光伏电池发展背景及前景（谁将赢得光伏电池行业的技术竞赛）
光伏电池发展背景及前景（谁将赢得光伏电池行业的技术竞赛）此次冲击A股的润阳股份也想借IPO融资进行大扩产。润阳股份的业绩大涨，主要得益于182mm及以上尺寸电池片销售金额的大增，从2020年的4.54亿元大幅增至2021年的69.05亿元，占比从9.6%提高到65.6%。巨头通威股份业务相对更为综合，涉及双主业——农业和光伏，在光伏领域涉及硅片生产、电池制造和光伏组件制造，因此营收和市值更高。润阳股份与爱旭股份相比，营收和归母净利的差距并非遥不可及。仅就归母净利来看，2020年润阳股份超5亿元，而爱旭股份则超8亿元。当前爱旭股份市值超300亿元。2019年至2021年润阳股份营业收入分别为30亿元、48亿元和106亿元，2021年同比上涨超120%；同期归母净利润分别为2.4亿元、5.1亿元、4.9亿元。
自2020年以来有3家企业递交IPO招股书。分别是：
- 2017年、2020年两次冲击未果的浙江鸿禧能源股份有限公司（下称鸿禧能源）；
- 2020年递交IPO申请，2个月后终止上市的艾能聚(834770.OC)；
- 刚刚递交IPO申请书的江苏润阳新能源科技股份有限公司（下称润阳股份）。
光伏电池具有“光伏芯片”之称，是光伏产业链中最具技术壁垒的一环。电池环节生产工艺相对复杂、技术更新迭代速度快、投资金额较大。
这一市场上“玩家”分为两派。一派对外销售电池片，一派则是生产电池片自用，甚少对外销售。
- 对外销售电池片的前五大厂商有已上市的通威股份（600438.SH）、爱旭股份（600732.SH）及正在IPO进程中的润阳股份，还包括2家未上市企业山西潞安太阳能科技有限责任公司、江苏中润光能科技发展有限公司（下属子公司江苏中宇光伏科技有限公司）。此外，这一派系中小规模的上市玩家还包括拓日新能（002218.SZ）、向日葵（300111.SZ）。
- 另一派玩家主要系光伏组件巨头，包括晶科能源（688223.SH）、隆基股份（601012.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等。他们共同属性是在光伏产业链内多环节同时布局一体化自有电池片产能，主要用于继续制造光伏组件，少量对外销售。
随着全球第三大光伏电池厂商润阳股份即将入局A股，光伏电池格局或将有变。
巨头通威股份业务相对更为综合，涉及双主业——农业和光伏，在光伏领域涉及硅片生产、电池制造和光伏组件制造，因此营收和市值更高。
润阳股份与爱旭股份相比，营收和归母净利的差距并非遥不可及。仅就归母净利来看，2020年润阳股份超5亿元，而爱旭股份则超8亿元。当前爱旭股份市值超300亿元。
2019年至2021年润阳股份营业收入分别为30亿元、48亿元和106亿元，2021年同比上涨超120%；同期归母净利润分别为2.4亿元、5.1亿元、4.9亿元。
润阳股份的业绩大涨，主要得益于182mm及以上尺寸电池片销售金额的大增，从2020年的4.54亿元大幅增至2021年的69.05亿元，占比从9.6%提高到65.6%。
此次冲击A股的润阳股份也想借IPO融资进行大扩产。
- 润阳股份拟IPO募资40亿元，其中25亿元从布局上游原材料多晶硅业务，延伸产业链和N型电池技术升级；剩余15亿元则用于补充流动资金。
润阳股份仅是其中的一个代表，更多光伏公司也正在向光伏电池进军。
据界面新闻不完全统计，自2021年至今，8家光伏上市公司宣布投资光伏电池及相关产品的资金规模就超1030亿元。
- 其中爱旭股份预计投资规模最高，超250亿元。
- 紧随其后的是晶澳科技、隆基股份预计投资金额分别超240亿元、220亿元。
- 通威股份位列第四，预计投资规模达143亿元
事实上，与硅片、硅料相比，资本对于光伏电池的投资还略显含蓄。羲和资产投资总监侯兵告诉界面新闻：“与硅料、硅片1GW项目巨额投资相比，光伏电池1GW的投资不超过10亿元。”
“光伏电池这一环节的投资是否过剩？显然，是的。但与上游硅料和硅片相比，投资和产能过剩程度相对较轻”。侯兵说。
为何光伏企业对电池大扩产相对谨慎？侯兵解释，当前虽然光伏电池已有主流路线，但这并不代表未来趋势。对于未来技术路径业内多处于论证状态，大家还不知道往哪个方向走，因此对光伏电池的扩产较为谨慎。因为虽然不同技术路线之间可互通，但一旦选错技术路线沉没成本和整改代价会很大。
此前隆基股份还曾研究TOPCon技术，但后来停滞了后对各个技术路线都有所涉猎；此外通威股份还在观望。界面新闻记者统计，自2021年以来（截至2022年3月30日），通威股份对电池的投资仅为23亿元。
目前 PERC 电池技术处于主流地位但技术水平已至天花板，同时N 型电池技术也在突破进程中。IBC/HBC 等 N 型技术路线或钙钛矿等非晶硅技术，被称为“未来技术”，虽然能够实现理论上更高的转换效率，但尚处于实验和验证阶段，短时间不具备产业化应用的可能性。
润阳股份也指出，目前TOPCon、异质结是 N 型电池主要技术路线。对于后两大技术路线国内光伏龙头企业普遍对其进行技术储备，主要处于小试、中试等应用试验阶段。
光伏电池领域的技术新竞赛才刚刚开始。
