现货逻辑与期货规则，期货对冲交易原理和细节分析

小君 2023-03-13 13:48:44 370

现货逻辑与期货规则，期货对冲交易原理和细节分析设X为比特币的亏损幅度（10万部分），Y为稳健型资产和股票型资产的投资回报率（90万部分）。可得X=9Y，具体可以分以下情况。现在给出我的方案，用90万投资稳健型资产和股票型资产，用10万投资比特币等加密资产。90万这部分资金基本上是可以实现正的收益率的，而10万这部分则是高风险，有可能赚，有可能亏。而以低风险资产赚的收益抵消高风险资产亏的部分，就可以实现稳赚不赔。2）在股票型资产里面是强强联合，投资的都是优秀的公司，都是各自领域的龙头企业，例如中国平安、贵州茅台、招商银行、美的集团、格力电器、五粮液、中信证券、伊利股份、恒瑞医药。在这样强强联合的组合里，不必害怕单一标的的问题，在同一天里，可能有的表现好一些，有的表现差一些，但是整体上会比较稳定。3）在加密币里，大部分仓位放在主流币上，少部分埋伏一些潜力币。在这样的投资组合中，主流币可以带来确定性和稳定性，资产至少不会归零，而潜力

本文来自力场作者：不舍昼夜

天有不测风云，人有旦夕祸福。 风险无处不在，事先无法预料，发生了损失又会很大。为了应对风险就要有安全措施。对冲就是减少和避免风险的手段，用得好可以因此获利。投资组合对冲、现货和期货之间的对冲、合约间的多空对冲是三种常见的对冲方式。

投资组合的妙用

投资组合是强强联合，高低风险结合，主流和潜力配合。

1）像我的投资组合重仓的是稳健型资产和股票型资产，而加密币只是轻仓，这是高低风险组合，高风险的 就是全部损失，也不会伤筋动骨。

2）在股票型资产里面是强强联合，投资的都是优秀的公司，都是各自领域的龙头企业，例如中国平安、贵州茅台、招商银行、美的集团、格力电器、五粮液、中信证券、伊利股份、恒瑞医药。 在这样强强联合的组合里，不必害怕单一标的的问题，在同一天里，可能有的表现好一些，有的表现差一些，但是整体上会比较稳定。

3）在加密币里，大部分仓位放在主流币上，少部分埋伏一些潜力币。在这样的投资组合中， 主流币可以带来确定性和稳定性，资产至少不会归零，而潜力币在适当的时间里表现良好会带来好几倍的收益 ，行情不好的时候，因为仓位比较少，资产也不会大幅度减少。相反，如果重仓非主流币，在熊市的时候，资产会缩水90%以上，而选择错误的话，甚至有可能归零。

一个良好的投资组合是会让你感到安心的，而如果你整天担心害怕，吃不好，睡不好，精神恍惚，那就是仓位太重了，选择了高风险的品种，采用了激进的操作。一个优秀的投资组合，不仅可以对冲风险，用得好的话，还可以稳赚不赔。假如你有100万，怎么利用投资组合实现这一点呢？

现在给出我的方案，用90万投资稳健型资产和股票型资产，用10万投资比特币等加密资产。90万这部分资金基本上是可以实现正的收益率的，而10万这部分则是高风险，有可能赚，有可能亏。而 以低风险资产赚的收益抵消高风险资产亏的部分，就可以实现稳赚不赔。

设X为比特币的亏损幅度（10万部分），Y为稳健型资产和股票型资产的投资回报率（90万部分）。可得X=9Y，具体可以分以下情况。

1）比特币 亏损X=9Y，整个投资组合不赚不赔 ，100万还是100万。又假设Y（稳健型资产和股票型资产的投资回报率）为5%，那么比特币可以亏45%，10万的45%，为4.5万，剩余5.5万，90万的投资回报率是5%，本金和回报的总值为94.5万，5.5万加94.5万正好是100万，这就是不赚不赔。

2）比特币 亏损X＜9Y，整个投资组合稳赚不赔 ，也就说一定是赚钱的，总资产大于100万。同上可得，只要比特币的亏损幅度小于45%，那么整个投资组合必定是赚钱的。假设10万的比特币涨了30%，那么这部分资产就是13万。

3）刚发现x将要＞9Y的时候严格止损，其实就是X=9Y就要止损了。

以上是在投资能力和行情都比较差的情况下进行讨论的，而实际上，投资回报率达到10%以上还是比较容易达到的，达到30%也是可行的。在行情比较好的时候，比特币这部分会获得大幅度的收益。

以上谈的是投资组合，现在要分析一下现货和期货怎么对冲。方法是现货做多，期货做空，额度相等。这个方法的用处是什么呢？那就是锁定当前利润，避免不确定性的风险。例如现货已经收益2倍，但是不知道未来行情会怎么走，这个时候可以开同等额度的空单，进行风险对冲，下跌了有空单，这避免了整体收益的损失。注意进行对冲的空单， 只能使用低倍杠杆，并且确保不会爆仓 。在这样操作下，有时候现货和期货有一个差价，这也有套利空间。当行情比较明确情况下，平掉方向相反的部分，留下与当前行情相同的那部分仓位，这就是解锁。

合约不同标的多空对冲

下面重点谈一下合约不同标的之间的多空对冲。利用强势品种和弱势品种行情波动程度不同进行套利。 弱势品种跟跌不跟涨，那么涨的时候幅度是小的，跌的时候幅度是大的，做多强势币，做空弱势币有获利空间。 例如BTC和BCH一个做多，一个做空。标的具有相关性，也就是跟随运动，但是速度要有差异。

1）上涨的时候，强势品种上冲快，例如比特币的回升速度快于其他，所以这里就有差价。

2）下跌的时候，强势品种下跌幅度较小，而弱势的下跌幅度大，所以获利大于亏损。

这有特殊的意义，就像数学题的转化一样，把复杂的变成简单的。做多强的，做空弱的，不需要判断方向，只需要判断强弱。

例如通过观察可以发现比特币的走势经常强于以太坊的走势，于是做多比特币，做空以太坊。杠杆是100倍，比特币做多，以太坊做空，我不必了解接下来的行情会朝哪个方向发展，如果上涨了，比特币的强势会带来大幅度的收益，而亏损却会很小；如果下跌了，以太坊的弱势，因为大幅度下跌空单的收益率会很大，和比特币下跌幅度小，那么整体是赚钱的。在这个例子中，行情是下跌的，以太坊的收益率为38.75%，比特币的亏损为16.34%，那么整体是盈利。

真的这么简单吗？

进行以上的对冲，看上去很容易，感觉很快会大赚特赚，但是实际却没有那么容易。

在这个案例中，对比特币和比特币现金进行对冲，按道理，比特币是比较强势的，很快就可以获得收益了，但实际上却亏损了。原因是什么呢？通常比特币的确是强势的，但是在平仓的那段时间，比特币现金走势却更为强劲。

1）波动的强弱在某个时间段是不一定的，也就是强势者在短期内未必强势。

2）市场快速波动的时候，一开仓可能就已经是亏损了。

3）短期内强弱会变化，这样选择错误，必定亏损。