是峰会的主要讨论焦点。峰会嘉宾认为本土消费主题尤其吸引，电子商贸、汽车、基建、公用事业和房地产业有望成为来年的主要受惠板块。

目前，亚洲信贷市场息差远较美国同类资产宽阔：亚洲投资级别债券息差高约70基点，而高孳息信贷则高约230基点。这为投资者带来一些机遇，但在驾驭疫后环境的过程中，审慎主动挑选信贷仍属关键。最后，峰会嘉宾亦指出假以时日，随著亚洲展现预期的强劲增长，区内企业应可改善信贷状况，继而缩窄与美国同业的息差距离。

编辑：舰长