北控清洁能源新消息（蛰伏一年多的北控清洁能源）

北控清洁能源新消息（蛰伏一年多的北控清洁能源）整体来看，公司拥有较强的项目获取能力，在整个光伏市场的利好情况下，公司收入丰厚，上半年营业收入38.58亿港元，同比增长524.56%，盈利6.27亿港元，同比增长853.70%。 与此同时，公司持有的分布式光伏发电，及2016年收购的风力发电站开始全面开始营运，为公司新增营收共236.8百万港元。 北控清洁能源2017年上半年业绩十分靓丽出众，营收同比增长524.56%，净利润同比增长853.70%，自从北控买下这个壳从事新能源业务以来，虽然业务进展可以用神速形容，但股价却一直趴在地上。的确，港股是个业绩说话的市场。不过今年中期的靓丽业绩，似乎让大家看到了蜕变的希望，今天我们就来谈谈北控清洁能源。 在光伏工程建造业务方面，上半年公司为超过18个集中式光伏发电相关项目及多个分布 式光伏发电相关项目提供工程、采购及建造服务，此部分营收共约为2 842.9百万港元，为上半年同期营收的5倍。这部

作者：格隆汇·CrySTalLiang

经过了一年多的蛰伏，北控集团旗下的新能源上市公司，北控清洁能源，似乎迎来了蜕变的季节。

光伏行业所在的新能源行业，近年来频繁受到国家的政策支持。二零一六年度，中国贡献了全球可再生能源增长的40%，成为全球最大的可再生能源生产国，并且连续十六年成为全球范围内增速最快的能源市场。

在《可再生能源发展十三五规划》中，国家指出在可再生能源领域中新增投资将达到人民币2.5万亿元，其中风电为7千亿元，光伏1万亿元。可见国家支持风电和光伏的决心。

北控清洁能源2017年上半年业绩十分靓丽出众，营收同比增长524.56%，净利润同比增长853.70%，自从北控买下这个壳从事新能源业务以来，虽然业务进展可以用神速形容，但股价却一直趴在地上。的确，港股是个业绩说话的市场。不过今年中期的靓丽业绩，似乎让大家看到了蜕变的希望，今天我们就来谈谈北控清洁能源。

在光伏工程建造业务方面，上半年公司为超过18个集中式光伏发电相关项目及多个分布 式光伏发电相关项目提供工程、采购及建造服务，此部分营收共约为2 842.9百万港元，为上半年同期营收的5倍。这部分收入有赖于我国2017年6.30抢装潮，2017年上半年，我国光伏超过20GW的新增装机，依然保持着中国全球第一的地位，光伏工程、采购及建造服务等企业成为其中最大的受益者。

在光伏售电方面，公司自2015年起向独立第三方收购业务及开发及建造集中式光伏发电站，扩大经营规模。现在公司持有33座集中式光伏发电站，与去年年底相比增加7座。在中式光伏发 电站获得营业收入约654.7百万港元，去年同期只为7.4百万港元。

与此同时，公司持有的分布式光伏发电，及2016年收购的风力发电站开始全面开始营运，为公司新增营收共236.8百万港元。

整体来看，公司拥有较强的项目获取能力，在整个光伏市场的利好情况下，公司收入丰厚，上半年营业收入38.58亿港元，同比增长524.56%，盈利6.27亿港元，同比增长853.70%。

✦ 财务状况

自从15年借壳注入光伏资产之后，公司的营收状况良好。随着越来越多的光伏资产注入，公司近年上半年的营收及利润早已超于16年全年。

毛利率26.7% 同比下降了4个百分点。毛利率的下降由于营业收入组合变化。来自光伏发电业务的建造服务营业收入占比为79.5%，同比增加2.6个百分点。而建造服务的毛利率为15.2%，低于其他部分的毛利率。

公司的现金流充足，现金及现金等价物为26.42亿港元，同比增加62%。现金流的增加主要来自银行及其他借款的增加。

而公司的资产负债率增加了2.7个百分点，为77.2%。

虽然公司负债略高，但资产注入与转型需要资金与时间。若是公司保持良好的经营，抓紧光伏市场良机，现金流将会慢慢变好。而未来，光伏市场空间还有多远？

光伏装机量将超目标：

在整个市场看，中国的“十三五”能源规划中光伏到2020年的累计装机目标是105GW，事实上，根据统计，到今年年底即有望达到十三五的目标，而到“十三五”末期，累计装机或将为目标量的一倍。

根据国家能源局统计，各地上报的“十三五”（2017—2020年）光伏发电新增建设规模方案总量超过50GW！如再加上2016年底之前的74GW累计装机、2017年上半年超过20GW的新增装机、2016-2020年领跑者基地、10GW的村级光伏扶贫、以及每年超过5GW的分布式光伏装机来计算，到2020年中国累计装机量有望突破200GW。

光伏装机量增加，市场对光伏的工程、采购及建造业务的需求增加，未来光伏的独立第三方建造服务市场空间仍然很大。

供股筹资：

正是看准了光伏市场，公司15年开始向光伏行业寻找机会。转型后，公司不断通过收购扩大经营规模。为进一步扩大经营规模，7月26日，公司公布供股，每持7股供1股新股，公司就供股建议而以每股0.17元发行约78.21亿股新股，每股供股价较上日收市价0.19元折让约10.5%。

供股所得款项总额及净额分别约13.3亿元及13.28亿元。公司表示，供股所得的款项50%用于自主开发光伏及风力发电厂项目，另50%用于收购，包括潜在收购有关光伏及风力发电业务的已成立项目公司。

并且此次供股由大股东实行包销，体现了股东对公司未来发展的信心。

最让人兴奋的是，此次供股是低位供股，按照港股的套路，高位圈钱是割韭菜，低位圈钱，更多是为了拿货。

✦ 收购A股上市公司

而今年4月以来，央企北控清洁及其一致行动人，三次举牌收购一家A股上市公司*ST金宇(SZ000803)。第三次举牌过后，北控清洁能源集团间接持有*ST金宇16%的股份。

*ST金宇从*st就可以看出，是个连续亏损的企业，想必也没什么值钱的业务。金宇的控股股东虽持有23.51%股权，但已经将其持有的全部*ST金宇股票质押给了北京联优企业咨询有限公司，资金短缺在二级市场上持股份的难度有点大。所以，公司选择停牌，北控清洁能源集团也不能继续买，暂时保住控股股东地位。

北控清洁能源才公布了供股，资金充足，经营情况也非常乐观，所以存在继续收购的可能。但公司为何选择收购，北控并没有公布，似乎是看准了A股上市公司的控制权，目前北控集团的布局主要在港股，A股上市公司并不多，会不会存在把资产塞进去，进行借壳上市呢？我们可以拭目以待。

✦ 总结：

无论控制权在谁手里，公司正常运营获利才是根本，金宇可作为持有北控清洁能源的一项彩蛋期权。光伏未来的市场空间仍然很大，若是公司实实在在做业务，未来业绩依然大有保障。

按照市场行情来看，虽6.30的光伏抢装潮已过，但按照目前公司发展的速度，预计营收将继续环比增加50%左右，届时全年营收可能超过100亿，按照现在的净利润率，利润可以达到16亿人民币左右，现在市值136亿港币，PE只有7倍，明显低估。