我国教育类ppp：千亿市值教育首富换人

我国教育类ppp：千亿市值教育首富换人2018年，中公完成营收62.4亿元，对应的净利润11.5亿元，大涨119.7%，顺利完成第一年的业绩承诺。公考培训的生意尽管「钱途」大好、十分性感，总归是体量有限，对于市值破千亿的中公而言，池浅鱼大，会不会施展不开？十个月前，中公教育借壳亚夏汽车，成为国内职业教育第一股，一年内股价上涨200%。根据重组方案，中公创始人兼董事长李永新背负的业绩对赌，居然高达三年39亿元。截止10月底，中公教育的市值站上1150亿元的高位。难能可贵的是，中公仍处于高成长的上行轨道，培训人次迭创新高。2018年，中公累计培训人次230.8万，与上一年的146.6万相比，增长了57.4%。10月中旬，国家公务员局发布消息，2020年国考共招录2.4万人，同比增长66%。公考回暖，新一轮的公务员热，正在路上。根据公开资料整理

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撰文 |葵酱Aoi

编辑 | 初见

9月25日开盘，中公教育股价16.27元，对应市值1003亿元，成为好未来、新东方之后第三家市值超过1000亿元的教育上市公司。

截止10月底，中公教育的市值站上1150亿元的高位。难能可贵的是，中公仍处于高成长的上行轨道，培训人次迭创新高。2018年，中公累计培训人次230.8万，与上一年的146.6万相比，增长了57.4%。

10月中旬，国家公务员局发布消息，2020年国考共招录2.4万人，同比增长66%。公考回暖，新一轮的公务员热，正在路上。

根据公开资料整理

十个月前，中公教育借壳亚夏汽车，成为国内职业教育第一股，一年内股价上涨200%。根据重组方案，中公创始人兼董事长李永新背负的业绩对赌，居然高达三年39亿元。

2018年，中公完成营收62.4亿元，对应的净利润11.5亿元，大涨119.7%，顺利完成第一年的业绩承诺。公考培训的生意尽管「钱途」大好、十分性感，总归是体量有限，对于市值破千亿的中公而言，池浅鱼大，会不会施展不开？

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39亿对赌，中公扩容，剑指职教 在线

三年39亿元的对赌在前，华图、粉笔追兵在后，作为国内公考的龙头老大，中公在国内319个城市，运营着880个线下学习中心。国内地级以上城市总共不足400个，中公下一步的发展空间在哪里？

上市之后的中公，早已给出了答案。下一步的扩张，一是品类的扩充，向考研、IT培训、财会类考试横向扩展，一是线上的延伸，走进在线职教的蓝海。

2019年中报显示，尽管国家公务员考试向往届生开放，广大的应届生却是中公最活跃的用户群。考研、IT培训也正是针对同一个应届生群体，对中公而言，横向扩展，并非难事。

比如，国内的考研培训，主力军为一大批小机构，结构分散，缺乏全国性的大机构。一旦中公完成教研储备、师资储备，线下880个学习中心即使三分之一增加考研培训的科目，也会一夜间成为国内最大的考研培训连锁机构。

相对而言，IT培训较「重」，学员需要上机实训，甚至需要与高校深度结合，才能参与新职教1 X证书的项目。但对于财大气粗的中公而言，行业的壁垒虽不能一跃而过，但也不算太高。

在中公的报表统计口径中，考研、IT培训归入「综合序列营收」。2019年中报显示，中公的综合序列营收同比增长近90%。

成教行业、职教行业，在线正在酝酿成一股摧枯拉朽的新势力，成为业界最大的变量。自考行业的尚德、公考行业的粉笔，受益于在线化的红利，一路攻城略地，崛起为业界新锐。作为巨无霸级的线下巨头而言，在线转型的滞后，正是中公唯一的阿喀琉斯之踵。

2018年，中公的公务员招录面授培训业务营收30.8亿元，占比49.4%，事业单位招录面授培训业务营收7.8亿元，占比12.6%，教师招录 教师资格证面授培训营收10.8亿元，占比17.2%。相对于线下小班面授的巨大体量，在线业务一度可以忽略不计。

上市之后，中公加快线上的布局。2019年中报，中公的线上业务录得4.4亿营收，同比大增205.9%，总算开启了填补线上「短板」的攻势。2018年，在保持高利润的前提下，中公的销售费用高达11亿元，同比上升31%；研发费用4.5亿元，同比上升46.5%。

巨资投入研发、营销，正是品类扩张、线上扩张的先兆。

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独门暗器：「按效果付费」的协议班

1976年，李永新出生于吉林通化，1999年毕业于北大政治学与行政管理系（现为，北大政府管理学院）。

在校期间，李永新创办了一家新兴伟业公司，致力于大学生服务，以失败告终。毕业之后，李永新拒绝找工作，成为职业的创业者，先后尝试过高考状元演讲团、奥数培训、MPA（公共管理硕士）考前培训，无一成功。2001年，再败再战的李永新进入公务员考试培训行业，创办了国内第一批公考培训机构。

第二年，中国公务员考试资讯网上线，短时间内成为公考行业最大的资讯平台。2003年，中公集团成立，一步一步稳扎稳打，很快成为北京地区知名度最高的公考机构之一。

2005年，中公启动了全国扩张的攻势，一年时间便成为公考考生公认的公考第一品牌。至2008年，中公的年度面授招生人数破10万人，开起了业内第一家旗舰学习中心。

在林林总总的公考培训机构中，中公为何可以脱颖而出？答案在于「按效果收费」的协议班。

所谓协议班，便是中公与考生达成协议，若是没有通过考试，会退还学员一部分学费——当然，不是全退！2017年，中公的协议班进账45亿元，最后40亿元确认为收入。

2018年，中公的60多亿营收当中，协议班贡献了七成以上。敢于承诺效果，降低了考生报班的门槛，既是一个行之有效的营销噱头，也体现了中公对于课程体系的自信，凸显了中公的品牌。

2018年5月，上市公司亚夏汽车发布公告，拟通过重大资产置换、发行股份、老股转让的方式，作价185亿元收购中公教育100%的股权，构成借壳上市。

中公借壳一案，正是教育行业迄今为止最大的一笔并购交易。

数据来源：《2019胡润百富榜》——教育行业入榜企业家

上市完成，李永新之母鲁忠芳持股41.36%、李永新持股18.35%，母子合计持股59.61%。以最新的1150亿市值计算，母子二人的身价近700亿元，成为国内教培界首富。

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五项「修炼」，踩空了在线教育

在李永新看来，作为一个合格的创业者，应当有五大修炼：一是坚持，二是激情，三是勤奋，四是踏实，五是创新。

当然，作为培训界的大咖，李永新也有踏空跳板的时刻——看空在线教育，便是一例。

在2013年的一次媒体采访中，李永新说，教育与互联网结合在一起，没有非常好的盈利方式。「在线教育不会有太大发展，五年内一点戏都没有。」

实际上，2013-14年间，正是国内在线教育的元年，大批在线教育公司便是创办于这一年。五年时间，在线教育一路突飞猛进，至少经历了三个时代的更迭。不看好在线教育，当然也就不会重金投资。体现在中公的报表上，线上业务成为公认的短板。

2015-17年，在线业务在中公体系的占比不足7%。

另一方面，正因为「公考双雄」中公、华图对于线上业务的漠视，才让出了在线公考的市场缺口，让粉笔的张小龙得以迅速填补，崛起为「在线公考一哥」。回想当年，李永新应当是后悔不迭。

就参培人次而言，在李永新的努力下，中公的线上业务已在奋起直追，找补失去的时间。2019年中报，中公线上业务培训人次85.8万人，占总培训人数（178.9万）的48%，较上年同期大增62.6%。

就营收而言，中公的线上业务的占比仍旧太低，相对线下面授而言，才算刚起步阶段。

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入主南方职院，布局「新职教」

对于职业教育，除了中公已经公告的IT培训、会计类考试之外，李永新似乎在进行一场更大规模的布局。

9月底，据财联社报道，在海航一连串甩卖资产的大动作中，李永新控制的资本实体汇友致远成功并购海航旗下的长沙南方职业学院，已以8月完成相关股权变更，在教师节前后任命了新的领导班子。

长沙南方职业学院航空服务实训

长沙南方职业学院成立于2000年，与三亚航空旅游职业学院一起，并称为海航集团旗下两大人才培养基地之一。南方职院小区与与中南大学、湖南大学同处岳麓山大学城，占地500亩，建筑面积21万平米，总资产5.3亿元，办学方面包括一个学院（民航学院）、4个系，开办26个专业，2018年毕业学生2400人。

南方职院最出名的专业为空乘专业，办有定向班，为海航培养空姐。据说，南方职院的年盈利在3000万元以上。

南方职院的官网也证实，在秋季开学暨教师节表彰大会上，中公教育集团高级副总裁王振东、高级总裁助理秦小航出席，再次任命肖晓春为院长，尽快推动学院专升本工作。入主南方职院，中公通过集团层面的运作，正式切入学历教育。

2019年2月，国务院发布《国家职业教育改革实施方案》（职教20条），力推职教板块多元化办学格局，要求在2020年建成300个示范性职教集团（联盟），建成50所高水平高职学校、150个骨干专业（群）。

新职教元年，高职扩招百万、实用型本科正式落地，嗅觉灵敏的中公又在下怎样的一局大棋？