阿里巴巴的上市历程解读：双重主要上市申请已获香港联交所确认

阿里巴巴的上市历程解读：双重主要上市申请已获香港联交所确认（2）降低投资者风险，扩大公司投资者基础华尔街见闻提及，此前有分析认为，在当前环境下双重主要上市能够帮助阿里巴巴有效规避跨境监管风险、应对单一市场波动、为公司扩大投资者基础并带来新增流动性，对阿里巴巴而言是一个十分明智的选择。二次上市是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通。双重主要上市将使公司有可能被纳入沪港通计划，而通过二次发行上市的公司不能。对于主要业务在国内的中概股来说，香港市场双重主要上市的优势明显，正成为当前的主流回归方式。港交所数据显示，目前已经有9家中概股公司在美股和港股进行双重主要上市，包括百济神州、小鹏汽车、理想汽车。哔哩哔哩已经获得港交所确认，预计在今年10月份完成在港主要上市。（1）规避跨境监管风险，应对单一市场波动

8月8日晚间，阿里巴巴港交所公告称，自愿转换为于香港联交所双重主要上市，且双重主要上市申请已获香港联交所确认。该公司预计，主要转换生效日期将于2022年底前生效。

相关流程完成后，阿里巴巴将成为以美国存托股份在纽约证券交易所，同时以普通股在香港联交所双重主要上市的公司。届时，在美国挂牌的存托股与在香港上市的普通股可以互相转换，投资者可继续选择以其中一种形式持有阿里巴巴股份。

8月8日，阿里巴巴美股开盘小幅下挫。截至发稿，阿里巴巴美股跌近2%。

什么是“双重主要上市”？与“二次上市”有何区别？

华尔街见闻提及，双重主要上市是指同一公司在两地证券交易所挂牌上市，两地拥有同等的上市地位，假若在其中一个上市地退市，也不会影响到另一个上市地的上市地位。两地挂牌的股票并非同一批股票，无法跨市场流通，股票行情相对独立。

二次上市是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通。双重主要上市将使公司有可能被纳入沪港通计划，而通过二次发行上市的公司不能。

对于主要业务在国内的中概股来说，香港市场双重主要上市的优势明显，正成为当前的主流回归方式。港交所数据显示，目前已经有9家中概股公司在美股和港股进行双重主要上市，包括百济神州、小鹏汽车、理想汽车。哔哩哔哩已经获得港交所确认，预计在今年10月份完成在港主要上市。

对阿里有何影响？

（1）规避跨境监管风险，应对单一市场波动

华尔街见闻提及，此前有分析认为，在当前环境下双重主要上市能够帮助阿里巴巴有效规避跨境监管风险、应对单一市场波动、为公司扩大投资者基础并带来新增流动性，对阿里巴巴而言是一个十分明智的选择。

（2）降低投资者风险，扩大公司投资者基础

双重上市生效后，投资者可继续选择以纽交所上市的美国存托股或者以于香港联交所上市的普通股其中一种形式持有本公司的股份，分析认为这可以在很大程度上降低阿里投资者的潜在风险，扩大投资者基础。

招商证券指出，阿里巴巴在大中华区拥有大量业务运营，自2019年11月在香港第二上市以来公司在香港联交所的公众流通量显著增加，截至2022年6月30日止六个月，公司股份于香港市场的日均交易量约7亿美元，于美国市场的日均交易量约32亿美元。

招商证券表示，阿里巴巴双重主要上市地位将有助扩大其投资者基础，尤其是可触达更多位于中国及亚洲其他地区的投资者。

（3）公司有望纳入港股通，预期将进一步带来新增流动性

招商证券此前表示，在港双重主要上市的企业更容易符合A股市场监管要求，阿里巴巴在港交所主板及纽交所双地双重主要上市后，阿里巴巴港股预计将符合港股通资质，有望被纳入港股通，带来新增流动性。

或在中概股中形成导向性效应

据中国经济网，中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端说：

“对港交所而言，阿里这种体量规模的新经济企业选择两地双重上市而不是简单二次上市，也会形成一种导向性效应。”

目前，除了阿里巴巴，还有京东、百度、网易、蔚来汽车、中通快递、百盛中国、携程、微博等14家中概股公司在港二次上市，这些企业都有可能会效仿阿里巴巴从二次上市转为双重主要上市。

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