中材科技深度解析（大浪淘金之中材科技）

中材科技深度解析（大浪淘金之中材科技）净利润大增的主要原因是，国内需求持续上行，海外需求恢复趋势明显，行业高景气延续，公司主要产品量价齐升。同时，公司持续推进产品结构优化、质量提升、研发创新、以及管理提升等工作，综合成本不断下降，生产效率及盈利能力大幅提升。受抢装后风电招标价格持续下行的影响，传统叶片产品价格下行压力大增，叶片产业快速推进“大功率、大叶型”新产品投产，海上风电叶片放量，确保了叶片产业盈利能力保持相对平稳。2021年上半年中材科技主营产品中，玻璃纤维及制品营收占比较大，其次为风电叶片，前二营收产品占总营收的72.3%。公司拥有国家专利31项，专有技术67项，公司生产的先进复合材料成功应用于我国自主研制的“神舟”系列载人飞船。2020年公司全年实现营业收入187.11亿元，同比增长37.68%；全年实现净利润19.69亿元，同比增长37.81%；全年实现毛利润50.75亿元，同比增长27.13%。公司净利率和毛利率

今天和大家聊一家特种纤维复合材料龙头企业——中材科技。

中材科技股份有限公司（下称中材科技）是我国特种纤维复合材料的技术发源地，拥有完整的非金属矿物材料、玻璃纤维、纤维复合材料技术产业链。业务产品紧扣新能源、航空航天、节能减排等应用领域。

国内复合材料领军者

据官网介绍，公司主要从事特种纤维复合材料及其制品的制造与销售，并面向行业提供技术与装备服务。主要产品为风电叶片、高压复合压力容器、高温过滤材料、微纤维湿法制品、特种玻璃纤维、汽车用复合材料、非矿深加工产品，并从事万吨级玻璃纤维池窑拉丝工程和大型非矿工程的设计、关键装备制造及技术服务。

公司是国家首批创新型企业、国家首批技术创新示范企业、国家高新技术企业，拥有一个国家重点实验室、三个国家企业技术中心/分中心、三个国家工程技术研究中心、四个博士后工作站/分站，形成了稳定高效的高层次研发平台，拥有一支优秀的新材料研发人才队伍。

公司拥有国家专利31项，专有技术67项，公司生产的先进复合材料成功应用于我国自主研制的“神舟”系列载人飞船。

2020年公司全年实现营业收入187.11亿元，同比增长37.68%；全年实现净利润19.69亿元，同比增长37.81%；全年实现毛利润50.75亿元，同比增长27.13%。

公司净利率和毛利率一直稳中有升，2021年上半年更是有一个爆发性的增长，2021年上半年营业收入93.59亿元，同比增长22.76%；净利润19.08亿元，同比增长110.87%；毛利润31.11亿元，同比增长33.24%。净利润和毛利润都有一个较大的提升，特别是净利润，相比同年实现翻倍，甚至接近2020年全年的净利润。

2021年上半年中材科技主营产品中，玻璃纤维及制品营收占比较大，其次为风电叶片，前二营收产品占总营收的72.3%。

净利润大增的主要原因是，国内需求持续上行，海外需求恢复趋势明显，行业高景气延续，公司主要产品量价齐升。同时，公司持续推进产品结构优化、质量提升、研发创新、以及管理提升等工作，综合成本不断下降，生产效率及盈利能力大幅提升。受抢装后风电招标价格持续下行的影响，传统叶片产品价格下行压力大增，叶片产业快速推进“大功率、大叶型”新产品投产，海上风电叶片放量，确保了叶片产业盈利能力保持相对平稳。

三大主业持续向好

公司核心主业和战略方向为玻纤、风电叶片和锂电池隔膜，2021年上半年三大业务分别营收39.94亿元、30.37亿元和4.69亿元，分别占总营收的 42.67%、32.45%和5.01%，累计占比 80.13%。

玻璃纤维业务

公司的玻璃纤维年产能约100万吨，产品包括无捻粗纱、电子纱、缝编织物、短切纤维、耐碱纤维、低介电玻纤等类别，广泛应用于交通运输、电子电器、风力发电、建筑、管道、航空航天等国民经济各个领域。

中材科技旗下的泰山玻纤为国内第二、全球前三。就全球市场而言，前六大玻璃纤维企业合计的市场占有率约为75%。就国内市场来看，中国玻璃纤维三大巨头产量占全国总产量60%以上，随着环保要求的日趋严格以及较高的资金、技术壁垒，行业领军企业竞争优势将更加凸显，市场集中度有望进一步提升。

风电叶片

中材科技作为国内风电叶片行业领军企业，目前具备年产10GW以上风电叶片生产能力，拥有江苏阜宁、江西萍乡、河北邯郸、北京延庆、甘肃酒泉、吉林白城、内蒙锡林等七个生产基地，覆盖了国内所有目标客户市场及部分国际知名客户市场，市场占有率连续10年保持全国第一。

2020年，国内风电行业因抢装需求爆发，Si68.6等明星产品抢占市场绝对领先份额，进一步扩大市场优势。

2020年合计销售风电叶片12.3GW，实现销售收入90.2亿元，净利润10亿元，市场占有率连续10年保持全国第一，筑牢后平价时代公司叶片产业的核心竞争力，巩固风电行业国内市场领先地位。海上风电增长势头强劲，公司持续增加海上大叶型产品研发投入，通过大型化、大功率化及定制化叶片研发拓展海上风电客户，同时开拓国际市场。

锂电隔膜未来可期

锂离子电池隔膜产业是中国建材集团重点打造的战略新兴产业，是公司近年来投入大量资源重点培育和发展的主导产业之一，公司现阶段具备年产10亿平米基膜的生产能力（位列行业第三），拥有山东滕州、湖南常德、湖南宁乡以及内蒙呼和浩特四个生产基地，覆盖了国内外主流锂电池客户市场；拥有国际先进的湿法隔膜制造装备以及领先的技术研发能力，具备5-20μm湿法隔膜及各类涂覆隔膜产品，适用于新能源汽车动力电池、3C消费电池、储能电池等领域。

国内客户主要瞄准CATL（宁德时代）、ATL（新能源科技有限公司）、亿纬锂能等优质企业，并积极开拓海外市场，湖南中锂重点跟踪韩国市场，客户主要为韩国SK、LG等，后期将与三星SDI进行合作。

公司于2019年9月收购湖南中锂后，与中材锂膜协同扩产，提升锂电池湿法隔膜供应能力，出货大幅增长。

2020年，公司合计销售湿法隔膜约4.2亿平米，实现销售收入6.1亿元；同时，海外市场开发获得质的飞跃，实现隔膜出口“零”的突破，海外客户收入占比超过15%。

产能方面，湖南生产基地21-24#线已建成投产，产能有望陆续释放；滕州二期项目预计于2021年四季度完成安装调试，届时公司锂膜产能将超过15亿平米；同时，公司正在锂电池产业聚集的长三角区域布局南京基地，拟新建10亿平米产能，持续扩大规模。

公司当前正在全面推动锂膜产业新项目建设，产能加速扩张，预计2021年四季度锂膜产能将超过15亿平米。随着后期新能源车的推广和储能电池在“碳中和”背景下的应用和发展，预计隔膜需求高景气，22年或将出现供给缺口，推动价格上涨。

氢燃料概念

今年上半年的亮点是天然气瓶业务，报告期内华东和国外地区的营收同比增速分别高达61%和179%，主要是由CNG气瓶产品的销售市场趋好所致。

中材科技已经加入长三角（浙江）氢能产业技术联盟及中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟。

公司气瓶产业主要围绕CNG、氢燃料气瓶、储运等方向发展。

中材科技（成都）有限公司（以下简称“中材成都”），是中材科技股份有限公司的全资子公司，以车载CNG气瓶、氢燃料电池气瓶和气体储运单元为主营业务。

其拥有四川成都、江苏苏州两个生产基地，年产能超过70万只，其中成都基地是国内CNG压力容器单体工厂规模最大的企业，与国际、国内众多知名汽车主机厂建立了长期稳固的业务合作关系，提供燃气车CNG气瓶及系统应用服务，苏州基地也是德国大众亚太地区唯一CNG产品制造基地。
其中中材科技（苏州）有限公司拥有国际领先的板式拉深气瓶技术，已批量供应容积规格53-320L全系列35Mpa车载储氢瓶产品，2020年公司氢气瓶市场占有率约25%。其中320L车载储氢瓶目前是国内独家供应，预计2021年苏州有限35Mpa车载储氢瓶产销将近万只，市场份额处于行业领先地位。

蜂赢国际综合自大众证券报、苏宁金融研究院、雪球、新能源趋势投资、股虹居士、宗老斌、澎湃新闻等