董法讨不了的债（董法讨不了的债）

董法讨不了的债（董法讨不了的债）紧接着（国发〔2014〕43号）从立法层面明确了。直到，2014年，为了解决地方政府隐性债务问题，中央在对地方债务进行摸底之后，推出了用地方政府债券置换地方隐性负债，也就是城投债的方案。满屏都是凡尔赛体感.......复盘信用债的“暴富康波”：2011年到2013年，是上一轮信用债熊市底部。

跌宕起伏的一周过去了。

继续说债，这些天信用债动荡，一个做债的朋友跟我哭诉，说这些年就是踩着雷过来的，2011年城投债出事、 2014年超日债违约、2015年桂有色破产、2016年初东北特钢董事长上吊违约、年底国海证券搞萝卜章、2018年民企违约潮、2019年包商事件......

这十年年就TM没消停过，太难熬了！

要不是发了几千万奖金，否则早辞职不干了。

满屏都是凡尔赛体感.......

复盘信用债的“暴富康波”：

2011年到2013年，是上一轮信用债熊市底部。

直到，2014年，为了解决地方政府隐性债务问题，中央在对地方债务进行摸底之后，推出了用地方政府债券置换地方隐性负债，也就是城投债的方案。

紧接着（国发〔2014〕43号）从立法层面明确了。

于是，市场终于意识到城投债的信用，将会逐渐变成享有国家信用的地方政府债。

城投信仰树立起来，城投债重估的牛市高潮来到。

硬着高潮，二级狗们，必然是一顿强加杠杆。

有简单的借隔夜加杠杆，买一大堆高收益城投债，躺着。

然后招一个乖巧的资金交易员，每天去舔大行和包商银行的交易员，每天滚隔夜平头寸。

这种简单粗暴，但又岁月静好的躺赢模式，造就了20%以上的年化收益率。

信用债的赚钱效应，银行的资产荒，银行部分员工的个人利益，共同驱动了更大的行业系统性杠杆模式进入了：

银行委外大时代。

从2015年起，银行理财包括各家银行私行部，纷纷开展起委外业务，大量资金奔涌向债市，催生了2016年的“债牛”。

彼时，宇宙行的一位处长手上管理的资产规模随随便便可以高达上千亿元，若监督机制不到位，则寻租空间巨大。

陈琪，在债市上一度被称为：

“债王”。

简单粗暴的躺赢模式，为国有机构的中高层管理人员，私人机构的合伙人们，创造了巨额的财富。

这轮信用债造富浪潮顶点的2016年，债券投资人个个意气风发，叫嚣：

要买下半个陆家嘴。

2016年7月份，30年国债赚了最后一波最大的钱。

山西省政府带着成员到北上广路演说，“我们没事，政府支持。”后来两个月赚了300BP。

紧跟着2016年11月、12月“债灾”开始出现。其深层因素就是流动性的大紧缩。

利率债严重倒挂之下，曾经债券市场的丙类户，代持养券，权钱交易，妖孽们也，

纷纷现了原形。

宇宙行陈琪、浙商证券周悦等债市大佬们也黯然下场，等候他们的是冰冷的铁窗。

包商破产了，中融景诚破产......踩雷的机构更是不计其数。

直到，新一轮网红们，紫光、华晨、山煤等重新登场成为主角。

这一波的主题变成了：

国企逃废债。

如今是渣男横行的世代，你和他谈信仰，他告诉市场化，你要求市场化，他给你逃废债。

从我专业角度，债券维权简直是：

太南了。

债券管辖权被集中，立案难、开庭难、判决难、执行难。

地方保护成了恐怖的底色。

其诉讼权利形同虚设，相对比之下，债券这一经过严格尽调、备案、具有相当严格的信息披露义务的标准化产品，连债券的机构投资者们，也沦落为弱势群体，这与债券的初衷、定位显然是背离的。

债券产品、契约精神、法治理念的尊重何在！

还好，最近蹦的最夯的华晨，也等到了监管雷劈。

上午，有关华晨将于广州车展当日，宣布破产的消息开始在业内流传。

华晨副总齐凯还信誓旦旦的回应：

“没有，没听说”。

14：28，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨重整申请。

把华晨集团送上破产重整之路的格致汽车在此前名不见经传，但四年前与华晨集团的那份合同，却成了“推倒”华晨的第一块骨牌。

2016年6月，双方签署了总金额3400万元的模具开发合同，但当2018年10月模具交付验收完毕，华晨集团迟迟没有支付剩余的一千余万元货款。

呵呵，为此，格致汽车一纸诉状把华晨集团告上了法庭，多么熟悉的套路。

最搞的，华晨集团表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。

据市场小道消息，据称华晨集团连清偿率都提前内定好了，让人更气愤的是，据称该清偿比例比TMD当年东特钢清偿比例还要少。

今天唯一个令人开心的消息，忍无可忍，无需再忍：

证监会对华晨出手了。

宣布对华晨采取行政监管措施，并对其立案调查，对相关中介机构进行同步核查，严肃处理违法违规行为。

金融委“零容忍”能否板子能否下，投资者其实不怕市场风险，大家愿赌服输，怕的是权力下的市场化。

愿天下没有讨不了的债。

......