景顺长城新兴成长混合红利发放日（长城久富核心成长混合）

景顺长城新兴成长混合红利发放日（长城久富核心成长混合）管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望本报告期基金份额净值增长率为-22.49%，业绩比较基准收益率为-17.72%。最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例3.51%）、视觉中国（持仓比例3.30%）、思创医惠（持仓比例3.01%）、工商银行（持仓比例2.94%）、通策医疗（持仓比例2.64%）、长江电力（持仓比例2.53%）、万科A（持仓比例2.27%）、恒顺醋业（持仓比例2.15%）、烽火通信（持仓比例2.10%）、天顺风能（持仓比例2.06%）。报告期内基金投资策略和运作分析2018年上半年宏观经济表现出比较强的韧性，一季度实际GDP为6.8%，二季度实际GDP为6.7%，虽然环比略有回落，但仍高于政府工作报告中增长6.5%左右的目标。下半年随着金融去杠杆防风险政策逐步落地和效果显现，中美贸易战逐步升级，以及对未来的悲观预期导致投资和消费意愿下降，市场对宏观经

金融界基金04月01日讯 长城久富核心成长混合(LOF)基金03月29日上涨1.56%，现价1.09元，成交0.81万元。当前本基金场外净值为1.1196元，环比上个交易日上涨2.36%，场内价格溢价率为-1.13%。

本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨6.48%，近3个月本基金净值上涨18.75%，近6月本基金净值上涨6.68%，近1年本基金净值下跌2.52%，成立以来本基金累计净值为3.8494元。

本基金成立以来分红12次，累计分红金额14.99亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为陈良栋，自2018年12月28日管理该基金，任职期内收益18.75%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例3.51%）、视觉中国（持仓比例3.30%）、思创医惠（持仓比例3.01%）、工商银行（持仓比例2.94%）、通策医疗（持仓比例2.64%）、长江电力（持仓比例2.53%）、万科A（持仓比例2.27%）、恒顺醋业（持仓比例2.15%）、烽火通信（持仓比例2.10%）、天顺风能（持仓比例2.06%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年上半年宏观经济表现出比较强的韧性，一季度实际GDP为6.8%，二季度实际GDP为6.7%，虽然环比略有回落，但仍高于政府工作报告中增长6.5%左右的目标。下半年随着金融去杠杆防风险政策逐步落地和效果显现，中美贸易战逐步升级，以及对未来的悲观预期导致投资和消费意愿下降，市场对宏观经济的悲观预期开始兑现，9月份宏观经济数据有所转弱，四季度出现较大的经济下行压力，12月官方制造业PMI为49.4，持续回落，创2016年1月以来最低水平，1-11月规模以上企业利润总额6116.8亿，同比增长11.8%，增速比1-10月份放缓1.8%，其中11月单月利润增速为-1.8%。政策方面，2016年三季度货币政策报告明确提出“主动调结构”“主动降杠杆”“主动去泡沫”，2016年以来央行金融市场防风险去杠杆政策推进比较坚定，规范银行表外融资，规范地方政府债务，打压股票市场投机行为等，另外中国正在经历经济从高速增长到高质增长的转变，政府工作重心也从以前更注重效率，到现在更注重公平和规范，可以看到在农村扶贫、新个税制定、新兴行业补贴、医药带量采购等方面都有所体现。今年出台很多存量改革政策，影响了很多企业利益，对股市也产生很大压力，但总体来看有利于中国长期健康高质量增长。下半年随着国内去杠杆政策和中美贸易战影响，经济下行压力逐渐增大，政府的政策重点转向稳增长和稳就业。从市场表现看，2018年上证综指下跌24.6%，沪深300下跌25.3%，创业板指下跌28.7%，今年整体振荡下跌，其中5月-10月市场出现单边下下跌行情，行业和个股出现普跌，最终机构重仓板块在10月份出现踩踏式下跌。主要是因为中国金融去杠杆和中美贸易战两大因素的影响，财政支出和基建投资快速下行、信用严重收紧、以及企业和个人对经济预期变得悲观，导致经济下行逐渐兑现，股市大幅下跌，触发了股市杠杆被迫平仓，形成了自我加强的股票市场下跌，并有一定可能扩散为金融行业风险。政府及时干涉，支持民营经济发展，减少对资本市场干扰和鼓励资本市场做大做强，以及成立舒困基金等行为，提高市场风险偏好，阻断了股票市场的单边下行。本基金年初配置比较均衡而且仓位比较高，主要配置医药、食品饮料、房地产、建材、电子等，逐渐增加了新兴消费和新兴产业的配置比例，另外基于市场存在较大的风险，降低了股票仓位。本着努力践行自下而上个股和行业研究为主，自上而下做宏观策略分析和判断为辅的投资策略，希望能为份额持有人带来超额收益。

本报告期基金份额净值增长率为-22.49%，业绩比较基准收益率为-17.72%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，随着国内政策重心转向稳增长和问就业，以及中美贸易战影响转变为长期化影响，预计中国宏观经济并不会出现断崖式下跌的情况，可能没有市场预期的那么悲观，内需已经成为经济增长的主导贡献力量，经济的韧性在增强，另外中国经济从高速增长转换到高质量增长阶段，增长方式发生转变，市场对GDP增长速度敏感度会降低，更看重增长的质量。另一方面A股估值水平已经处于历史底部位置，蕴涵了市场对中国经济的非常悲观预期，目前国内经济和外围环境还存在很大不确定性已经包含在估值中。从风险收益比的角度，已经是比较好的中长期投资时点，对于今年的股市市场相对乐观，但预期指数上行空间不大，积极寻找结构性机会。（点击查看更多基金异动）