优诺酸奶工厂：优诺酸奶未来何去何从 蒙牛 伊利

优诺酸奶工厂：优诺酸奶未来何去何从 蒙牛 伊利同年，通用磨坊在全球的酸奶业务增长了22%。通用磨坊曾表示，“优诺”酸奶在上海获得了10%的市场份额，这帮助该公司抵消Hagen-Dazs门店在中国放缓的业绩。基于此，通用磨坊决定将“优诺”引进北京市场，这也是其在中国的第二个城市市场。通用磨坊2011年收购优诺后，明显是要铁了心借此进攻中国低温酸奶市场，2013年底，通用磨坊投资1.2亿美元的优诺中国工厂在昆山奠基，截止2015年底，通用磨坊旗下酸奶品牌“优诺”登陆上海部分超市、大卖场及便利店。优诺遭遇成长的烦恼：好口碑，但缺一个好市场资料显示，2011年8月4日，通用磨坊宣布已与法国私募股权公司PAI Partners以及法国最大乳企索迪雅集团 (Sodiaal)完成交易，通用磨坊收购了这两家公司所持有的法国酸奶制造商优诺公司51%股权，以及优诺品牌持有方的50%股权，合计斥资12亿美元。公开信息显示，索迪雅当时拥有优诺剩余股份。另有资

文｜张志伟

如果是一项正在盈利的好业务，会拱手让给别人吗？

日前，在中国市场颇具口碑的“优诺”酸奶，换了新东家：通用磨坊将优诺酸奶业务转让给了一个投资基金公司：天图投资。

一个酸奶品牌，从产业投奔资本怀抱，看起来只是暂时的归宿，未来何去何从？这是中国乳业格外关注的一个话题，尤其是蒙牛、伊利、光明和新希望乳业，应该对优诺都早已垂涎三尺。

优诺遭遇成长的烦恼：好口碑，但缺一个好市场

资料显示，2011年8月4日，通用磨坊宣布已与法国私募股权公司PAI Partners以及法国最大乳企索迪雅集团 (Sodiaal)完成交易，通用磨坊收购了这两家公司所持有的法国酸奶制造商优诺公司51%股权，以及优诺品牌持有方的50%股权，合计斥资12亿美元。公开信息显示，索迪雅当时拥有优诺剩余股份。

另有资料显示，此前在上世纪90年代，“优诺”就曾进入中国市场，但是由于自身经营不善，以及市场对其反应、活跃度较低，导致2004年“优诺”退出中国市场。

通用磨坊2011年收购优诺后，明显是要铁了心借此进攻中国低温酸奶市场，2013年底，通用磨坊投资1.2亿美元的优诺中国工厂在昆山奠基，截止2015年底，通用磨坊旗下酸奶品牌“优诺”登陆上海部分超市、大卖场及便利店。

同年，通用磨坊在全球的酸奶业务增长了22%。通用磨坊曾表示，“优诺”酸奶在上海获得了10%的市场份额，这帮助该公司抵消Hagen-Dazs门店在中国放缓的业绩。基于此，通用磨坊决定将“优诺”引进北京市场，这也是其在中国的第二个城市市场。

因为通用磨坊未公布数据，很难说优诺的销售情况到底如何，或者问题到底是什么。不过，除了刚刚引入的初期，通用磨坊对优诺投入资源不大，2017 年后新推出的“优丝”系列在上海地区的便利店都没有广泛铺货。

另外，低温酸奶在销售地域上有限制：线下它主要在北京和上海出售。在二三线城市，它的资源不如本土的奶业公司如蒙牛伊利等。但其他新兴渠道，优诺铺货也不算广泛，它没有进入盒马，而其他同样定位中高端的酸奶品牌如明治或乐纯都在盒马有铺货。

另一个原因可能是通用磨坊有点自顾不暇。2019 年 2 月，通用磨坊在美国卖掉了加州的优诺酸奶工厂。全球范围内，它在重组自己的酸奶业务。在最新的 2019 财年第二季度，它的销售额为 44 亿美元，排除汇率变动收购或剥离业务的影响，有机销售额增长为 -1%。而净利润下降了 20%，为 3.43 亿美元。

蓝鲸记者近日走访北京多家社区超市、便利店、大型超市发现，酸奶货架上数量很多，主要以伊利、蒙牛、新希望乳业、光明乳业、君乐宝等公司旗下的酸奶产品为主，国外品牌数量较小，品类也少，比如“优诺”酸奶产品只出现在货架一角，在711便利店中，“优诺”只有三种口味，净含量135克的产品售价为9.9元。

有消费者向蓝鲸产经记者表示，“‘优诺’的酸奶口味挺好，但是价格较高，不会经常性的购买，伊利、蒙牛酸奶口味多，并且价格属于可以经常性购买的类型。”

未来天图会把优诺卖给谁？

根据公开信息报道，2011年前后，有诸多企业与通用磨坊一起竞标优诺酸奶，其中还包括蒙牛、光明等中国乳企。

据报道，雀巢、光明等在竞购优诺时，每个报价都在16亿欧元左右。有业内人士介绍，当时包括光明、蒙牛在内的中国乳企都传出有意接盘的消息，其中光明的夺标呼声最高，据传其报价为17亿欧元，在9份要约收购中出价居首。

食悟君有一个老同事，她是优诺的忠粉，每逢喝酸奶必买优诺，并且跟朋友圈都踊跃推荐。这位同事是一位很小资的人，对生活的品质要求极高，优诺能够引起她的点名认购，足见其品质品牌在白领阶层的受欢迎程度。

但好口碑不一定拥有好市场，毕竟对于普通工薪阶层来说，每天花10块钱去喝135毫升的酸奶，还是相对奢侈的。

通用磨坊甩包袱给了一家投资公司，投资公司如何去从产业角度做优做强优诺，是一个非常值得关注的事情。但在诸多乳业人士看来，天图收优诺，只是为了更好的下一站。

乳业投资专家李东明对此分析称，通用磨坊目前整体经营平平，市场一直有传言通用磨坊会分拆出售部分业务，而优诺中国业务是其中国巨亏的主要原因，因此分拆出售这部分业务是通用磨坊减亏的一种方式。

李东明认为，中国乳业未来的重要增长空间主要来自酸奶，酸奶也更容易创新。但行业内大企业，包括通用磨坊以及中国乳业巨头，受制于机制问题，在酸奶领域创新乏力，这样才有了简爱、天润、乐纯等中小品牌快速成长的机会。

控股性并购整合已经成为当下基金投资的重要模式和盈利途径。“天图基金以投资消费品为主，几年前曾聘请通用磨坊前全球副总裁朱玺担任顾问，因此对天图来说，投资并整合优诺符合其业务方向，在一个快速增长的行业中成功的机会大于失败的可能。”李东明表示看好优诺的未来，“当然，天图需要做很多工作，在坚持优诺高端化定位的同时，如何将优诺产品从配方到包装都年轻化，并做出差异，是个考验”。

李东明是一位资深的投资专家，根据他的丰富经验，他判断：基金投资的最终目的是退出并获利，而产业投资者是基金退出的首选买家，因此在优诺中国业务整合完成后，不排除伊利、蒙牛、新希望有可能今后会从天图手里收购优诺，甚至不排除通用磨坊在出售优诺中国业务给天图的同时，有优先回购的权利。

乳业专业优质媒体《食悟传媒》研究认为：2017年，中国市场酸奶规模首次超过白奶，让业界进一步看清酸奶的消费潮流和趋势。低温乳品业务领域，蒙牛在中国市场的份额一直领先，未来不排除收购更多优质低温酸奶品牌，来夯实这块业务。

看到蒙牛在低温领域的布局，伊利会格外发力这块市场，此前有消息人士透露，伊利曾接洽卡士酸奶，但最终没有谈成，未来如果优诺酸奶的空间得到呈现，不排除伊利也加入竞购队伍。

光明乳业、新希望乳业，在低温新鲜乳业领域，急需一个高端品牌来提振产品结构，如果条件合适，相比他们会争相竞购的，尤其是光明正在发力全国化，新希望乳业刚刚上市，急需要业绩来提振投资者的信心。

“专注、不跟风，不是说头部的机构在看什么他们也跟着看什么，在消费品领域确实很专业。”一位曾与天图投资人打过不少交道的FA投资经理评价道。

天图投资首席投资官兼CEO的冯卫东对于并购控股的发展节奏并不着急。“以安全为前提，我们不追求冒进，这是一个很长远的事情，马拉松的比赛没必要用百米的速度来冲刺。”冯卫东说，“有的时候不怕慢，只要你一直都在前进，中间不摇摆，过几年之后再看，这个效果就出来了。”