外企印刷厂（这家轻资产的印刷外包服务商为什么却毛利率惊人）

外企印刷厂（这家轻资产的印刷外包服务商为什么却毛利率惊人）据解释，2015年净利润为负主要是由于当期确认股份支付2621.25万元所致。在扣除非经常性损益之后，上海合印当年的净利润为1320.55万元。与曾经的业绩承诺比，差距主要在净利润上。尤其是2015年，上海合印归属于母公司股东的净利润为负573.89万元，2014年和2016年前5个月则分别为471.51万元、769.50万元。对已经入圈的各位老板来说，印刷机多了，就意味着竞争多了。同样一块市场，即使还在变大，来分的人却越来越多，先来的老板还是会觉得：这生意怎么越来越难做？当然了，好做，难做总是相对的。三五年不一定赚得回800万，比一年赚得回1200万，自然要难做不少。问题是，这个行业的平均利润率在多少才合理？一台印刷机究竟应该一年、五年，还是十年赚回来，才算是市场的均衡？上海合印营收增长情况（单位：万元）

最近接连见了几位老板，得到很多有意思的信息。比如，有老板说，前些年钱好赚的时候，一台1200多万的胶印机一年就能赚回来，印刷厂的院子里停的全是奔驰、宝马。

1200多万的胶印机一年赚回来，这样的利润率确实羡煞人吧？只是这样的光景对圈里的老板来说，恐怕有点遥远了。

三好同学隐约有点印象，大概四五年前，圈外一哥们参观过某印刷厂后，在微博上发感慨，大意是：搞印刷真赚钱，一台800多万的海德堡两年就能收回投资。结果呢？招来“板砖”一片，不少印刷圈的老板评论说：两年？三五年都不一定回得来！

从一年赚回1200万，到三五年不一定赚得回800万，这中间发生了什么？简单说来，就是印刷圈的行业平均利润率变低了。利润率走低的背后，又是印刷机多了。

对已经入圈的各位老板来说，印刷机多了，就意味着竞争多了。同样一块市场，即使还在变大，来分的人却越来越多，先来的老板还是会觉得：这生意怎么越来越难做？

当然了，好做，难做总是相对的。三五年不一定赚得回800万，比一年赚得回1200万，自然要难做不少。问题是，这个行业的平均利润率在多少才合理？一台印刷机究竟应该一年、五年，还是十年赚回来，才算是市场的均衡？

上海合印营收增长情况（单位：万元）

与曾经的业绩承诺比，差距主要在净利润上。尤其是2015年，上海合印归属于母公司股东的净利润为负573.89万元，2014年和2016年前5个月则分别为471.51万元、769.50万元。

据解释，2015年净利润为负主要是由于当期确认股份支付2621.25万元所致。在扣除非经常性损益之后，上海合印当年的净利润为1320.55万元。

上海合印净利润变化情况（单位：万元）

从整体上看，上海合印的成长速度还是很不一般的。比这更惊人的是其毛利率。2014年、2015年及2016年1-5月，上海合印的毛利率分别为43.25%、34.42%、42.14%。

根据《公开转让说明书》给出的对比，明显高于美盈森、合兴包装两家A股纸箱类上市公司，以及国内领先的数码印刷公司天意有福，只比烟包印刷大佬东风股份稍差一些。

上海合印综合毛利率与行业企业的对比情况

而且，这还是综合毛利率，上海合印最主要的业务印刷包装外包服务毛利率其实更可观：2015年为40.69%，2016年前5个月为45.36%。

上海合印各类业务的毛利率情况

2016年1-5个月，在上海合印营收中占比达到31.92%的纸张销售业务，毛利率仅为0.37%。2015年，更是为负1.41%。

这意味着，这一业务根本赚不到钱，那上海合印为什么还要做呢？据解释，主要是为了通过纸张销售业务，与家乐福的印刷包装供应商桦道嘉公司建立业务合作，进入其可选择供应商名单，进而承接家乐福的印刷包装业务。

至于平台搭建业务，毛利率虽然接近100%，但由于销售额太低，对上海合印综合毛利率的影响不大。这一业务主要是通过一物一码技术为客户提供大数据营销服务，跟印刷的关系还是蛮密切的。感兴趣的老板可以关注一下，毕竟毛利率这么高的活儿不好找。

2016年1-5月上海合印各业务在营收中的占比情况

既然是轻资产，上海合印的资产是不是就很少呢？其实不然。比如，截止到2015年末，其总资产达到1.53亿元，净资产达到1.01亿元。即使与重资产的印刷厂相比，这一资产规模也相当可观了。

上海合印的资产情况（单位：万元）

与一般印刷厂不同的是，在上海合印的资产中，应收账款、货币资金、其他应收款、无形资产占了大头，合计占其2014年末、2015年末、2016年末5月资产的90.05%、86.82%、84.81%。而一般印刷厂常见的重资产，如设备、厂房在其资产中的占比微乎其微。

值得注意的是，截止2016年底，上海合印的应收账款达到8885.44万元，占其总资产的58.11%。看来，无论是轻资产的服务商，还是重资产的印刷厂，这应收账款的压力都不小啊。

上海合印的模式是否可以复制？

上海合印的情况基本说完了。看完《公开转让说明书》后，三好同学最大的感慨就是：大家都说印刷不好搞，夹在客户与印刷厂之间的上海合印为什么还能有这么高的毛利率？

而且，作为业务外发企业，上海合印怎么说也还得给合作的印刷厂留下10%以上的毛利吧？这要是一手单，毛利率得有多高？这样看来，有些上游客户给出的包装印刷采购价格还是很优厚的，关键看谁能拿得到这些优质的订单。

当然了，也许上海合印有提高向上议价能力，同时控制下游采购成本的“独家秘笈”。问题是，任何一家企业的“独家秘笈”都不会轻易示人，三好同学就不琢磨了。各位老板可能感兴趣的是：上海合印轻资产的运营模式能否复制？

从根本上来说，上海合印与一些轻资产的印刷电商面临的本质问题差不多：向上获取客户、订单，向下整合行业产能。只不过，相对于以平台为目标的电商，上海合印的切入口要小很多，因而对客户、订单，以及合作印刷厂的数量要求也就没有那么高，这降低了其商业模式落地的难度。

比如，2016年前5个月，前五大客户在其营收中的占比达到64.38%，而前五大供应商在其采购总额中的占比达到92.68%。相对一些动辄有几十万中小企业客户，几千家印刷厂合作伙伴的平台化电商来说，上海合印的订单获取和供应链管理压力自然要小很多。

只不过，在一些拥有“大梦想”的平台化电商看来，上海合印的作业模式或许稳妥有余，成长速度却慢了一些。虽然，上海合印快速做大体量的意愿强烈且清晰可见，其发展速度在三好同学看来也已经是快得惊人。

在平台化印刷电商与上海合印之间，三好同学觉得，后者的可复制性要更大一点。当然了，任何一种新型的商业模式看上去可能平淡无奇，真要复制起来却不一定像想得那么容易。因为在表象背后，往往有很多核心的东西不为外人所知。

好吧，今天就说到这里，希望对各位老板有点儿帮助。