刘备托孤的读书笔记，巴芒演义的编年体导读

圣人 2023-01-06 01:57:20 299

刘备托孤的读书笔记，巴芒演义的编年体导读1907年菲利普·费雪出生，毕业于斯坦福大学，喜欢通过企业的竞争对手了解企业，推崇成长股体系，1958年出版《普通股和不普通的利润》，2004年去世。1904年尤金·迈耶在华尔街成立以自己名字命名的投资银行，1915年身价 4000-6000万美元，同年本杰明·格雷厄姆刚进入华尔街成为债券统计员，月薪100 美元，1930-1933年担任美联储主席。1881年沃顿商学院成立。1883年宏观经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯出生，1902年进入剑桥大学师从新古典经济学派创始人阿尔弗雷德·马歇尔教授。1894年5月9日本杰明·格雷厄姆出生于伦敦，同年清光绪20年中日之间发生甲午战争。

刘备托孤的读书笔记，巴芒演义的编年体导读(1)

大家好，我是创业号角的主理人董公子。

巴芒演义是唐书房“道术器”三册的总纲，写出了巴菲特价值投资从无到有的演化史，能够帮助我们更透彻的理解价值投资的理论演化体系，明白价值投资不是一蹴而就的，巴菲特也犯过大多数普通人会犯的错误，也走过大多数普通人走过的弯路。真是本书的扉页“自然从不飞跃”。

本书截止目前总共读了三遍，在唐书房公众号读了一遍，电子书又读了一遍，买了实体书又读了一遍，因本书记载事迹年份跨度久远，实在不能在脑子中形成记忆框架，所以才以编年体的方式记录下来，以便理清思路，更好的理解价值投资。

编年体时间线：

1881年沃顿商学院成立。

1883年宏观经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯出生，1902年进入剑桥大学师从新古典经济学派创始人阿尔弗雷德·马歇尔教授。

1894年5月9日本杰明·格雷厄姆出生于伦敦，同年清光绪20年中日之间发生甲午战争。

1904年尤金·迈耶在华尔街成立以自己名字命名的投资银行，1915年身价 4000-6000万美元，同年本杰明·格雷厄姆刚进入华尔街成为债券统计员，月薪100 美元，1930-1933年担任美联储主席。

1907年菲利普·费雪出生，毕业于斯坦福大学，喜欢通过企业的竞争对手了解企业，推崇成长股体系，1958年出版《普通股和不普通的利润》，2004年去世。

1907年本杰明·格雷厄姆13岁开始帮助妈妈在报纸上看美国钢铁股票涨跌。

1911年本杰明·格雷厄姆进入哥伦毕业大学。

1914年本杰明·格雷厄姆从哥伦毕业大学毕业进入华尔街。

1914年《股票大作手》作者杰西·利弗莫尔爆仓，1929年又财富膨胀，在1934年最后一次爆仓，于1940年自杀，遗言我的人生是一场失败。

1916年-1917年格雷厄姆第一次代客理财产生巨额亏损。

1916年信息论创立者克劳德·香农出生，他认为股市趋势技术分析意义不大。

1916年亨利·辛格尔顿出生，1963-1990年投资28年年化收益20.4% 期间标普500指数年化8%，被誉为巴菲特的孪生兄弟，投资理念相近。

1916年沃尔特·施洛斯出生。

1917年格雷厄姆23岁，在华尔街杂志发布第一篇文章《债券价格中的怪现象》稿费25美元。

1917年美股复苏，至1919年5月突破历史新高，1929年大崩溃前实现480%的涨幅。

1920年格雷厄姆出版《投资者必读》其中力荐“以合适的价格买入具有远大前景的企业股票”，10年后（1930年）否定这本书。

1920年格雷厄姆被公司升为初级合伙人，除工资外每年分红公司净利润的2.5%，大约每年5000美元。

1922年格雷厄姆发表《铁路公司股票的投机机遇》，提倡投机。

1923年纽交所上市957家公司，只有242家公司提供了年报和季报，而且只是一种四页纸对折的小册子。

1923年格雷厄姆离职经纪公司，成立自己的公司。（刚开始只是一个代客理财股票账户，1936年才公司化）。

1923年3月10日蔡志勇出生上海，1949年蔡志勇全家迁往美国。

1924年元旦查理·芒格出生，1949-1962年在MPG律所工作，后离职创建自己的“芒格和托尔斯律师事务所”简称MT。

1924年埃德加·史密斯出版《用普通股进行长期投资》，本书证明股票收益总是高于债券，公司可以保留盈利的一部分进行再投资，这就是利润再投资。

1924年格雷厄姆发表《低廉物美却乏人问津的股票》，开始研究烟蒂股。

1926年格雷厄姆修改代客理财的收益分成方式，后杰里·纽曼加入格雷厄姆公司。

1929年先锋SP500指数基金的缔造者约翰·博格诞生。

1929年2月6日格雷厄姆在哥伦比亚大学开设证券分析课程。

1929年10月28日道格拉斯指数下跌13.47%，10月29日道指下跌11.73%，11月11日道指下跌6.82%，11月12日道指下跌8.92%。

1929年格雷厄姆公司损失20%。

1930年8月30日沃伦·巴菲特出生。

1931年格雷厄姆公司损失16%，期间道指下跌52%。

1932年6月1日格雷厄姆在福克斯杂志发表《美国企业破产比活下去更有价值吗》。

1932年7月8日道指最低点41.22点，全年下跌23%。

1932年8月14日赌神爱德华·索普出生，其出版《击败庄家》的赌博秘籍，后转战华尔街出版《战胜市场》。

1933年6月尤金·迈耶收购华盛顿邮报，1963年其女凯瑟琳出任总裁。

1933年格雷厄姆收益50%。

1934年格雷厄姆和助手戴维·多德合著出版《证券分析原理与技巧》。

1934年美国证券交易监督委员会成立。随后公布《证券法》《证券交易法》《控股公司法》《信托合同法》。

1934年沃尔特·施洛斯进入华尔街当券商跑腿员。

1936年宏观经济学鼻祖凯恩斯出版经济学巨著《就业、利息和货币通论》，其中“困难不在于想出新主意，而在于摆脱旧观念”经常被巴菲特引用。

1936年格雷厄姆公司更名为格雷厄姆-纽曼公司，至1945年公司年化17.6%，同期道指年化10%。

1936年沃尔特·施洛斯参加纽约证券交易所研究院（后改名纽约金融学院）的夜校课程后于1939年毕业，期间格雷厄姆也去讲课。

1938年约翰·威廉姆斯出版《投资价值理论》。

1940年公布《投资公司法》《投资顾问法》。

1941年12月7日珍珠港事件爆发，施洛斯入伍。

1944年全球最大的投资公司太平洋投资管理公司的首席投资官，被誉为“债券天王”的比尔·格罗斯出生。

1944年成长股投资大师彼得·林奇出生，1969年入职富达成为股票研究员，1977年5月被任命为富达麦哲伦基金管理人，至1980年底基金封闭期年化收益40%。

1946年“垃圾债券之王”“华尔街自JP摩根之后最有影响力的金融思想家”迈克尔·米尔肯出生。后被判诈骗入狱罚款11亿美元。

1946年凯恩斯去世，其投资成绩1929-1945年年化收益10.5%。

1946年1月21日沃尔特·施洛斯加入格雷厄姆-纽曼的公司。

1948年号称经济学最后一个通才，凯恩斯主义集大成者萨缪尔森出版《经济学》一书，该人是有效市场理论的拥护者。

1948年11月巴菲特回到家乡奥马哈进入内布拉斯加大学林肯分校。

1949年格雷厄姆出版《聪明的投资者》。

1950年20岁的巴菲特读聪明的投资者后，申请入学哥伦比亚商学院，成为格雷厄姆的学生。

1951年1月巴菲特拜访盖可保险认识了洛里默·戴维森，第一次认识保险。

1951年巴菲特回到家乡在父亲的经纪公司做经纪人，并开办了一门夜校“稳健的投资股票”。

1954年8月1日巴菲特回到华尔街并入职格雷厄姆的公司。

1955年巴菲特通过巧克力片公司套利1.3万美元。通过联合电车公司的调研和“内幕消息”赚两万美元。

1955年底施洛斯从格雷厄姆公司离职成立自己的投资基金，至2002年共47年，年化收益20.1%，期间标普500年化9.8%。

1955年伯克希尔和哈撒韦合并。

1956年5月巴菲特拒绝成为格雷厄姆公司的合伙人并回老家成立了自己的合伙公司。

1956年约翰·凯利发表论文《信息论与赌博》，其中有凯利公式。

1956年格雷厄姆退休。

1958年巴菲特以烟蒂投资法投资桑伯恩公司。

1958年蔡志勇发行了自己的基金富达资本基金，1959-1965年收益颇高。

1957年乔尔·格林布拉特出生，发明神奇公式，基本思想是分散买入便宜好公司。

1959年巴菲特与芒格见面相识。

1961年巴菲特以烟蒂投资法投资邓普斯特公司。

1962年加州大学欧文分校数学家爱德华·索普出版《击败庄家》，原名财富公式：一个21点的必胜策略。

1962年元旦巴菲特的合伙公司合并为“巴菲特有限合伙公司”。

1962年巴菲特拜访菲利普·费雪，投资思想受其影响较大。

1962年芒格成立自己的基金，其基金与巴菲特的基金在1962-1969年共存，收益率分别为35.6%和30.2%。

1962年巴菲特买入因色拉油丑闻而暴跌的美国运通公司，后于1968年获利清仓，是巴菲特对价值投资的一次尝试。后于1991年再次买入至2019年持有1.5亿股市值188亿元。

1962年巴菲特开始买入伯克希尔哈撒韦公司，1965年控股，肯·蔡被任命为CEO。1968年增持公司股份至70%。

1963年巴菲特出售邓普斯特公司，这次收购让巴菲特开始对捡烟蒂投资法产生恐惧和反感。

1966年2月9日道指达到历史高点1001.11点。

1966年2月15日蔡志勇成立自己的曼哈顿基金，初始值2.47亿美元，但业绩不佳。

1967年爱德华·索普出版《战胜市场》，该书主要挖掘的是市场无效定价。

1967年3月巴菲特以伯克希尔为平台收购了国民赔偿保险，巴菲特说是其愚蠢的一次收购，因为没有使用个人名义收购，而是使用公司收购，个人少赚了很多钱。

1968年伯克希尔买入蓝筹印花公司。

1968年巴菲特第二次挖苦蔡志勇。

1969年1月1日巴菲特以125万美元全资收购太阳报。

1969年5月巴菲特将自己的基金解散，只留下伯克希尔、多元零售和蓝筹印花公司。

1969年爱德华·索普成立基金至1988年底停业，年化收益19.1%。

1970年迈克尔·米尔肯从沃顿商学院毕业进入得崇证券。

1972年1月3日伯克希尔公司以2500万美元买下喜诗糖果公司。

1973年巴菲特和芒格因收购维斯科金融公司陷入证监会调查，最后依靠芒格律所的合伙人查克·里克肖塞尔人品背书才得到谅解。

1973年2月巴菲特开始买入华盛顿邮报，投入1060万美元最终持股比例 10%，至2013年不计算期间分红卖出获利10.9亿美元。

1973年格雷厄姆出版第4版《聪明的投资者》。

1973年1月美股高点1067点，之后一路下跌到1974年12月低点570点接近腰斩。

1974年威灵顿基金董事会因约翰·博格担任CEO期间收益率过低，辞退约翰·博格，但其不肯认输，发起了夺回基金的运动。

1975年盖可保险出现巨额亏损。

1975年5月1日约翰·博格注册先锋投资集团并接管威灵顿基金管理的11只基金。

1976年5月约翰·伯恩出任盖可保险CEO。

1976年巴菲特入股盖可保险，1995年全资收购盖可保险，因为盖可保险的业绩和后续优秀的接班人。

1976年9月21日格雷厄姆去世，享年82岁，去世前一天发表了普通人照猫画虎也能达到年化收益率达到15%的操作流程。

1976年8月成立的“第一指数投资基金”后改名先锋500指数基金，截止 2019年先锋投资集团成为全球最大的基金公司，而约翰博格于2019年1月16日去世，他被称为指数基金之父。

1977年1月8日巴菲特和芒格以3250万美元全资收购布法罗晚报，收购后因竞争政策遭到对手布法罗信报起诉并败诉，巴菲特深受其累并亏损。

1978年蔡志勇收购联合麦迪讯保险公司18%的股份，四年后卖给美国铝罐公司，进入美国铝罐工作，57岁时担任CEO，后于1986年带着巨额赔偿离开公司，68岁退休。

1982年布法罗信报停刊，布法罗晚报没有竞争对手后盈利能力逐渐增强，1987年被巴菲特命名为伯克希尔七圣徒。

1982年彼得·林奇基金开始大卖，一路伴随股市长牛至1987年8月基金规模达到110亿美元，但是1987年10月股市崩盘，基金大幅缩水，还好至1987年底股市反弹，到1995年彼得林奇离职时保住了基金13年无亏损的记录。

1984年伯克希尔公司处理掉所有的纺织业务。

1984年巴菲特太阳谷峰会发表著名演讲《格雷厄姆与多得部落的超级投资者》，介绍了格雷厄姆公司仅有的三位投资员工施洛斯、巴菲特和纳普。

1986年巴菲特受儿时邻居唐·基奥（可口可乐总裁）邀请成为可口可乐公司的金融顾问。

1987年9月28日巴菲特接受所罗门7亿美元的优先股，每年固定红利9%， 3年后有权按照每股38美元的价格转成普

1987年10月12前后巴菲特除了死了都不卖的三支股票其他股票全部清仓。

1987年10月19发生著名的黑色星期一，道琼斯指数单日跌幅23%，创20 世纪单日跌幅记录。

1988年巴菲特开始买入可口可乐，买入均价41.85美元1417万股，89年继续买入918万股后被市场发觉，终止买入合计占股6.9%。

1989年巴菲特否定烟蒂投资法，推崇和1920年格雷厄姆发表的《投资者必读》相近的理念，以合理价格买入好企业比以低价普通企业好的多。

1991年巴菲特曾表示华盛顿邮报、大都会通信、可口可乐和盖可保险死了都不卖，但在1993年食言卖出大都会，卖出后股票大涨翻倍。

1993年唐·基奥离开可口可乐总裁位置，受华尔街著名投行艾伦公司创始人、可口可乐董事、巴菲特好友赫伯特·艾伦的邀请，出任艾伦公司董事长。

1993年巴菲特第一次谈指数基金，通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者。但是如果你对商业有基本的了解的话，能够找出5到10家股价合理且具备长期竞争优势的企业，此时分散投资对你毫无意义。

1994年巴菲特说对于一般投资人和商业人士迷信的政治经济预测我们继续保持视而不见的态度。

1996年巴菲特第二次谈指数基金，大部分投资者包括机构投资者，早晚会发现最好的投资股票方法就是买入指数基金。但是你也可以选择自己的股票组合。不过投资并不复杂，但是也不容易。投资者真正需要的是给你选中的公司估值的能力。请特别注意“选中的”，你不必成为很多公司的行家，你只要限定自己的能力范围就好。能力范围大小不重要，但是你要知道他的边界。在他看来投资只有两门课：“如何给公司估值”“如何面对市价波动”。

1997年所罗门公司被旅行者集团收购，巴菲特清仓换入的旅行者集团。

1997年凯瑟琳出版《我的历史：凯瑟琳格雷厄姆自传》，后于2001年7月 17日去世。

1998年6月19日巴菲特通过出让伯克希尔18%的股权，整体收购通用再保险公司，以当天股价80900美元折算收购总价约220亿美元，其后通用再保给巴菲特带来巨大的亏损，直到2006年才处理好。

1998年可口可乐市盈率超50倍，巴菲特未卖出，后反省道“我当时到底在想什么，我自己也觉得非常奇怪”。自此之后再也没有表示过对哪只上市公司的股票死了都不卖。

1999年至2002年通用保险一直亏损74.7亿美元，至2006年处理通用再保险合约剩下197分合约，基本处理完成。

1999年巴菲特说:我不看宏观经济预测，宏观经济预测对我来说是废纸。芒格说：我从来没有通过宏观经济预测赚到过一分钱。

2003年起巴菲特直接推荐大部分人投资股票可以直接购买指数基金。

2006年巴菲特答股东问：可口可乐确实曾被荒谬的高估过，但你们不能因此责备可口可乐的CEO。你们可以责备我，因为我没有在50倍市盈率时卖掉它。

2006年巴菲特公开挑战基金经理说他们收益率5年内跑不赢指数基金，门徒基金总裁泰德·西德斯应战，赌约从2008年1月1日起为期十年，最后指数基金年化8.5%，而基金经理挑选的5只基金最高年化6.5%。

2013年巴菲特举例农地案例，唐书房提炼金句：别瞅傻子，瞅地。投资者只需要关注两件事：第一，企业经营收益是否持续令人满意，第二，企业留存利润再投资的预计回报率如何。

2019年唐书房结论：通过可口可乐23年的经营数据发现两个重要的原则：一即便是类似可口可乐这样产品简单的企业，投资者要对其利润增长水平做出准确预测，依然相当困难。二在投资后企业发展顺利、市值增长喜人时（1996年已经赚了8倍），投资者做出乐观预测的可能性会更大，哪怕是芒格和巴菲特这样的智者。

总结：