迪士尼纪念钞90周年：1.3亿订阅用户 公园业务恢复 百年老店迪士尼

迪士尼纪念钞90周年：1.3亿订阅用户 公园业务恢复 百年老店迪士尼2020财年一季度，迪士尼业务收入209亿美元；在历经疫情影响，2021财年一季度收入下跌至 162.5亿美元后，到2022财年一季度，业务收入已经重新回到了218.2亿美元，超过了疫情前的水平。从这次迪士尼披露的财报数据来看，相当不错。一旦疫情得到控制，社会生活重新恢复常态，迪士尼将重新统治电影媒体行业，它手中的超级IP将再次像“母鸡下蛋”一样没完没了的生产新作品。这就是为什么投资者目前如此看好迪士尼的另一个重要原因。流媒体业务是新的收入增长点，内容制作是吸引用户的基石，那原有的“现金牛”业务如何呢？

△ 迪士尼的“IP帝国版图”（点开看大图）

事实上迪士尼最近也是这么玩的。

漫威衍生剧《鹰眼》(Hawkeye)是在 Disney 上线的第五部漫威剧集了，从 2012年第一部《复仇者联盟》电影以来，迪士尼已经发行了21部漫威院线影片；

《星球大战》系列同样有第三部重要作品《波巴·费特之书》在 Disney 上架，这是“星球大战”系列热门剧集 《曼达洛人》的衍生剧。Disney 现在在“星球大战”系列里没完没了地挖掘金矿。

一旦疫情得到控制，社会生活重新恢复常态，迪士尼将重新统治电影媒体行业，它手中的超级IP将再次像“母鸡下蛋”一样没完没了的生产新作品。

这就是为什么投资者目前如此看好迪士尼的另一个重要原因。

“钞能力”恢复

流媒体业务是新的收入增长点，内容制作是吸引用户的基石，那原有的“现金牛”业务如何呢？

从这次迪士尼披露的财报数据来看，相当不错。

2020财年一季度，迪士尼业务收入209亿美元；在历经疫情影响，2021财年一季度收入下跌至 162.5亿美元后，到2022财年一季度，业务收入已经重新回到了218.2亿美元，超过了疫情前的水平。

顺带说一句，之前市场对迪士尼业务全面恢复有预期，认为收入将达到 186.3 亿美元，但最终的财报结果超出预期17%；而每股收益 (EPS) 市场预期为 0.61 美元，但最终达到 1.06 美元。

这就是财报公布后迪士尼股价盘后立即跳涨8%的重要原因。

如果我们比较一下迪士尼主要业务板块的收入就会发现，迪士尼的“现金牛”业务已经全面恢复到疫情前的水平。

• 最大的收入来源电视网络(Linear Networks)收入一直受疫情影响不大
• 主题公园(Parks & Experiences)在全球已经全面开放，收入也回到了疫情前的水平
• Direct-to-Consumer就是流媒体业务，也在疫情期间一步一个台阶增长
• 内容销售/许可(Content Sales/Licensing)目前还没有恢复到疫情前的水平
• 消费品(Consumer Products)，也就是各种周边产品的销售，由于北美和欧洲的大多数迪士尼商店关闭，销售收入从 17.21 亿美元小幅下降至 15.73 亿美元

△ 迪士尼各业务板块正在快速恢复

应该说，市场之前最担心的就是主题公园业务。

最终公司在市场预期收入为 61.3 亿美元的情况下获得了 72 亿美元的收入，比 2021 年第一季度的 36 亿美元增加了一倍多，这是迪士尼业务收入反弹最重要的部分。

其中美国国内收入是同期的3.2倍，显示疫情影响正在全面过去。