今日国内白糖价格（国内白糖价格行情及展望）

今日国内白糖价格（国内白糖价格行情及展望）E1：2017年1月至今，国内糖价呈下跌趋势，糖市已进入熊市。今年5月，国家商务部发布关于对进口食糖采取保障措施的公告调查机关裁定，增加了配额外食糖进口成本。另外国内打击走私加强，走私糖减少，外糖对国内冲击减轻。7-8月份月饼、饮料生产旺季带动了食糖消费，食糖现货价格出现反弹，其中政府严打走私糖为本轮糖价上涨的重要因素。双节过后，月饼、饮料生产旺季基本结束，食糖需求下降，政府率先拍卖地方储备糖后，再次拍卖进口古巴加工糖，保证了新榨季初期食糖供应，食糖现货供应偏向宽松，加上新榨食糖产量增加，糖价上行受限，下跌方面制糖成本支撑及空头，政策利多，短期下行有限。D2：2014年9月国内糖价跌至了3800元/吨，吨糖亏损超过500元/吨，某企业为了回笼资金大量抛售，广西某企业因债务问题，最终出现讨薪和企业资产转让。甘蔗收割价格持续下调，糖料生产成本因人口红利快速消失，吨甘蔗生产成本达到410-420

A1：1996年国内糖价冲高后开始持续下跌，主要由于过去1994-1995年食糖进口量持续偏高，其中1994/95年达到240万吨，1995/96年进口量仍达到了171万吨，大量进口，及国内广西政府积极推动甘蔗大范围种植和新品种引进提高单产，1995/96年食糖产量达到623万吨，较上一年度提高了80万吨，产量预期持续增加，大量走私糖冲击，而国内通胀水平达到极高水平并开始下跌，导致糖价持续性下跌，随后1997-1998年亚洲金融危机和国企改革，国内国外面临通缩局面，食糖消费放缓，糖价持续下跌至1999年末。金融危机导致通缩延长糖价下跌时间。

A2：糖价最低跌至1700元/吨（最低价），甘蔗价格暴跌50%，制糖行业亏损严重，随后1999年末广东及广西出现超严重霜冻，影响当年甘蔗单产，并影响下一年度宿根，持续几年的甘蔗收购价格偏低也影响甘蔗种植意愿，减产周期出现，糖价出现反弹，但由于当时国内仍处于通缩周期，糖价上涨幅度明显偏小，上涨时间偏短。

B1：国企仍在改制，通缩影响食糖消费，糖价反弹后，当前广西仍有大量土地可扩种甘蔗，广西政府积极招商新建糖厂，糖产量快速增加，食糖库存快速增加，糖价在2002年初再次进入下跌周期。

B2：国企改制结束，民营企业快速发展，就业机会增加，物价水平提高，食糖消费升级，并且2003年末两广地区再次出现严重霜冻，降低了2003/04榨季及下一年度食糖产量预期，糖价出现持续反弹。进口快速发展，年GDP重新回到2位数增长，刺激了食糖消费。糖价持续较长时间上涨，上涨持续到2006年末，突破了1996年最高价，2007年中之前仍维持较高价格水平。

C1：糖价2007年中开始加快下跌，2008年初两广及云南出现严重霜冻，糖价一度快速反弹，特别是期货价格，但由于产量增幅较快，2007/08年国内食糖产量达到1484万吨，霜冻炒作结束后再次快速下跌，国家启动收储政策仍无法快速阻止糖价下跌。

C2：2008年10月份国内糖价最低跌至2500元/吨，大幅低于国家收储价格，低于制糖平均成本300-500元/吨。某大型制糖企业老总最终因为负债原因选择跳楼。前期国家及地方政府大量收储，市场流通量下降，糖价开始反弹，国际方面由于降雨影响巴西甘蔗收获，国际糖价开始持续反弹，支撑国内糖价上涨， 10月份广西出现严重内涝，甘蔗受灾，点燃了国内糖价上涨预期，最终2008/09年度国内食糖产量锐减250万吨，加强了大周期糖价上涨。随后国家启动4万亿经济刺激政策，货币宽松及食糖消费升级，支撑了糖价强势上涨，2011年末国内糖价最高达到8000元/吨(山东）。

D1：进入2009年新榨季糖价上涨加快，并且2010年初突破6000元/吨关口，糖价持续上涨，国家多次抛储储备糖，仍无法阻止糖价上涨，国产糖减产至2010/11榨季，糖价持续上涨，但2011年后国际糖价进入了下跌周期，配额外食糖进口存在利润空间，进口量大增，加上原糖加工产能快速扩张，以及过高糖价刺激了果葡糖浆产能快速扩建并投产，挤占食糖消费市场空间，另外暴利走私刺进了大量走私糖涌入，食糖供应增加，糖价进入大周期下跌，2012年虽然糖价因外糖天气及运输炒作加上国家收储因素，一度反弹，但无法改变大周期进入下跌周期。2012年中糖价加速下跌，国家停止了抛储，并启动了收储，仍无法阻止糖价下跌，收储导致了大量的进口糖涌入国内甚至进入储备库（不含古巴糖），延长了糖价下跌周期。

D2：2014年9月国内糖价跌至了3800元/吨，吨糖亏损超过500元/吨，某企业为了回笼资金大量抛售，广西某企业因债务问题，最终出现讨薪和企业资产转让。甘蔗收割价格持续下调，糖料生产成本因人口红利快速消失，吨甘蔗生产成本达到410-420元/吨，成本因素支撑了国内糖价反弹。随后2015年政府出台临时进口救济政策，配额外实现自动进口政策，减少进口糖进口预期，国内减产及成本支撑，糖价出现反弹。

E1：2017年1月至今，国内糖价呈下跌趋势，糖市已进入熊市。今年5月，国家商务部发布关于对进口食糖采取保障措施的公告调查机关裁定，增加了配额外食糖进口成本。另外国内打击走私加强，走私糖减少，外糖对国内冲击减轻。7-8月份月饼、饮料生产旺季带动了食糖消费，食糖现货价格出现反弹，其中政府严打走私糖为本轮糖价上涨的重要因素。双节过后，月饼、饮料生产旺季基本结束，食糖需求下降，政府率先拍卖地方储备糖后，再次拍卖进口古巴加工糖，保证了新榨季初期食糖供应，食糖现货供应偏向宽松，加上新榨食糖产量增加，糖价上行受限，下跌方面制糖成本支撑及空头，政策利多，短期下行有限。

短期来看广西延后开榨，另外市场也担心后期对走私糖出新政策利多情况，12月初之前，国内糖价大跌可以积极构建12月中之前库存，但如果大幅上涨可以尝试性对新年度生产白糖进行套保。

中期来看国家对配额外食糖征收惩罚性进口关税，加强打击走私糖，均有利于减少国际食糖对国内市场冲击，同时也向国际市场传导信息，中国不需要进口过大食糖，有利于巴西在新年度调整甘蔗在食糖和酒精的生产比例，限制了国际食糖大幅下跌。

国内方面打击走私糖力度直接影响了2017/18年度食糖供需结构，严控走私，走私糖数量下降至60万吨左右，正常进口回升到240万吨水平情况下，2017/18年度国内食糖库存将进一步下降，国家需要抛储250万吨左右保证市场供应，有利于维持国内糖价在合理区间运行。但如果严厉打击走私仅是一时的过程，走私糖大增，可能导致食糖去库存缓慢，糖价下跌压力大增。

总的来说全球食糖供应过剩，上一个周期收储导致国内糖价未能跟随国际糖价下跌，给予了国际市场中国进口需求巨大的预期，使用更多的甘蔗生产食糖，而非酒精，大量的国际过剩食糖转为了国内储备库存，最终导致了国内糖价在2014年9月末跌破4000元/吨，制糖行业深度亏损，多家制糖企业出现经营问题，打击走私，征收配额外惩罚关税政策利多并不能改变糖价大周期下跌趋势。

严控走私能确保2017/18年度国内糖价大部分时间维持在制糖成本附近，但期待严厉打击走私，国内糖价就能独立于国际市场的想法也是不现实，行业仍需以降低成本为主，逐步缩小与国际生产成本距离，全球食糖进行新的增产周期，国际食糖供应过程的大环境下，未来2年国际糖价运行区间在11-17美分之间，主要运行区间在12-15美分/磅，配额外原糖进口加工成本在5300-6370元/吨，国内糖价区间在5700-6500元/吨之间运行。