cftc黄金持仓分析（假如CFTC实施白银仓位限制）

cftc黄金持仓分析（假如CFTC实施白银仓位限制）最近大量实物白银流入全球白银ETF，在Butler看来，这是COMEX白银期货向实物白银转换的一部分。他怀疑，COMEX的一个期货大多头可能已将其约三分之一的票据兑换成实物白银。Butler表示，其他类似投资人最好也赶快行动，因为一旦银价爆发，监管机构必定也会禁止票据向实物的转换，以减缓价格上涨。Butler认为，任何有关这些大量白银多头头寸会在银价触及50美元、100美元甚至更高水平时持续下去的想法都是白日梦。如果银价真的出现泡沫，CFTC完全有理由打击大规模的集中多头，尽管此前该机构就应该打击大量空头。Tarbert有关头寸限制的言论出现在一个值得注意的时刻。在Butler跟踪白银的35年里，COMEX白银期货一直存在大量集中的空头头寸。这也是他认为白银价格被 操纵的原因。大量空头头寸找不到合理的经济理由支撑。如果实施头寸限制，就将消除集中的空头头寸，从而允许价格上涨。但是，尽管已然存

外汇天眼APP讯 : 美国商品期货交易委员会(CFTC)新任主席希思·塔尔伯特Heath Tarbert日前在福克斯商业新闻一篇专栏文章中阐述了他对于该机构的目标。

他在文章中写道：“CFTC必须出台人们期待已久的规定，限制那些帮助肆无忌惮的交易商垄断大宗商品市场的衍生品头寸。关键在于确保这些规则不会剥夺这些市场履行其基本风险管理职能所需的灵活性。”

外汇天眼指出，贵金属评论员Theodore Butler表示，他原本以为新任主席会继续努力减轻金融业巨头的监管负担。相反，从Tarbert的文章中，Butler得出了截然不同的看法。

诚然Tarbert的话引起了Butler的共鸣。不久前，Butler曾向美国联邦调查局(FBI) /司法部(DOJ)的公共诚信部门投诉，认为CFTC在处理摩根大通和白银交易时未能尽职。Butler称，头寸限制并不是问题，而是摩根大通完全主导了白银市场——无限量卖空，并收购了全球几乎所有可获得的实物白银。

Tarbert有关头寸限制的言论出现在一个值得注意的时刻。在Butler跟踪白银的35年里，COMEX白银期货一直存在大量集中的空头头寸。这也是他认为白银价格被 操纵的原因。大量空头头寸找不到合理的经济理由支撑。如果实施头寸限制，就将消除集中的空头头寸，从而允许价格上涨。但是，尽管已然存在大量不合理COMEX白银期货空头头寸，最近又有一个大规模的集中多头仓位加入。大量集中的多头与空头头寸之间的一个巨大差别在于，前者看起来更加经济合理。当资产价格变得极低时，市场参与者有理由做多，而做空则是无意义的。

外汇天眼指出，白银是唯一一种价格较8年和39年前峰值下跌近70%的商品。它是唯一一种主要矿商在当前价格下几乎无法盈利的金属。相对于其它贵金属，尤其是黄金，白银价格如此之低，无法得到合理的解释。在这种情况下，出现大买家是有道理的，而出现大空头则是完全没有经济意义的。大空头存在于价格低迷的商品中，唯一可能的原因是进一步压低价格。因此，如果CFTC新任主席的本意是制定合理的头寸限制，希望他能看到有经济意义的大规模头寸和无经济意义的大规模头寸之间的区别。集中的多头头寸未将价格推升至不合理的高位，而空头头寸压低了价格。

Butler称，正如Tarbert主席明确指出的那样，对衍生品施加合理的头寸限制至关重要，必须同时适用于多头和空头。持有超过15000份COMEX白银合约的期货交易商——就像目前四家最大交易商的平均多头和空头头寸一样——应不被允许。COMEX白银期货头寸限制应该不超过1500份合约(750万盎司)。四家最大交易商多头和空头的平均仓位都是这个数字的10倍，令人震惊。

Butler认为，任何有关这些大量白银多头头寸会在银价触及50美元、100美元甚至更高水平时持续下去的想法都是白日梦。如果银价真的出现泡沫，CFTC完全有理由打击大规模的集中多头，尽管此前该机构就应该打击大量空头。

最近大量实物白银流入全球白银ETF，在Butler看来，这是COMEX白银期货向实物白银转换的一部分。他怀疑，COMEX的一个期货大多头可能已将其约三分之一的票据兑换成实物白银。Butler表示，其他类似投资人最好也赶快行动，因为一旦银价爆发，监管机构必定也会禁止票据向实物的转换，以减缓价格上涨。