每天定投与每月定投有什么区别（老罗话指数二十九）

每天定投与每月定投有什么区别（老罗话指数二十九）这里老罗先普及几个投资者不大熟悉的名词：不管基于何种参考指标，其运作的原理基本一致：均是基于参考指标最新值与历史值判断市场位置高低，然后在基础金额的基础上根据事先设定的级差和扣款档位，来计算每期投资金额。 纵观目前主流不定额定投平台的设计，不定额定投判断市场位置依据的参考指标主要包括三大类：（一）基于指数均线的技术分析策略;（二）基于指数市盈率的基本面策略；（三）基于平均投资成本的策略。

基金定投应该是老生常谈的话题了，长期关注老罗的投资者都知道，去年10月以来老罗就开始推定投了，因为老罗认为弱市这个不好做波段的市场，干脆定投，牛市进行收获。关于定投，很多基民咨询老罗有关定投的问题，其中一些细心的基民发现原来定投还有“定额定投”和“不定额定投”之分，并对自己该选择哪种定投方式举棋不定，希望老罗能给个建议。今天老罗将秉承数据说话的一贯风格，为投资者选择定投方式提供参考，今天老罗重点跟大家聊聊不定额定投。

一、不定额定投的设计原理 定额定投与不定额定投从表面上看仅是每期投资金额是否固定的差异 但这细小差异的背后却隐藏着大学问。我们先来回顾不定额定投的设计原理（如图1所示）：“市场高位时少投，市场低位时多投”。这一原理在老罗看来，与巴菲特擅长的“别人疯狂我恐惧，别人恐惧我疯狂”应有着异曲同工之妙，因此是有坚实的理论基础的。

当然，不定额定投的平均成本并不是在任何情况下均优于定投成本，上图仅是理论状态下较优情况，小白可别受此图误导认为不定额定投一定比定额定投收益好。

二、不定额定投的运作讲解(以广发基金赢定投为例)

纵观目前主流不定额定投平台的设计，不定额定投判断市场位置依据的参考指标主要包括三大类：（一）基于指数均线的技术分析策略;

（二）基于指数市盈率的基本面策略；

（三）基于平均投资成本的策略。

不管基于何种参考指标，其运作的原理基本一致：均是基于参考指标最新值与历史值判断市场位置高低，然后在基础金额的基础上根据事先设定的级差和扣款档位，来计算每期投资金额。

这里老罗先普及几个投资者不大熟悉的名词：

● 基础金额：每月扣款基准金额，投资金额以此为基准根据市场位置上下波动；

● 扣款档位：与参考指标计算出来的市场位置息息相关，一般每个定投平台都会事先设定不同的扣款档位。

● 级差：每一个扣款档位变动的比例，常见的有10%、20%、30%三挡。

下面老罗以广发基金“赢定投”为例说明不定额定投的运作方式。

广发基金赢定投是根据证券指数与历史均线的关系来确定每期投资金额的不定额定投方式。具体为：在扣款日（T日）前一交易日（T-1日）比较证券指数点位与该指数历史均线点位的关系，当证券指数点位低于该指数均线点位时，按对应档位和选择的级差自动增加扣款金额，反之则自动减少扣款金额。

假设小明选择按月不定额定投广发沪深300ETF联接基金（270010），其设定：扣款基础金额为1000，级差10%，同时选取沪深300指数250日均线为参考指标。某月T-1日指数收盘价超过均线点位超过100%，查表（表1）该比例对应扣款档位（-4），根据计算公式得出当月扣款金额为600元；而后市场大幅调整，指数收盘价低于均线35%，对应扣款档位（6），该月扣款1500元。通过机制设计真正实现“高位多投、低位少投”的目标。

三、不定额定投参数选取研究

说到这里，投资者不禁要问：不定额定投真这么神奇么？定投什么类型的基金产品比较好？广发赢定投的参数如何选取（包括选取什么指数、多少日均线、级差设置多少等）?下文老罗将通过赢定投计算器，以数据说话，为投资者逐一分析：

（一）不定额定投超额收益优势明显

下图是2011年1月初开始至2016至5月，投资者定投（包括定额与不定额）广发沪深300ETF联接与中证500ETF联接基金相对一次性买入单只基金的超额收益情况，从这张图至少可以得出以下信息：

1、近5年多，定投沪深300与中证500的基金相对一次性买入有超额收益，且不定额定投的超额收益情况总体优于定额定投。

2、不定投定投中证500基金产品整体超额收益要优于沪深300基金，也就是波动大的基金产品定投效果更好（这点老罗一直都在强调）。

注：考察区间2011.1~2016.5 假设按月扣款，申购费为0.6%。

（二）不定额定投的参考指数选取研究

下图是2011年1月初开始至2016至5月，投资者不定额定投广发沪深300ETF联接基金与一次性买入该基金的收益情况，从这张图可以得出以下信息：

1、近5年多，不定额定投广发沪深300ETF联接基金的收益均优于一次性买入。选择不同的参考指数对收益有一定影响，但影响不大。

2、老罗建议，如果定投的是指数基金且标的指数属于参考指数，则直接选取标的指数为参考指数，否则建议选取上证综指或者深证成指为参考指数，毕竟A股技术分析用得最多的是这两条指数。

注：考察区间2011.1~2016.5 假设按月扣款，申购费为0.6%。

（三）不定额定投参考指数均线选取研究

从下表不同投资周期下选择不同均线对超额收益的影响情况来看，老罗给投资者几点意见：

1、均线选取与目标投资周期匹配或者接近时不定额定投的效果更好。打算定投1年，选250日均线，打算定投2年或者以上，选择500日均线。

2、当然，定投最好坚持3年以上，周期长才能更好体现定投的优势。因此，没有明确投资期限时，建议选取500日均线。

四、总结

洋洋洒洒地写这么多，在定投选择方面，老罗最后给投资者做个总结：

（1）不定额定投作为定额定投的升级版，除了具备普通定额定投每月投资、复利增值，长期投资、平抑波动、抵御通胀等特点外，其在大部分情况下相对定额定投有超额收益，大家务必重视不定额定投的价值。当然，不定额定投也有一些弊端，比如每期扣款金额不一，投资者必须充分做好现金管理工作，以备每期顺利扣款。

（2）广发基金作为业内首批倡导基金定投的资产管理公司，目前官网已为投资者提供了多元化的可定投基金产品，通过广发官网和广发钱袋子还可享受定投申购费4折优惠。同时，广发基金提供的赢定投计算器简单易用，是投资者研究定投的良好工具。

（3）定投虽然简单省事，但其中不乏大学问，利用好定投工具对提升基金投资业绩至关重要。所以老罗强烈建议大家好好看看上文的对不定额定投的介绍与实证分析，毕竟老祖宗教导我们“工欲善其事必先利其器”，而定投就是基金投资的一大利器。

当然，萝卜青菜各有所爱，而且每个投资者也都有特定的财务状况与投资目标，最终定投什么产品、选择哪种方式定投还是由投资者自行选择。而且历史不代表未来，也不能说老罗选取的指标就一定最好，老罗仅是一介匹夫，只希望凭多年所学为广大基民投基之路尽绵薄之力。

心系托付，一路广发

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