海康威视安防龙头能走多远（海康威视002415监控龙头）
海康威视安防龙头能走多远（海康威视002415监控龙头）海外布局成果初显 渠道下沉保证成长动力。当公司击败海外巨头而成长为国内市场的龙头之后 向海外市场扩张就成为一个顺理成章的选择。公司已在海外市场耕耘十年 海外营收始终保持高增长 并已占到公司总营收的三成。公司目前在海外销售网络仍以经销商为主 导致在海外主要销售产品而不是解决方案。公司正下沉海外销售网络 直接对接客户需求 缩短价值链条 将有效扩大市场份额并提升盈利能力。智能化浪潮来临 海康具备技术优势 未来有望强者恒强。人工智能作为一种威力更强大的算法 其实是对解决方案化的再次升级。传统硬件已经不再适用于人工智能 所以需要为人工智能定制硬件 带来了软硬件一体化的时代。由于传输与存储成本的限制 前端摄像机需要集成边缘计算能力;随着对大计算能力的需求 后端将需要专用服务器。海康领先全行业意识到人工智能的重大意义 目前已在算法、智能摄像机、专用服务器三个方面形成闭环布局 未来将进一步增强对客户的粘性
海康威视（002415）
公司是领先的视频产品和内容服务提供商 面向全球提供领先的视频产品、专业的行业解决方案与内容服务。公司积极布局新兴市场和新兴业务 基于互联网推出了面向家庭和小微企业的相关产品及云服务平台;进入智能制造领域 推出了一系列机器视觉产品及解决方案。公司产品已涵盖视频监控系统的所有主要设备 包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备。典型视频监控系统的前端设备主要包括摄像机(采集视音频信号)及DVS(压缩及编码视音频信号);典型视频监控系统的后端设备主要包括录像机(记录及存储视音频信号);典型视频监控系统的中心控制设备主要包括集中控制设备(控制、检索及显示视音频信号)、VMS软件及中心储存设备。此外 公司拥有门禁、报警、可视对讲等系列大安防领域的产品。
我们再来深度研究下该股的基本面情况：
1、经营分析
报告期内 国内市场平稳向好 海外市场受不确定性影响 持续波动。公司2017年上半年实现营业总收入164.48亿元 比上年同期增长31.02%;实现归属于上市公司股东的净利润32.92亿元 比上年同期增长26.22%。公司2017年上半年毛利率为42.72% 与去年全年相比提高1.14% 盈利能力继续提升。1、继续推进以视频技术为核心的产业布局公司依托在视频监控行业的积累 大力开拓AI技术的产品模式和应用市场。通过内部研发、投资并购、合资合作等方式 在产业链上游开展有益探索;通过布局非制冷红外、雷达等传感技术 丰富感知维度 支持公司产品和解决方案的扩展及延伸应用。公司以传统视频监控产业为支撑 继续拓展萤石智能家居、海康机器人、海康汽车技术、海康存储等创新业务 谋求在新的业务领域建立核心竞争力。2、继续加大投入 为持续发展储备力量报告期内 公司继续加大投入 进一步加快落实研发、营销等重点生产力部门的人才招聘工作 同时持续完善人才培养机制 加快人才梯队建设 为实现公司持续成长与健康发展储备力量。3、继续推进管理变革 优化组织能力公司继续推进管理变革项目 不断优化组织能力 提高运营效率 持续提升公司为客户创造价值的能力。公司大力推动企业文化建设 强调价值认同 追求员工与企业共担共赢和共同成长。
视频监控行业龙头 市占率不断提升 公司与博世和霍尼韦尔并称世界安防三大龙头 以提供监控视频后端设备起家 后经不断拓展产品逐渐覆盖全产品链 根据IHSInc最新报告显示 海康威视已经连续五年位居全球CCTV及视频监控设备行业榜首 受益于行业集中度的提高 2017年海康威视在全球CCTV和视频监控行业拿下19.5%的市场份额相较16年16.3%的市场占有率提升3.2% 市占率持续上升。
2、竞争优势分析
海康拥有管理、技术、销售、规模四大核心竞争力。得益于卓越的管理团队、技术优势、销售优势和规模优势四大核心竞争力 公司逐渐成长为全球视频监控龙头。卓越的管理团队:公司管理团队对行业的理解具备前瞻性 多次看准行业发展趋势实现提前布局 保证了公司业绩的持续稳定快速增长。技术优势:公司拥有行业内最大的研发团队并投入最多的研发费用 使得公司始终走在行业的技术发展前列 保证了公司产品的技术竞争力。销售优势:公司销售网络深度下沉 十分适合于安防行业分散化的特点 保证了公司对于需求的把握和理解 并提升了销售效率。规模优势:公司拥有业内最大的销售与采购规模 形成了对上下游的强大议价能力。
智能化浪潮来临 海康具备技术优势 未来有望强者恒强。人工智能作为一种威力更强大的算法 其实是对解决方案化的再次升级。传统硬件已经不再适用于人工智能 所以需要为人工智能定制硬件 带来了软硬件一体化的时代。由于传输与存储成本的限制 前端摄像机需要集成边缘计算能力;随着对大计算能力的需求 后端将需要专用服务器。海康领先全行业意识到人工智能的重大意义 目前已在算法、智能摄像机、专用服务器三个方面形成闭环布局 未来将进一步增强对客户的粘性 有望继续强者恒强。
海外布局成果初显 渠道下沉保证成长动力。当公司击败海外巨头而成长为国内市场的龙头之后 向海外市场扩张就成为一个顺理成章的选择。公司已在海外市场耕耘十年 海外营收始终保持高增长 并已占到公司总营收的三成。公司目前在海外销售网络仍以经销商为主 导致在海外主要销售产品而不是解决方案。公司正下沉海外销售网络 直接对接客户需求 缩短价值链条 将有效扩大市场份额并提升盈利能力。
依托AI 技术优势 围绕图像数据 全面布局新业务。人工智能具有改造社会的巨大潜能。公司作为国内人工智能算法的领先企业 在AI时代的机会将不仅仅局限在视频监控领域 而是在对人工智能有需求的各行各业中。公司围绕擅长的图像数据 在智能家居、智能机器人和智能汽车三大领域全面布局 并均已取得积极进展。1)萤石系统:公司以安全为切入点 逐步将萤石系统打造为智能家居平台;2)智能机器人:公司在机器视觉、移动机器人、行业级无人机三大领域初步完成布局 并已推出一系列受到市场欢迎的产品;3)智能汽车:公司以摄像头为依托 大力进军ADAS 领域 并已成功进入后装市场。
公司在视频监控主业发展稳健 盈利能力不断提升 在智能化换机过程中处于行业最前沿 有望成为视频监控智能化的最大受益者。同时公司依托AI 技术不断布局新业务 各块新业务正快速发展 公司长期发展动力充足。我们预计公司2017、2018、2019年EPS 分别为1.04元、1.32元、1.67元 当前股价对应市盈率分别为35倍、27倍和22倍。
（笔者公众平台：东南财经（zgdncj）投资建议仅供参考，据此操作风险自担）
