回天新材3季报（Q3营收连续十三年正增长）

回天新材3季报（Q3营收连续十三年正增长）另一方面，公司的现金流水平也有明显提升。经营活动产生的现金流净额为7434万元，同比增长113％。良好的现金流水平有助于企业安然度过“经济寒冬”。毛利率的回升得益于原材料价格的下滑。国信证券化工团队在近期发表的研报中指出，2022年3月中旬以来，回天新材的主要原材料107硅橡胶价格大幅下滑，从3.9万元/吨下滑至目前1.98万元/吨左右，降幅约51％左右。毛利率企稳回升，经营性现金流改善回天新材是中国胶粘新材行业中历史悠久、品类最多的企业，目前拥有六大门类、2000多种产品。其主业定位于光伏新能源、新能源汽车、通信电子领域三大赛道，其收入规模与市场占比均为行业前列。值得注意的是，在2022年经济形式复杂多变的环境下，回天新材的经营基础呈现了向好的趋势。一方面，毛利率水平有所回升。三季度毛利率较此前两个季度有明显的回升，较中报期间上升了0.54个百分点。

回天新材（300041.SZ）25日公布的三季报数据显示，营业收入28.83亿元，同比增长27.81％，归属于上市公司股东的净利润2.60亿元，同比增长19.58％；同期经营性现金流净额翻番，毛利率水平回升。

从2010年上市以来，回天新材连续十三个三季报呈现营收正增长。值得注意的是，当前有机硅行业原材料价格下跌趋势明显，机构预测其毛利率将会由此受益，有望进一步打开产品的盈利空间。

回天新材上市以来历年Q3单季度营收走势图

数据来源：Choice

毛利率企稳回升，经营性现金流改善

回天新材是中国胶粘新材行业中历史悠久、品类最多的企业，目前拥有六大门类、2000多种产品。其主业定位于光伏新能源、新能源汽车、通信电子领域三大赛道，其收入规模与市场占比均为行业前列。

值得注意的是，在2022年经济形式复杂多变的环境下，回天新材的经营基础呈现了向好的趋势。一方面，毛利率水平有所回升。三季度毛利率较此前两个季度有明显的回升，较中报期间上升了0.54个百分点。

毛利率的回升得益于原材料价格的下滑。国信证券化工团队在近期发表的研报中指出，2022年3月中旬以来，回天新材的主要原材料107硅橡胶价格大幅下滑，从3.9万元/吨下滑至目前1.98万元/吨左右，降幅约51％左右。

另一方面，公司的现金流水平也有明显提升。经营活动产生的现金流净额为7434万元，同比增长113％。良好的现金流水平有助于企业安然度过“经济寒冬”。

三大核心赛道市占率持续突破 重点客户拓展顺利

2022年以来，回天新材聚焦主力赛道，依靠核心战略促进业务发展，持续增强研发能力、市场能力建设，研产采销全链协同，保持高质量经营水平，实现单季度收入9.84亿元，同比增长16.12％；归母净利7812.58万元，同比增长13.63％。

从财报数据分析来看，回天新材在2021年历史业绩高点之上仍然能够延续获得稳定的高增长，主要原因是对传统业务领域的做精做深，同时在新兴业务领域不断开拓市场空间。2022年第三季度，回天新材的重点业务获得了持续突破，新能源汽车及动力电池、乘用车、微电子业务领域实现强势增长，锂电负极胶产品量产成功并取得主流客户供应商资格，出口业务得益于有效的渠道拓展及多家标杆客户合作升级，销量、利润均再次突破历史新高。在重点客户方面，与比亚迪、奇瑞、日产、神龙等新能源车及乘用车领域客户深化业务合作、销售持续提升，对小米、中兴、荣耀等微电子领域重点客户业务拓展顺利，超额完成了销售目标。

此外，回天新材聚焦的三大赛道都有不错的市场前景，在国产替代的优势助力之下，产品的市占率不断提升，将对其未来业绩予以良好支撑。

例如在光伏用胶细分领域，国信证券表示回天新材当前产能为9.07万吨，全球市占率超过45％。按照单GW太阳能装机容量用太阳能背膜约500万平方米测算，2025年全球太阳能背膜市场有望达165亿元，市场前景广阔。

在新能源汽车领域，公司加速布局锂电池电极胶粘剂项目，该研报指出回天新材在负极胶PAA和SBR两个系列产品均进行了布局，总体产能规划9.6万吨。其中年产5.1万吨锂电池电极PAA胶粘剂项目已启动建设，项目一期预计2023年上半年建成投产，年产能为1.5万吨；年产4.5万吨锂电池电极SBR胶粘剂项目，一期1.5万吨产能预计于2023年中建成。

第三，在电子电器用胶细分领域，回天新材的优势也非常明显，增长空间巨大。根据该研报所引用的CATIA数据显示，当前我国电子电器领域用胶已达百亿市场，但国内电子胶粘剂市场国产化率不到50％。受国际贸易摩擦等因素影响，我国电子信息产业原材料自主化进程有望加快。回天新材凭借高性能产品，电子电器用胶粘剂客户不断突破，多个新项目、新产品导入供货，向中兴、小米、龙旗、华勤供货，5G通讯、消费电子领域多家头部客户突破增量。回天新材有望以高性价比和本土化服务的优势在电子行业各应用领域逐步替代进口产品，新项目投产后有望进一步提高其电子胶产品的竞争优势与市场份额。

研发投入增长强劲增长进口替代步伐加快

党的二十大报告中指出：“教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑。必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力。”对于回天新材这样一家有着四十余年历史的民营高科技企业而言，它的发展壮大的过程，就是通过自主科技研发不断在新兴市场应用中创新产品，不断与跨国巨头的市场竞争扩大市场份额的过程。

作为国内工程胶粘剂行业规模较大的内资企业，回天新材始终把自主创新和技术研发放在首位，今年前三季度，研发费用投入1.13亿元，同比增长26％，前三季的投入规模已经达到去年的82％。

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice

凭借着在研发与新品开发上的高强度投入，回天新材不断打破技术壁垒，用研发投入为自身打造了一条足够宽的“护城河”。一方面回天新材大量引进研发人才，另一方面在上述发展趋势较好的行业进行布局和铺垫，为持续快速发展积蓄力量。

此外，回天新材还积极投身对外产学研合作，与华中科技大学共建“粘接密封新材料联合研发中心”、负极胶合作等，旨在通过产学研合作共同推进先进材料新技术的研发与应用，在促进科技成果转化的同时，为公司的创新发展提供技术支撑和人才支持，提升公司的科研技术实力和国内外市场竞争力。

未来，回天新材将围绕新能源汽车、通讯电子等高端电子、光伏新能源等核心赛道加大研发投入、人才引进和技术创新，加快进口替代步伐。

本文源自金融界资讯