进口机械机床行业（机床行业竞争格局梳理）
进口机械机床行业（机床行业竞争格局梳理）生产普通立加、数控车床等中低端机床厂商竞争格局分散且客户高度分散，单个客户购买较少，但因为定制化程度低，适用于批量化生产；生产卧加、龙门、高端立加等中高端机床厂商客户具有一定粘性和品牌感知，但批量化难度大，定制化程度高。制约扩产的因素有：1）熟练的技术工人，新招人员培训需较长时间；2）场地，大型机床如龙门加工中心、卧式加工中心对场地要求较高；3）上游零部件供应是否顺畅。从2020年数据看，金属切削机床和成形机床合计占比24%，是主要的机床工具，其中金属切削机床产量为44.6万台，金属成形机床产量为20.2万台，金属切削机床是金属成形机床产量的2倍以上。机床是工业发展基石，金属切割机床是核心，其尺寸精度和加工表面质量都比较高，是使用最广泛、数量最多的机床类别。机床制造始终以人为中心，很多场景需要技术人员丰富的经验来判断，对技工人才要求很高。特别是在装配环节，国内外差距很明显，装配不当引起的机
【摘要】
在一般的机器制造中，机床所担负的加工工作量占机器制造工作总量的40%-60%，是现代工业发展的重要基石，数控机床的设计制造水平是一个国家制造业发展水平的缩影。
2020年全球金属加工机床消费为668亿美元，较2019年下降168亿美元，降幅21.1%，这是自2009年以来的最低消费水平，也是机床行业历史上最长和最大的收缩。
但中国机床消费额为213.1亿美元，同比降低4.5%，是全球机床消费降低幅度最小的国家之一。我们之前梳理了上游细分行业数控系统的格局，本篇来详细介绍下中游机床制造行业的竞争格局。
从2020年数据看，金属切削机床和成形机床合计占比24%，是主要的机床工具，其中金属切削机床产量为44.6万台，金属成形机床产量为20.2万台，金属切削机床是金属成形机床产量的2倍以上。机床是工业发展基石，金属切割机床是核心，其尺寸精度和加工表面质量都比较高，是使用最广泛、数量最多的机床类别。
- 对技工人员要求高，特别是装配等环节
机床制造始终以人为中心，很多场景需要技术人员丰富的经验来判断，对技工人才要求很高。特别是在装配环节，国内外差距很明显，装配不当引起的机床结构差异对其稳定性影响极大，一般不同的机床在使用5-10年后精度会出现大幅分化。
- 提升产品质量难度高
机床品类多，生产环节多，不同种类机床生产know-how细节多且有一定差异；技术的改进需要通过工艺数据积累和案例积累来推动。
- 扩产能节奏慢
制约扩产的因素有：1）熟练的技术工人，新招人员培训需较长时间；2）场地，大型机床如龙门加工中心、卧式加工中心对场地要求较高；3）上游零部件供应是否顺畅。
- 下游行业较为分散，用户粘性获取较难，仅中高端机床厂商具备一定客户粘性
生产普通立加、数控车床等中低端机床厂商竞争格局分散且客户高度分散，单个客户购买较少，但因为定制化程度低，适用于批量化生产；生产卧加、龙门、高端立加等中高端机床厂商客户具有一定粘性和品牌感知，但批量化难度大，定制化程度高。
- 优秀机床标准
高精度、高效率、高复杂性、高刚性。
中国机床工业协会将机床及相关工具分为金属切削机床、金属成型机床、铸造机械、木工机械、锻压机械及其他，这也是比较常见的分类方式。
根据国家制定的机床编号，金属切削机床可以分为12个大类：车床，铣床，钻床，镗床，磨床，刨床，拉床，齿轮加工机床，螺纹加工机床，电加工机床，切断机床和其他机床。
- 车床：是一种加工圆柱形工件的机床，也是最常见的机床之一
根据Fortune Business Insights报告数据，预计全球2026年车床市场规模可达到402.2亿美元，其中汽车为主要下游行业，约占43%的份额。
国际顶级的机床企业包括山崎马扎克、德玛吉森精机、中村留精密工业、大隈株式会社、津上机床、美国哈挺公司、美国哈斯等，国内秦川机床、沈阳机床、日发精机、华辰装备、海天精工、浙海德曼、齐重数控也有车床产品。
铣床：用铣刀在工件上加工多种表面的机床，是使用最广泛的机床种类
与车床有一个明显的区别是铣床的刀具进行高速旋转，而工件基本不动，而且多数铣床都是立式的，主要用于切削工件平面，预计2025年市场规模可达1085亿美元。
目前全球顶级铣床企业基本都在日本、德国、美国和韩国，典型的龙头企业包括日本马扎克、日本天田、日本牧野、德国德玛吉、日本发那科、美国哈挺、美国哈斯等；国内企业包括创世纪、海天精工、沈阳机床、山东威达（齐一机床）、国盛智科等。
- 钻床：用钻头在工件上加工孔的机床
特点是工件固定不动，刀具做旋转运动，钻床结构简单，加工精度相对较低，可钻通孔、盲孔。钻床更换特殊刀具后，还可扩、锪孔，铰孔或进行攻丝等加工，在摇臂钻床上配有工艺装备时，还可以进行镗孔，在台钻上配上万能工作台还可铣键槽。
预计到2025年将达到287.6亿美元，复合年增长率为7.1％ 其中亚太地区将成为全球钻床市场复合年增长率最高的地区。
钻床行业整体集中度比较低，国际市场上看，欧美国家竞争力较强，如DATRON、DMG、FehlmannAG、CameronMicroDrillPresses、GateMachineryInternational等；从国内看，沈阳机床、齐重数控（原齐一机床）、创世纪、北一机床产品线比较广，是比较有实力的钻床设备制造商。
- 镗床：主要用镗刀对工件已有的预制孔进行镗削的机床
2020年全球镗床市场规模为33亿美元，根据Research And Markets数据，2027年中国镗床的市场规模可达到10亿美元，占全球份额约20%。
镗床与铣床的工作原理和性质相似，他们刀具的旋转都是主运动，工件的移动是进给运动，但是镗床可加工大直径台阶孔以及大型箱体零件上不同位置的孔等，因为镗床的刀盘和镗杆刚性较高，加工精度也更高。铣床加工的孔的直径比较小，精度也更低，一般用于加工平面、成形面和槽等。
AdvancedCarbideToolCompany、AlesaAG、AMAMCOTool、DAPRACorporation等均是国际上主要的镗床制造商，综合实力较强；国内的沈阳机床、济南二机、北一机床、武重集团、昆明机床都在从事镗床的生产制造与销售。其中昆明机床长期从事镗床的生产制造，经验积累比较深；昆明机床的卧式镗床，武重集团的落地镗床在业内有较好的口碑。
- 刨床：利用刨刀对工件表面、沟槽或成形表面进行刨削的直线运动机床
根据结构特征，可以分为：牛头刨床、龙门刨床、插床。目前多数大型机床企业已经不再生产刨床。
- 磨床：利用磨具对工件表面进行磨削加工的机床，品种最多
磨床可以细分为13类，其中平面磨床是使用最广泛的磨床，预计2026年可达到67.3亿美元，复合增速为4.6%。下游应用主要是汽车(占比42.4%，最重)、通用机械、精密机械等，亚太地区为磨床的核心增长地区。
国际上看，日本天田、日本牧野、德国德玛吉、日本三菱、jtekttoyodaamericascorporation（捷太格特）、津上机床、falconmachinetools（福裕事业）、JunkerGroup等均在制造磨床设备。
国内从事磨床制造的企业包括北二机床、秦川机床、无锡上机数控、北一机床、普创机械、无锡一机、川磨岷机、SAMHIDA、广宇大成、戴杰磨床、全数控科技等，其中北二机床、普创机械、无锡一机、广宇大成都是主营磨床设备的企业。
行业格局：国企退场，民企登台- “十八罗汉”、“七所一院”逐渐退出机床历史舞台
新中国成立后确定18家国有骨干企业 国产“十八罗汉”一度代表中国机床行业技术和规模的最高水平，见证了我国制造业由技术引进到自主研发的过程。
后来，由于国外先进机床的挑战，叠加市场经济冲击，产业格局巨变，这18家国企大多破产、重组或转型。
- 民营企业高端市场不断突破
在2012年-2019年10年行业下行周期中，民营上市公司营收逆势增长，盈利能力波动较小，抗风险能力更强。2018-2020年是数控机床民营企业上市高峰期，募资扩产突破产能瓶颈，当行业进入上行周期时，营收弹性高。随着规模效应的形成，民营上市公司将进一步巩固行业地位。
目前民营上市公司大多定位于中高端数控机床，用定制化设计、规模化生产、全方位服务逐步实现进口替代，确立行业地位。科德数控和海天精工高端数控机床占比都在90%以上。随着国内机床产业结构的好转，国产机床与海外机床的性能差距也在快速缩短，加上国产机床有着明显的性价比优势，国产机床已经在逐步替代海外机床。
其中，科德数控五轴立式加工中心同国外产品主要性能对比：定位精度和重复定位精度基本与国外设备相当，关键技术指标及产品性能达到甚至超过国际同类型机床的技术水平。
- 民营企业发展路线：由少到多、由专到通。细分领域切入，再横向拓展，产品矩阵日渐齐全，覆盖的市场空间更广
创世纪：从3C钻攻机到通用机。
海天精工：龙门起家，龙门、卧加、立加、数控车床均衡发展。龙门加工中心属于大型机床，2002年开始研发试制，是公司最早取得突破的领域，产品设计及制造技术已基本成熟，在市场中具有较大的竞争优势和品牌效应。
但近年来随着公司产品更加多元化，龙门加工中心业绩占比呈下降趋势。公司产品的经营战略是加快中小型高端数控机床的发展，2020年公司开始在立式加工中心销售上发力。
国盛智科：从模具领域机床做起，均衡发展。钣金件、铸件（1999-2010）→光机（2011-2015）→高端数控机床（2016-至今）。刚开始公司小型龙门机床生产较多，现在主要做大型机床，汽车模具用大型机床比较多。模具发展初期占比大（20%多），后面降至20%左右，汽车行业收入占比也在20%左右。
不同产品竞争格局
卧加：竞争格局最好，国内市场能做上量的只有海天精工、斗山、牧野等，国内其他家很少涉及，毛利率基本在35%及以上（以海天精工数据作为参考）。
龙门：竞争格局稍好一些，民营有3-4家可以做，国企有两三家，加上日本、德国，国内市场整体有供应能力的20多家，毛利率约30%（以海天精工、国盛智科数据作为参考）。
立加：供应最多，竞争非常激烈，格局最分散，市场空间最大，整体毛利率约20%（以创世纪、海天精工数据作为参考）。假设国内市场立式加工中心一年10万台销量，市场空间约200-300亿。
对比各家上市公司，产品结构、档次不同，估值存在明显分化
产品越向高端市场集中，竞争格局越清晰，估值水平相对越高。
参考资料：
20210825-兴业证券-机床行业深度：格局持续优化，进口替代提速，机床龙头股业绩行情或渐行渐近
20210626-新时代证券-秦川机床（000837.SZ）：商用车变速器巨头入主，齿轮机床龙头老树开新花
20210524-信达证券-机床专题研究之行业竞争格局
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）研究助理：于鑫（登记编号：A0740120040019）
