中证500近十年平均收益（半年超额收益9.18）

中证500近十年平均收益（半年超额收益9.18）由于股票市值会随着股价的上涨而上涨，这就意味着：涨得越多的股票，权重也会越来越大，特别容易出现风险集中，一家独大的情况。我们常见的各种指数，比如上证指数、沪深300、创业板指、中证500等，在指数编制方法上，最通用的就是按股票市值来决定权重，但这也往往成为被诟病的地方。但场内场外这么多只中证500指数基金，普通投资者该如何选择呢？今天就来聊一聊个人近期比较看好的投资中证500指数的新标的：中证500等权重指数。『“500等权”，一个站在中证500肩上的投资品种』

回顾2022年上半年，由于行情极端分化，加上风格快速切换，很多押错了赛道、踩错了节奏的个人投资者收益不佳。

但另一方面，受专精特新政策利好以及业绩回暖影响，中小盘代表指数中证500率先反弹，自4月末开始近两月已涨超20%。

数据来源：wind；截至2022.07.06

如今市场经历一波小牛熊周期之后，展望2022年下半年，拥有估值低位 业绩回暖 政策扶持等多重利好加身的中证500指数继续被不少专业投资者看好，估计会成为很多投资者资产配置的重要选项。

但场内场外这么多只中证500指数基金，普通投资者该如何选择呢？

今天就来聊一聊个人近期比较看好的投资中证500指数的新标的：中证500等权重指数。

『“500等权”，一个站在中证500肩上的投资品种』

我们常见的各种指数，比如上证指数、沪深300、创业板指、中证500等，在指数编制方法上，最通用的就是按股票市值来决定权重，但这也往往成为被诟病的地方。

由于股票市值会随着股价的上涨而上涨，这就意味着：涨得越多的股票，权重也会越来越大，特别容易出现风险集中，一家独大的情况。

比如纳斯达克100在2000年时的权重股清一色全是互联网股票，后来互联网泡沫破灭，纳斯达克100暴跌80%。

那么有什么办法可以避开这种追涨杀跌的市值加权模式呢？

最典型的就是改变指数加权的方式，比如等权指数，采用等权重选股，也就是每只股票不看市值，都调成一样的比重，这样就不存在风险过度集中的问题。

具体等权重指数相对于市值加权指数的优势在于：其一，指数走势不与高权重股走势绑定，突出中小市值公司贡献；其二，指数自带再平衡，历史收益高于市值加权指数。

以中证500（000905）和中证500等权重指数（000982）的历史业绩走势为例：

不难发现，中证500等权重指数在大部分时间内能够跑赢中证500。

数据来源：wind；截至2022.07.06

再来看个明显的，标普500等权和标普500相比，近几十年标普500等权都大幅跑赢标普500。

数据来源：wind；截至2022.07.06

由此可见，在一定时期内，“等权重”策略表现可能会超越“市值加权”策略，特别是在小盘股优胜期间，等权重指数业绩更容易占优。所以想要投资中证500指数基金的投资者，个人认为“500等权”相对于中证500来说期更值得大家期待。

『投资新标的：中证500等权重指数』

中证500等权重指数与中证500指数样本相同，主要由剔除沪深300成分股之后总市值排名前500且流动性较好的股票组成，市值上以中小盘股为主，采用等权重加权，指数具体编制方法如下：

从Wind一级行业分布上看，中证500等权重指数成分股横跨10个行业，包括工业、信息技术、材料、医疗保健和可选消费等高景气度、高成长性行业。

数据来源：wind；截至2022.07.06

从成份股质量来看，目前中证500等权重指数成份股的权重分布相对均匀，前20个重仓股虽与平均值0.2%有一定差异，但总体差异保持在较小的范围，权重前五名之和（1.37%）和后五名之和（0.798%）差距较小，样本权重保持充分分散。

数据来源：wind；截至2022.07.06

从历史业绩来看，相比于其他主流宽基指数，中证500等权重指数在历史上的长期收益率相对较高，弹性也更大。

Wind数据显示，自指数基日2004年12月31日以来，截至2022年7月6日，中证500等权重指数的区间涨跌幅为657.94%，年化收益率为12.64%，卡玛比率为0.18，显著好于同期中证500、沪深300、上证指数等主流宽基。

数据来源：wind；截至2022.07.06

最后从估值上来看，截止2022年7月6日，该指数的市盈率TTM为20.95倍，远低于最大值83.24，距离平均值31.58也有一定差距，整体估值明显偏低，长期来看指数投资性价比非常高。

数据来源：wind；截至2022.07.06

综上，如果单从业绩和估值来看，似乎中证500等权指数的优势更大一点。

『看好中证500等权指数，优选指数增强』

不过，如果大家看好中证500等权指数，那么在保持紧密跟踪指数的基础上，再用一些“增强”的手段，争取比指数高一点的阿尔法，听起来是不是更具吸引力呢？比如招商中证500等权指数增强基金（A类 009726；C类 009727）。

根据国泰君安证券研究报告显示，2021年以前上市的公募500指增产品共39个，以中证500指数收益率为基准计算其超额收益和跟踪误差发现：2022年以来截止6月30日，招商中证500等权重指数增强A的绝对收益为-1.34%，超额收益9.18%，在同类产品中排名第1。

另外，根据Wind数据统计，截至2022年7月6日，招商中证500等权重指数增强A过去一年回报9.38%，同期业绩比较基准收益率-1.18%，超额收益达10.56%；这只基金在2020年12月23日成立以来总回报26.30%，同期业绩比较基准收益率4.57%，超额收益达21.73%。

数据来源：wind；2020.12.23-2022.07.06

那么为什么这个产品相对于中证500等权指数会有超额收益呢？

首先，招商中证500等权重指数增强基金是以基本面财务数据为核心，80%以上的资产是配置在中证500等权指数的成分股当中，所以保持了较高的指数跟踪度。

其次，这只基金基本上每个月会进行一次仓位调整，会调整15%的仓位。从换仓频率和幅度来看其实不高，但因为核心是从基本面出发，量价或者是其他一些交易指标、情绪指标在模型中的占比较较低。

市场上可能有一些其他的指数增强产品更关注一些交易数据，或者是其他的量化因子，但招商中证500等权重指数增强更看重的是基本面角度带来的超额收益。

另外，从产品指数投资持股的成交额上看，日均成交额小于1亿的个股仅有2支，表明产品筛选持仓时对个股流动性进行进一步的筛选，有效规避了等权重指数流动性差的问题。

数据来源：招商中证500等权重指增2021年报

总之，招商中证500等权重指数增强基金（基金代码：A类 009726；C类 009727）凭借与众不同的“等权重”策略，在主要指数中表现抢眼，获取超额收益的能力十分惊人，趁着目前突出的性价比，或许正是投资配置的好时机。

其实，不只是中证500，招商基金对于沪深300的布局上也面面俱到，旗下的招商沪深300指数增强基金（A：004190 C：004191）不仅采用多因子量化增强模型对基准指数沪深300指数进行增强，而且自2017年成立以来累计收益达到了65.87%，同期业绩比较基准仅为29.29%，相较业绩基准拥有超过30个点的超额收益。

数据来源：wind；2017.02.10-2022.07.06

所以，如果大家看好中证500的中小盘行情，那么招商中证500等权重指数增强基金（基金代码：A类 009726；C类 009727）是不错的选择；如果大家看好沪深300的行情，那么招商沪深300指数增强基金（A：004190 C：004191）也同样值得关注。