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惠达卫浴官方旗舰店智能马桶（惠达卫浴能靠智能马桶在线上打翻身仗吗）公司预计在2017年初成立子公司单独运营网络销售业务，加大网络销售渠道的开拓。对于网络销售渠道的发展情况，包括产品类型、定价等，惠达卫浴都详尽的写进了招股书里。招股书显示，公司卫生陶瓷产品占网络销售比重在50%以上，五金洁具和浴缸浴房产品合计占 30%-40%。在定价上，品牌会结合网络销售的特性制定产品价格，对于销量稳定的主流产品，会在出厂价的基础上上浮15%—20%。近日，证监会官网发布了惠达卫浴股份有限公司首次公开发行股票招股说明书。相比较一些企业对电商销售部分的“少量提及”，惠达卫浴用了整整5页详细介绍了其网络销售的情况。招股书还显示，本次公开发行新股的数量不超过7104万股，发行总股本不超过28415万股，每股面值1.00元。惠达卫浴股份有限公司始建于 1982 年，是国产卫浴品牌少有的“80后”。公司以卫浴产品的设计、研发、生产和销售为主，产品涵盖卫生陶瓷、五金洁具、浴缸浴房、浴

摘要：2016年双11当天，其天猫店一款折后价格为2600元左右的智能马桶盖销量1万台，总成交额约3000万，居行业第一。

文/天下网商记者 宁函夏

编辑/范越

电商是惠达卫浴最重要的渠道之一，至少它的招股说明书表达了这样一种态度。

近日，证监会官网发布了惠达卫浴股份有限公司首次公开发行股票招股说明书。相比较一些企业对电商销售部分的“少量提及”，惠达卫浴用了整整5页详细介绍了其网络销售的情况。

招股书还显示，本次公开发行新股的数量不超过7104万股，发行总股本不超过28415万股，每股面值1.00元。

惠达卫浴股份有限公司始建于 1982 年，是国产卫浴品牌少有的“80后”。公司以卫浴产品的设计、研发、生产和销售为主，产品涵盖卫生陶瓷、五金洁具、浴缸浴房、浴室柜和陶瓷砖五大类上千个品种，目前业务覆盖80多个国家和地区。

对于网络销售渠道的发展情况，包括产品类型、定价等，惠达卫浴都详尽的写进了招股书里。招股书显示，公司卫生陶瓷产品占网络销售比重在50%以上，五金洁具和浴缸浴房产品合计占 30%-40%。在定价上，品牌会结合网络销售的特性制定产品价格，对于销量稳定的主流产品，会在出厂价的基础上上浮15%—20%。

公司预计在2017年初成立子公司单独运营网络销售业务，加大网络销售渠道的开拓。

九鼎系的突击

疑似不规范的操作曾让面临上市的惠达卫浴争议不断。

据《经济参考报》报道，在IPO前夜，与惠达卫浴签有对赌协议的昆吾九鼎投资管理有限公司获得了300多万股的股份补偿，有低价突击入股之嫌，同时集体股份占比也从原先的44.14%稀释到18.03%。

根据惠达卫浴招股书披露，为引入九鼎投资作为公司的机构投资者，公司股东与九鼎投资旗下11家合伙企业在2012年签订了相关协议，约定上述股东针对公司2012年、2013年和2014年的经营业绩对九鼎系11家合伙企业做出业绩承诺，并承担相应业绩补偿义务。

但是，对赌协议尚未到期，为了推进上市进程，惠达卫浴将300万股股份拱手相让。2014年6月，惠达卫浴现有股东无偿向九鼎系合计转让319.6667万股股份，作为对价，所签对赌协议终止。

事实上，在签订对赌协议的同时，九鼎系11家合伙企业就突击入股了惠达卫浴。据《经济参考报》报道，增资价格为22.14元/股，不低于2011年末每股净资产，总缴纳出资款为2.2亿元，其中993.7333 万元计入注册资本，其余转入资本公积。一年后，九鼎系再次入股惠达卫浴。

九鼎系突击的同时，集体股份的持股比例正被不断稀释。

《经济参考报》还进一步发现，2001年惠达股份集体股份持有者将其所持1856万股股份以1元/股（1997年的出资额）的极低价格转让给了工会委员会，集体股份因此从原来的占比41.44%降至20.69%。此后的2012年5月、2013年12月和2014年6月，在九鼎系两次突击入股和无偿获赠股份后，集体股份相继被稀释至18.62%、18.34%和18.03%。

本次公开招股书也并没有解释集体股份出现变化的原因。虽然上市已成定局，但这一系列操作是否违规，惠达卫浴一直没有正面解释。

负债12亿，还要砸钱生产？

惠达卫浴本次募集资金约8.3亿，拟用于年产 280 万件卫生陶瓷生产线、年产 300 万平米全抛釉砖生产线、研发设计中心建设、营销网络扩建及品牌建设项目、信息化建设以及偿还银行借款。

值得注意的是，募集资金中会有2亿元，也就是总额的25%将用于偿还银行借款。这在其他上市企业中比较少见。

根据招股说明书，截至2016年6月末，公司负债总额为 12.3亿元，其中流动负债10.7亿元，流动负债占公司负债总额的 86.51%，公司具有一定的短期偿债风险。

惠达卫浴财务危机不仅于此。截至 2016年6月末，公司持有达丰焦化40%的股权，受下游钢铁行业不景气的影响，达丰焦化所处的煤焦化行业进入行业调整周期，出现煤焦化产品需求放缓、行业竞争加剧的现象。因此达丰焦化经营业绩持续下滑，2015年亏损1亿元。

除此之外，2013 年末、2014 年末、2015 年末和2016年6月末，公司的存货账面价值分别为6.2亿元、6.4亿元、6.3亿元和6.2亿元，占流动资产的比例分别为42.50%、43.83%、46.09%和40.42%，存货余额较大，占资产比例较高。

招股书明确表示，本次募集资金投资项目建成后，公司将新增固定资产约4.8亿元，新增无形资产约1145万元。但如果未来市场环境发生重大变化，募集资金投资项目的预期收益不能实现，则公司存在因固定资产折旧和无形资产摊销的增加而导致利润下滑的风险。

从目前情况来看，惠达卫浴的抗风险能力仍旧有待观察。