北向资金净买入贵州茅台逾4亿元：贵州茅台 融资客大举买入 北向资金大举卖出

北向资金净买入贵州茅台逾4亿元：贵州茅台 融资客大举买入 北向资金大举卖出当下茅台的市盈率为34倍，还没有回到平均市盈率的水平，但已经从最高点压缩了一半还多。我记得在茅台估值最高的时候，有分析人士说茅台作为永续经营企业，不能用静态的市盈率估值，而应该用永续现金流估值。事实已经证明，这个说法毫无道理。投资到最后，都要回归现实和常识。

10月以来，股市白酒龙头贵州茅台出现较大跌幅，从1872.5元每股跌到1624元每股，跌幅高达13.3%。总市值也从2.3519万亿元跌到2.04万亿元，市值蒸发了3400亿元。

与此同时，融资客和北上资金做出了截然不同的投资决策，上演了一出资本市场交易过程中的“向左走、向右走”。

• 融资客趁大跌抄底。贵州茅台的融资余额从节前的177.9亿元，飙升到现在的201.9亿元，融资余额上升了24亿元。融资资金持股占自由流通股比例从0.79%上升到0.99%，上升了0.2%

• 北上资金卖出砸盘。节前北上资金通过沪港通持有贵州茅台9183万股，现在减持到8648万股，北上资金持股占自由流通股比例从16.69%下降到15.72%，下降了0.97%。

从它们占自由流通股的比例变化来看，北上资金的力量明显大于融资客，也就不难理解最近在其主导下茅台股价大幅回调了。

茅台具有无与伦比的商业模式，稳健的经营业绩。但作为二级市场波动的上市公司，对投资者来说也有一个隐忧，那就是估值较高：过去十年，贵州茅台最低市盈率不足10倍、最高市盈率超70倍，平均市盈率28.9倍。

当下茅台的市盈率为34倍，还没有回到平均市盈率的水平，但已经从最高点压缩了一半还多。

我记得在茅台估值最高的时候，有分析人士说茅台作为永续经营企业，不能用静态的市盈率估值，而应该用永续现金流估值。事实已经证明，这个说法毫无道理。投资到最后，都要回归现实和常识。