平安智能终身寿险万能型好吗（万能寿险UL的历史与发展）

平安智能终身寿险万能型好吗（万能寿险UL的历史与发展）特点分析021971年，G.R. Dinney在竞选总统时，首次提出“万能寿险计划”的概念。随后保险公司推出的早期产品是把年金和定期寿险做了一个结合，但是身故赔偿和年金合约会造成受益人在联邦税上碰到问题。1979年，美国加利福尼亚人寿保险公司推出了一款万能寿险叫Total Life©。当时是在年金产品上附加定期寿险，用一张保单解决了早期直接结合带来的税制问题。而1984年，政府通过了一系列法案，扫清了万能寿险UL发展的障碍。到1985年，万能寿险UL的市场份额达到历史峰值，占到当年全美保费收入的38%。而后，其衍生产品变额万能寿险Variable Universal Life（下文都称投资型万能寿险VUL）逐步获得青睐，直到2004年，万能寿险市场份额重新回到36.5%的高位。

万能险的英文名字叫Universal Life，厉害吧，“宇宙寿险”。有没有漫威宇宙远房亲戚Life Man寿险侠的既视感？

其实Universal Life万能寿险的本意是说，这种产品的形式和规则特别丰富和灵活，可以满足不同人生阶段、不同财务状况、不同保障偏好等各种需求。而不是把“万能”理解为什么功能都有，什么都“能”保。

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如何诞生

1971年，G.R. Dinney在竞选总统时，首次提出“万能寿险计划”的概念。随后保险公司推出的早期产品是把年金和定期寿险做了一个结合，但是身故赔偿和年金合约会造成受益人在联邦税上碰到问题。

1979年，美国加利福尼亚人寿保险公司推出了一款万能寿险叫Total Life©。当时是在年金产品上附加定期寿险，用一张保单解决了早期直接结合带来的税制问题。而1984年，政府通过了一系列法案，扫清了万能寿险UL发展的障碍。

到1985年，万能寿险UL的市场份额达到历史峰值，占到当年全美保费收入的38%。而后，其衍生产品变额万能寿险Variable Universal Life（下文都称投资型万能寿险VUL）逐步获得青睐，直到2004年，万能寿险市场份额重新回到36.5%的高位。

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特点分析

从万能寿险UL的诞生到成为主流，可以很清楚看到它最初的想法就是：在年金产品的功能上增加寿险保障。我们知道年金产品在美国主要是养老年金，作为长期型的投资账户，要退休后才能领取。并且，用定期寿险而不是终身寿险的原因是，终身寿险有着更强的约束性。这样一张寿险保单，就可以灵活调整缴纳的保费金额和时间，并且可以灵活调整寿险保额（死亡赔偿金），非常的“Universal”。

现在万能寿险UL在美国已经不需要在一个年金产品上附加定寿了，而是直接由一个寿险保障加上一个投资账户组成。并且这两个账户相互独立，所缴纳的保费除了寿险保障的成本之外，都直接进入投资账户。

投资账户的资金用来产生投资收益，进行长期累积增值。保障账户就是一个定期寿险，并且是消费型的。

保费的灵活是指，可以一次性缴纳一笔费用（趸缴），也可以每期固定交一笔约定的费用（期缴），还可以任意缴纳新增的费用（追加）。只要保障账户产生的保障成本是足够从投资账户支付的，账户就不会失效。

保额的灵活是指，这个保障账户对应的死亡赔偿金的额度是可以变动的。当被保人的家庭经济责任较重，比如上有老下有小的时期，可以把保额设定的更高来覆盖风险缺口。当年龄较小或者较大，没有太多家庭经济责任时，就可以降低寿险保额。因为寿险保额对应的是保障成本，灵活调整可以做到每一分钱都花在刀刃上。

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发展分类

万能寿险UL在今天已经发展出了不同的类型，以适应不同的投资市场情况和个人需求。今天我们看到的万能寿险UL主要有三种类型：

保障型万能寿险Guaranteed Universal Life：

从上面分析的万能寿险UL的特点，可以看到它的寿险保障本质上，是一个消费型的定期寿险，采用自然费率，每年从投资账户的价值里扣除对应的保障成本。

如果账户价值不再增加，或者增加的速度比不上保障成本增加的速度（年龄越大成本越高），那是有可能账户价值会逐渐降低为零的，保单就会失效。因此，在投保的时候一定要进行测算，避免出现保单失效的情况。

但有些人只想要一个固定保额的死亡赔付，作为风险转移或者财产传承的安排，并且不需要把现金价值提前取出来作为其他安排。

这时保险公司发现，如果把缴纳的保费和寿险保额固定下来，但一定时间后把现金价值（储蓄功能）降低为零，这样就可以比传统的终身寿险来得更加便宜。这就是现在的保障型万能寿险GUL。

传统的终身寿险是有现金价值（储蓄功能）的，因此成本要比保障型万能寿险GUL贵得多，而传统的定期寿险又不能提供终身保障，无法实现保证的财富传承。

这是目前成本最低的终身寿险方案，是不是感觉这才是寿险风险的终极解决方案？

指数型万能寿险Indexed Universal Life：

顾名思义，这是跟股票市场的相关指数进行关联的意思。是的，因为万能寿险UL有独立的投资账户，因此保险公司提供选择给客户，将其投资账户的收益跟各大指数进行挂钩，比如标普500，甚至一些欧洲的股票指数。由于过去20年这些指数的表现非常突出，赢得了非常多客户的青睐，是目前万能寿险里占比最大的一种。

但其实，它并不直接投资指数基金的，因为那样是不可能做到保本的，它仅仅是以这些指数为收益基准而已。

除了保本，甚至有些是保证1%--2%收益的指数型万能寿险IUL。因此，他的标的资产实际上是一个投资组合。一个最简单的思维就是，利用固收类资产和期权的投资组合，既可以做到保本，还能通过期权的杠杆效应，产生较高的预期收益。这些产品里，收益最高的能达到年化12%--13%。

所以当指数亏损的时候，它能保本或者保一个最低收益；当指数上涨时，它就跟着标的指数上涨多少。

是不是感觉这才是投资账户的终极要义？没错，内地的万能险账户本质上就是这种投资账户。差别是我们没有成熟的期权市场，根本做不了相应的投资组合策略，回报率较低而已。

投资型万能寿险Variable Universal Life：

其实这就是国内的投资连结保险的基本结构，把投资账户直接和标的资产连接起来，由投保人自己承担投资风险。

这样投资账户就不是一个保本的投资组合了，而是可以直接投资在共同基金（国内叫公募基金）这类权益资产上。这种投资偏好自然是为了取得更高的投资回报，同时愿意承担更大的投资风险。

在国际上，也是把投资连结保险作为相对独立的一个险种去管理和看待的了，但它本质上还是万能寿险的衍生品种。

总结一下：保障型万能寿险GUL是最便宜的终身寿险，只保障不储蓄，国内处于空白；指数型万能寿险IUL是最受欢迎的万能寿险，兼具保障和储蓄，国内万能险比较接近；投资型万能寿险VUL的风险全部客户承担，投资属性突出，国内对应的是投资连结保险。

好了，今天先聊到这儿，下期我们接着聊怎么评估万能寿险~

Tom Wang

王子明：明亚峥嵘营业部（成员近千人遍布全国，五位总监、数十位经理，北大清华政法央财海归等学霸成群、金融地产法律咨询IT等精英扎堆）合伙人、TOM工作室创始人、多年金融行业经验，专业扎实，诚实守信。