混改三大机会是哪些（三桶油混改各有突破）
混改三大机会是哪些（三桶油混改各有突破）作为首批七家试点集团之外的中石油，却是第一家拿出相对成形的混改方案的央企，这说明什么？不争馒头争口气呗！中石油说：“让你们看看，我的混改经验有多丰富，分分钟就给你整个方案出来！” 最近中石油和中石化这两桶油，在混改方面的动作可不小，中石油开会通过混改意见，而中石化更甚，早在8月，就拟出售旗下天然气管道公司50%的股权。 周四的《电力混改华山论剑，谁会跟上国家电网的节奏？》，开启了对混改七大领域中的榜首---电力行业的梳理，从中央到地方的国企个股都一网打尽，来看看文山电力的涨幅；在这个梳理的过程中，市场上关于混改加速推进，将引爆新一轮行情的声音愈演愈烈，研报君也相信，我们的整理和提供的思路是有价值的。正好最近中石油的混改新闻天天闪眼睛，昨儿两桶油涨幅均超2%，那么今天，研报君就接着来撩闲一下油气混改好了。一、 两桶油先出手，油气混改怎么改？
哈喽，圣诞节来了，你是不是已经在去嗨的路上了？但是我可是个负责的研报君，即使是今天，也保质保量，因为自己挖的坑，跪着也要给填上，哭……
回顾这周研报君撩过的主题，国企混改绝对是我的心头所爱：
周一的《国改正确打开方式》，在经济会议浩如烟海的工作任务中，只选择国改及混改来谈，结果周二混改概念股尾盘拉升，中国联通(600050 买入)就此开启了这周的混改行情，嗯，我是一只会算命的研报君；
周三的《混改再亮剑，谁更有戏？》，集中专注地梳理了首批七大央企集团的相关个股数据表现，而当天混改概念继续领涨，比如东方航空(600115 买入)；
周四的《电力混改华山论剑，谁会跟上国家电网的节奏？》，开启了对混改七大领域中的榜首---电力行业的梳理，从中央到地方的国企个股都一网打尽，来看看文山电力的涨幅；
在这个梳理的过程中，市场上关于混改加速推进，将引爆新一轮行情的声音愈演愈烈，研报君也相信，我们的整理和提供的思路是有价值的。正好最近中石油的混改新闻天天闪眼睛，昨儿两桶油涨幅均超2%，那么今天，研报君就接着来撩闲一下油气混改好了。
一、 两桶油先出手，油气混改怎么改？
最近中石油和中石化这两桶油，在混改方面的动作可不小，中石油开会通过混改意见，而中石化更甚，早在8月，就拟出售旗下天然气管道公司50%的股权。
作为首批七家试点集团之外的中石油，却是第一家拿出相对成形的混改方案的央企，这说明什么？不争馒头争口气呗！中石油说：“让你们看看，我的混改经验有多丰富，分分钟就给你整个方案出来！”
我们由此来俯瞰整个油气行业的混改，存在什么阻碍？要向什么方向去改？
根据海通证券(600837 买入)的研报，首先，高垄断门槛是少不了的，如果国家不主动打破这一制度，那么改革是没法推进的。那么，现在国家也发话了，到底怎么改？嗯，和分析师做行业研究的套路一样，自下而上改！
我们分上下游来看一下进展：
上游油田，目前主要在新疆地区进行试点改革，中油管道气方面今年政策频出，预计未来管网混改有望提速；
下游零售，中石化销售公司已经完成混改，未来有望推进上市，中石油销售板块未来有望跟进。
而根据中金公司的预测，国家油气改革的总体方案有望近期出台，混改将给油气产业带来可观的估值提升空间，如果油气混改全面启动，那么到时候，两桶油股权转让的价格可能就要远超现在的估价了。
中金公司假设上游油气资产转让估值不低于账面净资产（隐含50~70美元/桶长期油价），中下游板块资产估值在1.2~1.4倍市净率，由此，中石油和中石化在两市的股价都可能有可观的提升空间。
二、 中石油：混改前辈，这桶油重组上市
作为经济会议后，最早最明确出手的央企，中石油之所以出招迅猛，是因为它也算是改革界的前辈了。
据媒体统计，中石油自2014年至今共召开15次改革会议，仅2016年召开次数就达8次，超过前两年总和。
2014年，中石油曾尝试在吉林油田、辽河油田这样的上游资源公司进行混改尝试，但业界认为中石油缺乏诚意，因为这两个油田都是年代久远的老油田，经过多年高强度的开采，开采潜力小、效益差。后来，这次混改就没啥动静了。
2015年底，中石油股份宣布以子公司中油管道为平台，对东部管道、管道联合和西北管道三家公司进行整合。整合后，中国石油(601857 买入)持股比例为72.26%，其余九家股东中，既有泰康人寿、雅戈尔(600177 买入)这两家民营资本，也有宝钢股份(600019 买入)这样的国有资本。
2016年9月，中石油集团先后宣布将旗下金融资产注入*ST济柴(000617 买入)（石油济柴），并将工程建设业务资产注入*ST天利(600339 买入)（天利高新），参与*ST 济柴配套资金认购的企业中除了泰康人寿，还出现了海峡能源这样的台资参股企业。
如今，中石油旗下上市公司共5家，在A股上市的有4家，股权结构如下（海通证券整理）。
研报君对这4家的数据也做了一点归纳。
其中，申万宏源(000166 买入)推荐关注大庆华科(000985 买入)，原因是有望受益于集团整合带来的资产注入。
三、 中石化：25家公司参与的重组盛宴
回看中石化的混改进程，所有人印象深刻就是2014年那场超级大的并购重组了吧，25家投资者认购中石化销售29.99%的股份，投资者中，包括大润发、腾讯、海尔、汇源等9家产业大腕，还包括了嘉实基金、中国人保等财务投资巨头。
（注：最后一项是2016年8月，荀玉根大神也有手滑的时候，啊哈哈）
当时，这场混改引起各界讨论，有吐槽的：“龙多了不下雨，董事会里多了十个八个自带干粮提合理化建议的大佬，会给央企治理结构带来根本性的变革吗？”有扮演真相帝的：“中石化混改，最大的利好者是中石油。”
一年多过去了，据彭博报道，关于中石化销售混改的最新情况是：考虑2017年IPO，筹资100亿美元。
而近日，中国石化(600028 买入)管道也有人表示要接盘（中国人寿(601628 买入)、国投交通拟分别以现金200亿元和28亿元认购天然气管道公司43.86%、6.14%的股权），不知道会不会是第二个中石化销售呢？
来，一起看一下研报君梳理的中石化集团旗下的个股信息吧。
对于石化个股，海通证券的建议是关注下面2只：
中国石化（PB估值低、业绩弹性足、改革稳步推进）；
泰山石油(000554 买入)（中石化旗下加油站上市公司，期待改革进一步推进）。
申万宏源的建议是关注：
泰山石油：中石化旗下销售公司有望上市，带来加油站资产价值重估；
四川美丰：两桶油集团实现业务整合，旗下上市公司有望受益资产注入。
四、 两桶油之外，还有哪些投资机会？
其实除了中石油、中石化这两大桶之外，中海油也被列为业界的第三桶油，它旗下的上市公司不多不少也有3家，而中海油在混改方面，最近也是有所进展：12月5日，中海油安技服在上海联合产权交易所发布公告，拟通过增资的方式引入社会和民营资本，拟募集资金金额8560万元，对应持股比例10%。
不过中海油的这步混改试点，并没有像中石油那样引起巨大关注，看来哥们你影响力还有待加强啊！
下面，研报君就一次性将中海油及其他央企集团下属的个股来个统一梳理。
这其中，海通证券推荐我们关注华锦股份(000059 买入)，理由是800万吨炼油，业绩弹性最大的炼化公司。
除此之外，申万宏源还梳理了非央企集团下属、由混改带来投资机会的个股，比如：
混改后，上游勘探业务逐步放开，“老旧”油气田亟需民营资本与技术投入，推荐具有海外油气勘探开采经验的洲际油气(600759 买入)、中天能源(600856 买入)、新奥股份(600803 买入)；
混改有利于推进油气管网分离改革，实现管道向第三方开放、独立运营，推动行业良性发展，推荐与中石化合作联营LNG运输分销的恒通股份(603223 买入)。
好啦，今天的油气行业混改就先挖掘到这，希望看完让你涨姿势！
参考研报：
申万宏源《能源板块混改重在一“网”打尽》1223
海通证券《混改：国企改革新动力（爱基 净值 资讯）》1222
中金公司《油气混改预期升温》1222
