合肥旭辉债务到期：2400亿示范房企暴雷

合肥旭辉债务到期：2400亿示范房企暴雷而自10月份以来，旭辉的情况突然恶化，先是遭遇了股债双杀，因为前一天旭辉旗下一家天津公司涉及信托未能如期支付，项目公司拥有在天津滨海新区的住宅项目，而根据媒体报道，该信托方是项目公司的股东，在销售不及预期的情况下，要求提前清算。事实似乎也的确如此，10 月份之前，旭辉确实如其掌舵人判断的一般，获得了不少的利好助力，5月份，监管层将旭辉、龙湖、碧桂园等财务稳健的房企，作为示范性发债试点房企，而得益于此，旭辉在5月份和9月份，均能够顺利发行由国家级增信背书的中票。“示范房企”是怎么突然暴雷的？头顶“民营房企之光”等耀眼光环的旭辉，素来以稳健著称，它是五家示范房企之一，可以说一直是这一轮房地产周期里的模范生。2021年，旭辉的剔除预收款后的净资产负债率、净负债率和现金短债比分别69.7%、62.8%和2.6倍，“三道红线”全部达标，今天的行业格局，是旭辉没有预测到的，在3月份的业绩会上，旭辉集团

“行业三好生”，去年合同销售额超2400亿元的“示范房企”旭辉控股集团也暴雷了。

就在这个月的第一天，旭辉集团发布内幕消息称，今年10月至今，公司无法与境外债权人达成协议，已暂停支付公司境外融资安排项下所有应付本金和利息，截至11月1日，旭辉控股境外债务总额（包括银行贷款、优先票据和可换股债券）约68.5亿美元，暂停支付到期未付的本金和利息总额约4.14亿美元。

曾被视为安全度较高的优质民营房企之一的旭辉，此举让市场有些意外，按照旭辉自己的说法“九月以来，市场进一步恶化，销售疲弱，行业融资愈趋困难，本集团现金流恶化程度超出预期”。

值得一提的是，据旭辉今年上半年财报显示，旭辉整体的有息负债规模为1141亿元，其中一年内到期的有息负债合计约193.5亿元，那么，手上还有300多亿元现金的旭辉，怎么就暴雷了呢？

“示范房企”是怎么突然暴雷的？

头顶“民营房企之光”等耀眼光环的旭辉，素来以稳健著称，它是五家示范房企之一，可以说一直是这一轮房地产周期里的模范生。

2021年，旭辉的剔除预收款后的净资产负债率、净负债率和现金短债比分别69.7%、62.8%和2.6倍，“三道红线”全部达标，今天的行业格局，是旭辉没有预测到的，在3月份的业绩会上，旭辉集团董事会主席林中曾判断行业已经走过了“黎明前最黑暗的时光”。

事实似乎也的确如此，10 月份之前，旭辉确实如其掌舵人判断的一般，获得了不少的利好助力，5月份，监管层将旭辉、龙湖、碧桂园等财务稳健的房企，作为示范性发债试点房企，而得益于此，旭辉在5月份和9月份，均能够顺利发行由国家级增信背书的中票。

而自10月份以来，旭辉的情况突然恶化，先是遭遇了股债双杀，因为前一天旭辉旗下一家天津公司涉及信托未能如期支付，项目公司拥有在天津滨海新区的住宅项目，而根据媒体报道，该信托方是项目公司的股东，在销售不及预期的情况下，要求提前清算。

彼时，旭辉尚在澄清，债务尤其是境外债，不成问题，但事实确实负面风波愈演愈烈，10月6日，穆迪将旭辉控股的公司家族评级从“B1”下调至“B3”，展望仍为负面，同时对旭辉控股流动性的评估从充足改为疲弱；10月12日，惠誉将旭辉控股长期本外币评级由BB-下调至CC，并将上述评级移出负面观察名单；10月14日，汇丰研究一周内第二次下调旭辉评级，由持有降至减持，反映了公司财务状况急速恶化。

旭辉还是努力到了最后一刻，10月27日，旭辉停牌，目的是争取在债务到期前与主要投资人达成协议，但很遗憾，双方没有谈成，截至11月1日，旭辉的境外债务总额约68.5亿美元，暂停支付的款项约4.14亿美元，“即使本集团竭尽全力，仍可能持续受压，无法产生履行目前和日后义务所需之足够现金”。

目前，旭辉还有12笔美元债，其中最早一笔2.95亿美元到期时间为2023年1月23日，2023年还有一笔12亿元人民币的境外票据到期，境内债到期时间多数在2025年和2026年，2022年没有到期公开信用债，2023年有三笔需要行权。

手握300亿现金，大部分无法动用？

值得注意的是，从财务层面来看，旭辉并不像其他暴雷房企一般，资金匮乏、债台高筑，半年报数据显示，旭辉一年内到期的银行贷款、债券、票据以及境外债，大约192.6亿元，在全部负债中的比例，仅有17%，而且在账上有312.45亿的现金。

表面上看起来，旭辉的偿债压力并不大，但事实却另有原因，林中前不久在内部信中表示，“‘断供潮’让多地政府事实上进一步收紧了监管资金的提取，导致房企的流动性进一步承压，这也客观上造成我们虽账面仍有逾300亿现金，但绝大部分无法满足企业的合理按需使用”。

而且，林中自己也知道出现问题的关键点在哪，他曾在朋友圈转发一篇名为《典型上市房企上半年偿债能力减弱》的文章并发出感言“融资不畅，销售疲软，光让还钱，哪家房企都吃不消”。

事实也的确如此，对房企来说，资金的流动性主要靠销售回款和融资，但现在，旭辉两条路都不通畅，销售方面，根据中指研究院数据，旭辉控股前10个月实现销售额1133.8亿元，同比减少45.8%。

融资方面，9月底的一份报告显示，2022年前三季度100家典型房企的融资量为5648亿元，同比下降50%，其中，第三季度的融资额为1395亿元，同比下降55%，环比下降31%，融资额创2019年以来的最低水平，而作为示范性房企的旭辉，融资额比其他房企相对还能够多一点，但是在市场融资难的大环境下，能够取得的融资增量或许也极其有限。

楼盘问题频频被曝出

屋漏偏风连夜雨，近些年，旭辉楼盘频频因为维权问题出现在新闻中，这主要是因为近年来旭辉集团的旗下的精装房楼盘问题频出。

据帅真财经报道，2021年，旭辉在武汉的一处精装修楼盘，出现了众多质量不过关问题，墙皮脱落发黄、胶带粘瓷砖，甚至是地板出现龟裂，等等问题不计其数。

而此类事件已经不是第一次发生，2020年5月1日，本该是全国休息的五一劳动节，北京首个限竞房项目旭辉城下，多达30名业主却是拉起了横幅进行维权，早在购房期间时候，口头承诺的赠送两年物业的方案就以换了销售为由拒不承认。其他业主也纷纷表示旭辉当初承诺的武警总医院、小学入学资格等都没有兑现。