创业板游戏公司名单（高露洁代运营商IPO）

创业板游戏公司名单（高露洁代运营商IPO）青木股份电商销售服务面向国内外知名品牌，服务主要包括电商代运营、渠道分销和电商渠道零售三种业务模式。青木股份主要服务品牌，图片来自青木股份招股书近日，法国护肤品牌菲洛嘉、高露洁等品牌的代运营商/零售商青木数字技术股份有限公司(以下简称青木股份)创业板IPO申请也获深交所受理，该公司计划募集6.3968亿元，用于电商综合服务运营中心建设项目、代理品牌推广与渠道建设项目等。青木股份自 2011 年涉足电商行业以来，每年业务量保持快速增长，先后服务国内外 100 多个知名品牌，包括 H&M、ECCO、 Bershka、Zara Home、Skechers、Emporio Armani、APM、Samsonite、FION、ACNE Studios 等。在美妆个护类目中，青木股份为Filorga 菲洛嘉、高露洁、丹麦 NO.1 高奢自然科技美妆品牌Tromborg 等品牌提供电商代运营服务

以电商代运营为主的青木股份，在6家代运营中体量最小。

来源 | 聚美丽

作者| 娅 菲

今年，若羽臣、丽人丽妆等代运营公司相继上市，随之而来的是，越来越多代运营公司即将登陆资本市场。

近日，法国护肤品牌菲洛嘉、高露洁等品牌的代运营商/零售商青木数字技术股份有限公司(以下简称青木股份)创业板IPO申请也获深交所受理，该公司计划募集6.3968亿元，用于电商综合服务运营中心建设项目、代理品牌推广与渠道建设项目等。

年营收破3.6亿，电商销售服务占整体收入8成以上

青木股份自 2011 年涉足电商行业以来，每年业务量保持快速增长，先后服务国内外 100 多个知名品牌，包括 H&M、ECCO、 Bershka、Zara Home、Skechers、Emporio Armani、APM、Samsonite、FION、ACNE Studios 等。

在美妆个护类目中，青木股份为Filorga 菲洛嘉、高露洁、丹麦 NO.1 高奢自然科技美妆品牌Tromborg 等品牌提供电商代运营服务。同时，为理肤泉提供品牌数字营销，为百雀羚和资生堂提供技术运营方案及消费者运营服务。

青木股份主要服务品牌，图片来自青木股份招股书

青木股份电商销售服务面向国内外知名品牌，服务主要包括电商代运营、渠道分销和电商渠道零售三种业务模式。

电商代运营指公司为品牌商或品牌授权代理商在天猫、京东等电商平台开设的旗舰店提供综合运营服务，具体包括品牌定位、商品规划、人群及流量运营、 视觉设计、整合营销、客户服务及管理、仓储物流、技术支持等服务(品牌商可 根据自身需求选择上述服务中的单环节、多环节或全链路服务)。

三种业务主要差异，图片来自青木股份招股书

渠道分销指公司基于品牌商或品牌授权代理商的分销授权，向其采购商品后再分销给唯品会、京东自营等第三方B2C电商平台以及其他分销商，再由上述分销商销售给终端消费者。

电商渠道零售指公司基于品牌商或品牌授权代理商的授权，向其采购商品后，通过自有店铺直接销售给终端消费者。

主营业务收入构成，图片来自青木股份招股书

从主营业务构成来看，电商销售服务是青木股份的核心业务，今年1-6月该业务板块营收为1.75亿元，占公司整体收入的85.7%。

其中电商代运营贡献最大，渠道分销和电商渠道零售占比相对较小。此外，电商渠道零售、技术解决方案及消费者运营服务增长迅速。譬如技术解决方案及消费者运营服务2019年收入1939.86万元，同比增长142.29%。

以电商代运营为主，6家代运营中体量最小

代运营公司对比，图片来自青木股份招股书

与壹网壹创、丽人丽妆仅专注美妆不同，青木股份主要服务行业包括大服饰品牌。同时，青木股份合作品牌数量仅有40个，且其中美妆品类相对较少，与宝尊电商、丽人丽妆、若羽臣等代运营相比，规模较小。

对比6家代运营公司，营收方面宝尊电商和丽人丽妆的营收规模最大。宝尊电商2019 年营业收入为72.7亿亿元，丽人丽妆2019年营收则为38.7 亿元。

6月2日，宝尊公布了截至2020年3月31日一季度未经审计的财务业绩。一季度净营收为15.24亿元人民币，同比增长18.4%;交易总额同比增长17.6%至92.10亿元。

截至2020年3月31日，宝尊电商的品牌合作伙伴数量增加至239家，相比之下去年同期为200家;GMV品牌合作伙伴数量增加至228家，相比之下去年同期为192家。

壹网壹创在上市后，增速迅猛。2019年壹网壹创实现营业收入14.51亿元，同比增长43.25%。

若羽臣2019 年营收9.58亿。若羽臣2016-2018 年，业务规模持续增长，营业收入年复合增长率达58.08%。

从运营模式来看，各家代运营商也有所不同。

若羽臣主要业务包括线上代运营、渠道分销、品牌策划三种业务模式。其中线上代运营和渠道分销为主要收入来源占据90%以上，而品牌策划服务收入占比呈逐年上升趋势。

丽人丽妆经销模式占绝大部分比重。经销商和服务费的区别在于主要在成本结算和毛利、净利结算有所区别。据招股书披露，丽人丽妆电商零售业务是公司核心业务，其收入占公司营业收入的比例超过92%。

对于丽人丽妆而言，采取经销模式主动性和积极性更强，可以根据自己的分析结果进货，并通过数据沉淀做研究分析。

TP公司平均毛利率47.22%，青木股份超平均

业务模式的不同，造成毛利率差异。

头部代运营公司毛利率情况对比，图片来自若羽臣招股书

以电商代运营为主的青木股份，2017 年至2020 年 1-6 月，青木股份主营业务毛利率分别为 53.47%、42.43%、43.55% 以及 47.66%。

就今年1-6月来看，电商代运营业务和渠道零售的毛利率分别为59.87%和59.11%，渠道分销、品牌数字营销、技术解决方案及消费者运营服务的毛利率分别只有14.77%、32.46%、44.11%。

丽人丽妆综合毛利率维持在 35%-40%之间，电商零售业务毛利率呈现增长趋势。对于丽人丽妆而言，采取经销模式主动性和积极性更强，可以根据自己的分析结果进货，并通过数据沉淀做研究分析。

与若羽臣毛利率接近，若羽臣2019年毛利率也维持在34.25%。此外，还有丽人丽妆毛利率呈现接近水平。

由于以电商代运营为主，青木股份呈现超出TP公司平均毛利率的水平。不过，当零售、品牌营销服务等业务收入攀升，青木股份的毛利率也随之有所收紧。并且，在分销和零售模式下，如若不能很好地把控市场风向，存货积压、存货价值下降等一系列风险也将转嫁到青木股份身上。

从经营模式对比，以电商代运营为主的青木股份，在与品牌合作时瓶颈也会较大。不过青木股份也意识到公司瓶颈，其表示：“近年来，随着公司经营规模的快速增长以及新品牌的不断引进，资金已经成为制约公司发展的主要瓶颈之一。从长远看，公司完全依靠自我积累、银行贷款和商业信 用融资的方式，将制约公司的发展。”

同时青木股份在招股书中透露，目前公司业务以电商代运营为主，因此商品采购规模较小。未来，随着公司渠道分销、电商渠道零售和消费者运营服务业务规模的扩张，公司对单一主体采购的依赖程度将进一步降低。

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