养鸡业如何渡过禽流感难关（禽流感来了或许是好事）

养鸡业如何渡过禽流感难关（禽流感来了或许是好事）白羽肉鸡行业经历了长达两年多的主动去产能，加之国际上较为严峻禽流感态势客观上起到的作用，近两年我国祖代鸡引种明显下降。行业继续去产能，鸡苗价格高涨，肉鸡价格初步回暖主板中白羽肉鸡上市公司共四家，包括圣农、益生、仙坛、民和。虽然主营都是白羽肉鸡，但在产业链中侧重点各有不同。 受益于今年行业整体反转，公司业绩增长明显。四大公司2016年前3季度总营收99.75亿，总利润为14.35亿元。预计2016年全年盈利将在20亿元左右，相比于去年亏损10.82亿，这相当于180度大翻转。圣农发展是全国最大的全产业链肉鸡饲养加工企业，集饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售为一体。前三季度实现营业收入61.4亿元，净利润5.03亿元。

最近禽流感在欧州及东南亚多个国家蔓延，一大批深受牵连的家禽惨遭杀害。

韩国因禽流感蔓延而不得不消灭2600万只鸡鸭等禽类

其实禽流感并不可怕，像人的感冒一样，在每年冬春季节，气候严寒、干燥之时都会爆发一次，中国有的是疫苗和中药可以对付它。

在即将过去的2016年，风口上的温氏、牧原等养猪大户赚的钵满瓢满被广泛关注，其实16年养鸡的一点都不输于养猪的。虽然离上市公司2016年年报出来还早，我们已能从前三季度报及第四季度市场状况提前窥出一二。

主板中白羽肉鸡上市公司共四家，包括圣农、益生、仙坛、民和。

虽然主营都是白羽肉鸡，但在产业链中侧重点各有不同。 受益于今年行业整体反转，公司业绩增长明显。四大公司2016年前3季度总营收99.75亿，总利润为14.35亿元。预计2016年全年盈利将在20亿元左右，相比于去年亏损10.82亿，这相当于180度大翻转。

2016年前三季度	营收（亿元）	净利润（亿元）	净利润同比增长	第三季度营收（亿元）	净利润（亿元）	净利润同比增长
圣农发展	61.4	5.03	244.13%	22.2	2.57	6297.23%
益生股份	12.75	5.05	281.32%	4.76	2.35	371.68%
民和股份	10.48	2.49	215.47%	4.02	0.95	216.66%
仙坛股份	15.12	1.78	1147.86%	5.67	1.02	1688.49%
合计	99.75	14.35		36.65	6.89

圣农发展是全国最大的全产业链肉鸡饲养加工企业，集饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售为一体。前三季度实现营业收入61.4亿元，净利润5.03亿元。

• 行业继续去产能，鸡苗价格高涨，肉鸡价格初步回暖

白羽肉鸡行业经历了长达两年多的主动去产能，加之国际上较为严峻禽流感态势客观上起到的作用，近两年我国祖代鸡引种明显下降。

2015年祖代鸡引种量仅70万套，同比下滑40%。而今年1-8月全国累计引种仅约22万套。预计今年全年引种估计不足50万套。上半年全国祖代白羽肉种鸡存栏108.48万套，相比年初下降16%，后备、在产及总存栏均处于有监测数据以来历史同期最低值。

受此影响，父母代、商品代鸡苗价格大幅飙升。

上半年时，父母代鸡苗平均价格为29.95元/套（成本15.36元/套），商品代白羽肉雏鸡的平均价格为3.31元/只（成本价2.29元/只），毛鸡平均价格为7.93元/千克（养殖连续四个月盈利），鸡肉价格9.82元/千克（多数屠宰企业自5月份可获盈利）。

到第三季度，父母代鸡苗均价涨至47.6元/套。到第四季度时，报价已达到85元/套，最高甚至达到100元。

查阅去年9月25日数据显示，父母代鸡苗运行于5-7元/套，全国主产区肉鸡苗均价0.44元/羽（不及市场上鸡蛋的价格），毛鸡均价5.59元/kg。四大白羽肉鸡企业都处于深度亏损中。

2015年前三季度	营收（亿元）	净利润（亿元）
圣农发展	50.60	-3.49
益生股份	4.53	-2.78
仙坛股份	13.17	-0.143
民和股份	6.97	-2.16

今年的行情与去年相比可谓冰火两重天，加上玉米、豆粕等饲料原料价格下降以及各公司产能和生产效率的提高，上市禽业公司迎来历史最好时期。

• 未来谁的业绩将进一步增厚？

显而易见，在目前父母代“直升鸡”行情中，受益最大的要数国内最大的祖代肉种鸡饲养及父母代肉种鸡销售的益生股份。从前三季度报来看，利润率高的惊人。

11月28日，益生发布公告称，近日以 1038 万美元，分两批向法国哈伯德国际育种公司引进 16000只（即 4163 套）哈伯德一日龄曾祖代白羽肉鸡，首批已经完成交付。这是国外育种公司有史以来在全球范围内唯一一次将曾祖代肉种鸡以商业方式输出，也使得益生成为国内唯一一家引进曾祖代的公司。

此前，中国畜牧业协会预计明年祖代鸡引种量大约为60 万套，仍低于70~80 万套均衡水平。也就是说2017年父母代种鸡供应依旧紧缺。今年国内仅依靠西班牙、新西兰维持不多的引种，但在近期美、英、法、丹麦、荷兰、奥地利、瑞典、德国等地相继爆发禽流感的背景下，后期引种形势堪忧，祖代鸡引种随时都会出现断档。

据介绍，益生这些曾祖代鸡苗半年以后可进入生产期，能提供约 20 万套祖代种鸡。有了这批曾祖代种鸡 益生可以自己生产祖代鸡，摆脱对进口的依赖。对越来越多禽流感疫情国家封关对它来说反而是利好。

父母代鸡苗价格的高企反映出上游供需关系已经实质性变化，传导至下游只是时间问题。多个机构都研究认为，行业景气大周期才刚刚开始，新一轮的上涨正在酝酿中。

长江证券10月时分析认为，在猪价四季度触底回升、父母代鸡苗价格上涨突破前期新高、强制换羽高峰已过三大因素催化下，商品代鸡苗及毛鸡价格4季度或出现接力上涨。

而安信证券分析判断，由于17年春节较早，未来几个月鸡苗价格将在3.5-4.5元/羽的区间持续震荡，在度过春节屠宰场停工期后的12月底1月初开启新一轮的快速上涨之路。

12月初，申万宏源表示，明年产品价格温和上涨 春节前后出现调整 真正大涨需等到明年9月份 全年鸡苗价格均价4-5元。

在商品代鸡苗中，民和股份被认为是受益苗价上涨的弹性最大品种。市场人士预计，民和2017年商品代鸡苗出栏2.8亿羽、单羽盈利2.5元，公司全年净利润有望超8亿。

在肉鸡消费终端，虽然没有像父母代鸡苗那样疯狂增长，但也达到很好的盈利水平。

圣农发展产业链经营优势则在行情继续回暖后得到充分体现。去年在行业整体低迷时，圣农成功引入KKR资金，缓解公司债务压力，不仅成功度过最困难的时刻，而且还得以逆势扩张，进一步巩固在国内白羽肉鸡行业的领先地位。另外它的B2C模式正在大力铺展开来。

今年圣农产能按计划持续扩大，与年初相比，上半年末种鸡存栏数增长28.66%，肉鸡存栏数增长14.76%，这成为下半年业绩增长的强劲动力。随着项目陆续投产，预计公司16-17年肉鸡屠宰量分别达到4.3和5亿羽，明年单羽净利有望达4.9 元。

同样自繁自养自宰一体化的仙坛股份，预计16、17年肉鸡屠宰量将分别达1.1和1.2亿羽。目前公司正积极拓展下游熟食、调理品业务 明年的业绩也有望进一步增厚。

• 风险在哪？

数据显示，在10月初，主产区商品代鸡苗报价在3.64元/羽；11月初，主产区鸡苗报价在2.65元/羽；到12月8日，在每年为规避春节前后屠宰场放假，种鸡场停止出苗鸡苗停报的前夕，主产区鸡苗收于1.75元/羽，当天毛鸡价格主产区毛鸡收购均价7.22元/kg。而之前说过，上半年毛鸡平均价格为7.93元/千克。

可以看到，白羽肉鸡行业目前最大的风险还是来于鸡肉消费端。

速生鸡事件影响仍在持续（网上一谈到白羽肉鸡80%的网友评论都是负面的）、禽流感、中国人的饮食偏好（白羽肉鸡多用于快餐行业）等消费制约因素仍存在。只有在最后一个环节，消费终端真正振作起来，鸡肉、鸡苗与父母代种鸡价格才会有基本面支持。

另一方面，根据最新的统计结果显示，中国鸡肉人均消费量只有10.1千克，占肉类消费结构的21％，远低于美国的44.3千克，也低于世界平均水平12.7千克。相对于猪来说，禽业生产周期短，饲料转化率高，政府主管领导也在多个场合透露，想把禽业作为未来战略产业谋划。虽然人们对于肯德基、麦当劳等洋快餐的热度在减退，正在兴起的健康又具有现代感的中餐连锁店同样离不开鸡肉产品。

风险与潜力同时存在，2017年是值得白羽肉鸡行业深耕的一年。