锂 供需（供需周期共振看好锂）
锂 供需（供需周期共振看好锂）同时，中泰证券统计了Glencore、Vale、洛阳钼业（603993）和金川国际主要上市公司上半年钴产量数据，2020Q3矿山端钴产量合计为1.33万吨，同比下滑31%。假设2020-2022年全球新能源车销量分别为277/386/526万辆，NCM811渗透率分别为15%/30%/40%，动力电池领域对钴的需求量分别为2.67/3.51/4.67万吨；假设2020-2022年全球智能手机销量分别为12.34/12.96/13.60亿部，同比分别增长-10%/5%/5%，则3C消费电子对钴消耗量分别为5.80/6.18/6.63万吨。综合来看，预计2020年钴将维持紧平衡的状态，21年开始出现短缺，考虑到补库需求，供需格局将完全扭转。3)非洲疫情再度恶化引发原料运输的担忧，刚果(金)新增确诊人数同样接近了6月份的高点，为预防疫情，刚果金于12月16日实施全国宵禁；同时南非新冠病毒出现变种
汽车消费强劲带动锂、钴需求上涨
根据中汽协的数据，11月新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20万辆，比上年同期分别增长75.1%和104.9%。2020年1-11月新能源汽车累计产销量分别为111.9万辆和110.9万辆，根据主要车企12月排产计划来看，预计12月新能源汽车产销量继续环比上涨，全年销量预计可达130万辆。据SMM报道，明年一季度国内头部电池企业订单预计将超过今年四季度，产业链排产继续增加。
强劲的汽车需求下，相关电池需求也不断上涨。统计数据显示，11月我国动力电池产量共计12.7GWh，同比增长40.7%，环比增长29.1%。细分来看，三元电池产量7.3GWh，占总产量57.3%，同比增长35.6%，环比增长32.1%；磷酸铁锂电池产量5.4GWh，占总产量42.5%，同比增长49.3%，环比增长25.1%。
钴价整体已触底反弹
中泰证券（600918）认为，随着供需的紧张加剧，目前钴价整体已触底反弹，未来上涨仅是时间问题。
1)国内钴原料供应趋紧，1-10月钴原料进口总量7.19万金属吨，同比基本持平，国内1-10月钴产量为7.17万金属吨，原料维持紧平衡状态，钴中间品折扣系数上涨至85折左右，成本支撑下，钴冶炼厂几无利润空间；
2)下游需求端持续向好，根据百川资讯，国内11月三元材料产量同比增长62.89%至22720吨，钴酸锂产量同比增长19.61%至6080吨，据SMM，12月头部动力电池企业基本满产，预计1月仍保持较高的开工率，且临近春节备货，下游询价逐渐增加；
3)非洲疫情再度恶化引发原料运输的担忧，刚果(金)新增确诊人数同样接近了6月份的高点，为预防疫情，刚果金于12月16日实施全国宵禁；同时南非新冠病毒出现变种，每日新增确诊人数再次达到1万人次，海运运费大幅上涨，物流运输放缓。
同时，中泰证券统计了Glencore、Vale、洛阳钼业（603993）和金川国际主要上市公司上半年钴产量数据，2020Q3矿山端钴产量合计为1.33万吨，同比下滑31%。假设2020-2022年全球新能源车销量分别为277/386/526万辆，NCM811渗透率分别为15%/30%/40%，动力电池领域对钴的需求量分别为2.67/3.51/4.67万吨；假设2020-2022年全球智能手机销量分别为12.34/12.96/13.60亿部，同比分别增长-10%/5%/5%，则3C消费电子对钴消耗量分别为5.80/6.18/6.63万吨。综合来看，预计2020年钴将维持紧平衡的状态，21年开始出现短缺，考虑到补库需求，供需格局将完全扭转。
碳酸锂价格将继续上行
本周工业级碳酸锂上涨5.5%，电池级碳酸锂上涨4.8%，工业级氢氧化锂上涨1.2%，电池级氢氧化锂上涨0.5%。中泰证券认为主要由于一下因素：1)国内电池级碳酸锂货源较为紧张，大厂订单排满，无多余库存对外出售；2)电池级氢氧化锂-电池级碳酸锂价差收窄至3000元/吨，碳酸锂涨价趋势向氢氧化锂传导；3)青海盐湖厂家进入冬季减产期，江西限电措施导致部分厂家生产受到影响，国内碳酸锂产量下滑。
考虑到短期疫情对锂的供需的扰动，中泰证券修正了2020年需求和供给的核心假设：全球新能源车销量同比增长19%至260-270万辆、智能手机销量同比下滑10%，润滑脂等其他需求同比下滑10%。综合来看，预计2020年锂将维持紧平衡的状态，考虑到补库周期后，2021-2022年锂或将面临供不应求的局面。
机构推荐
中泰证券认为，新能源上游原材料钴锂等，需求端逐渐复苏，供给端持续萎缩，“价格历史底、企业盈利底、产业政策底”恰提供了底部布局机会，中长期三年景气上行周期大方向更是不变。
推荐新能源汽车产业链核心标的：赣锋锂业（002460）、华友钴业（603799）、寒锐钴业（300618）、雅化集团（002497）等。
