聚烯烃近年市场价格趋势（聚烯烃内外价差转变）

聚烯烃近年市场价格趋势（聚烯烃内外价差转变）本文源自CFC能源化工品研究假设LLDPE美金价格跌倒950美元/吨，按当前8000元/吨的现货价格去推算，则进口利润有83元/吨，进口倒挂可转为顺挂。今日市场低价货报盘的增多，后续更需密切关注，海外价格是否抛售，进口能否持续转为顺挂。总结及展望进口端，前期进口利润维持亏损，预计7-8月维持低进口量。但是随着海外因需求低迷而导致其开始降价销售，可能存在大面积抛售的事实，那么进入9月之后，进口压力会逐步体现。出口端，海外需求走弱，出口利润受损，出口窗口基本关闭。进口的增量以及出口的减量，均会逐步增加供应端的压力。国产端，上游生产利润持续亏损下，国产端或能维持偏高的检修及降负比例，7-8月供应端压力依然不大。进入四季度之后，国产新装置陆续投产，届时国产压力也会显现。需求端，目前暂未看到需求明显恢复的迹象，而终端消费需求的实质性好转是价格持续反弹的基础。因此短期依然维持偏弱看待的格局，在强成本支

近期聚烯烃进入连续性下跌阶段，截至到7月21日，聚乙烯主力合约收盘价从8565元/吨下跌至7675元/吨，月度下跌890元/吨，跌幅达10.39％，聚丙烯主力合约从8447元/吨下跌至7704元/吨，月度下跌743元/吨，跌幅达8.80％。今年以来，聚烯烃整体价格波动跟随原油波动，自6月中旬开始，原油冲高回落，布伦特主力收盘价由121美元/桶回落至106美元/桶，截至到7月20日，布伦特原油主力收盘价月度跌幅7.15％。从月度角度分析近期价格下跌主要有以下三个因素：1）上游端，原油呈下跌态势。2）需求低迷，迟迟未见明显恢复。3）市场对于经济普遍存悲观预期化工整体情绪偏弱。

海外报盘抛售，后续进口或有增量

7月21日原油端波动小，聚烯烃却迎来了大跌行情，尤其是PP品种，PP2209 7月21日收盘价较7月20日下跌192元/吨，跌幅达2.43％，LL2209 7月21日收盘价较7月20日下跌175元/吨，跌幅达2.23％。今日的下跌，市场交易的主逻辑在于近期外盘报价大幅下跌，海外的衰退从预期逐步走向现实，后续进口增量预期。

根据普氏价格来看，LLDPE CFR土耳其价格较上周下跌80美元/吨，跌幅5.72％。中东价格970美元/吨，周度下跌35美元/吨，跌幅3.49％。PP均聚 CFR土耳其价格较上周下跌110美元/吨，跌幅8.54％。中东价格944美元/吨，周度下跌30美元/吨，跌幅3.08％。7月21日海外报盘增多，而且外商报价普遍下跌，这也是今日价格下跌的主要因素。944美元/吨的进口价格折算成人民币7830元/吨，930美元/吨的进口价格折算成人民币约为7600元/吨。虽按目前可知市场信息的930元/吨的PP中东报价并未有实际成交，侧面也反映市场对于后续的不乐观预期。按最新的内外价差来看，部分货物的内外盘从倒挂变成顺挂，主流货物的内外价差也在不断缩进，倒挂幅度缩小。

假设LLDPE美金价格跌倒950美元/吨，按当前8000元/吨的现货价格去推算，则进口利润有83元/吨，进口倒挂可转为顺挂。今日市场低价货报盘的增多，后续更需密切关注，海外价格是否抛售，进口能否持续转为顺挂。

总结及展望

进口端，前期进口利润维持亏损，预计7-8月维持低进口量。但是随着海外因需求低迷而导致其开始降价销售，可能存在大面积抛售的事实，那么进入9月之后，进口压力会逐步体现。出口端，海外需求走弱，出口利润受损，出口窗口基本关闭。进口的增量以及出口的减量，均会逐步增加供应端的压力。国产端，上游生产利润持续亏损下，国产端或能维持偏高的检修及降负比例，7-8月供应端压力依然不大。进入四季度之后，国产新装置陆续投产，届时国产压力也会显现。需求端，目前暂未看到需求明显恢复的迹象，而终端消费需求的实质性好转是价格持续反弹的基础。因此短期依然维持偏弱看待的格局，在强成本支撑下，预计下行空间不大。中期随着供应端的压力，包括新装置投产压力以及海外降价抛售可能带来的进口增量双重压力下，价格下行或仍有空间。

本文源自CFC能源化工品研究