二季度涤纶长丝行业景气度（涤纶长丝两高两低）

二季度涤纶长丝行业景气度（涤纶长丝两高两低）来源：隆众资讯来源：隆众资讯如图中所示，一季度持续探底后，二季度中期市场一度出现反弹的迹象，据悉因清明节前，企业库存达到顶峰，为缓解压力，纷纷降价促销，跌至历史低点，低价刺激下，用户纷纷补仓，且吸引了众多场外资金及人士大量囤货，因此涤纶长丝企业库存压力得以缓解，报价逐渐上调。然国内疫情还未完全控制住，海外疫情爆发，终端纺织品、服装出口受阻，国内织造企业订单延迟、毁单情况较多，订单缺失用户采购颇为谨慎，涤纶长丝供应压力较大，成交不断下探。而今年的旺季也不及市场预期，尽管“双十”期间，订单增多使得涤纶长丝量价齐升，然企业后市预期仍偏谨慎，加之年末多套装置投产，市场供应压力较大，因此11月市场依旧促销出货为主，市场成交重心继续下探，而12月份以来尽管受成本端支撑下，涤纶再次出现小幅反弹的局面，然上游利好不敌需求低迷拖累，年末市场仍将延续弱势格局。图 2 2018-2020年涤纶长丝月均开工率对比

导语：2020年，受成本端及需求端双重影响，涤纶长丝走势跌宕起伏。近年来随着大炼化项目的推进，聚酯原料不断探底，涤纶长丝聚合成本降低，而海内外疫情反复致使终端服装纺织品需求萎缩，另一方面，涤纶长丝产能继续释放，供需矛盾日益凸显，涤纶长丝高开工、高库存、低需求、低价格 “两高两低”局面延续，而2020年已接近尾声，涤纶长丝市场难有反转动力。

大炼化项目陆续投放以来，聚酯原料PTA、乙二醇供需失衡，现货走势呈现震荡下行的趋势，因聚合成本下降，叠加终端需求萎缩，涤纶长丝价格持续下探，如图1所示，月均价远低于往年同期水平，成为近十几年来的历史低位。

图 1 2018-2020年涤纶长丝主流型号月均价走势对比

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如图中所示，一季度持续探底后，二季度中期市场一度出现反弹的迹象，据悉因清明节前，企业库存达到顶峰，为缓解压力，纷纷降价促销，跌至历史低点，低价刺激下，用户纷纷补仓，且吸引了众多场外资金及人士大量囤货，因此涤纶长丝企业库存压力得以缓解，报价逐渐上调。然国内疫情还未完全控制住，海外疫情爆发，终端纺织品、服装出口受阻，国内织造企业订单延迟、毁单情况较多，订单缺失用户采购颇为谨慎，涤纶长丝供应压力较大，成交不断下探。而今年的旺季也不及市场预期，尽管“双十”期间，订单增多使得涤纶长丝量价齐升，然企业后市预期仍偏谨慎，加之年末多套装置投产，市场供应压力较大，因此11月市场依旧促销出货为主，市场成交重心继续下探，而12月份以来尽管受成本端支撑下，涤纶再次出现小幅反弹的局面，然上游利好不敌需求低迷拖累，年末市场仍将延续弱势格局。

图 2 2018-2020年涤纶长丝月均开工率对比

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近年来新装置不断投放市场，目前直纺涤纶长丝产能已增至3000余万吨，行业开工也多维持高位，2016年以来国内产量也实现了连续增长。因新冠疫情叠加需求端的偏弱使得直纺涤纶长丝开工较2019年出现明显下降趋势，然与往年相比，仍处于较高水平。且据隆众统计，年底萧绍地区多数企业将停车进行锅炉改造，其他地区暂无集中检修的预期，江苏吴江、盛泽近期也陆续出台检修计划，但整体检修份额不不到10%，龙头企业暂无检修预期，因此年底涤纶长丝开工仍将维持较高水平，而今年新投产项目并无检修计划，实际产量远超去年同期水平，因此行业供应压力不减。

图 3 2018-2020年涤纶长丝主流型号月末库存天数对比

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行业产销率、库存是最直接反映市场需求的先行数据，如图3所示，2020年涤纶长丝企业库存均处于高峰，远超往年同期水平。尤其2月份市场有价无市，下游纺织企业多处于停车状态，尽管涤纶长丝企业降负避险，然难以改变累库的局面，因此涤纶长丝上半年峰值出现在2月份，而随着海外疫情的爆发，终端出口受阻，服装、纺织品需求大幅回落，然国内涤纶长丝供应量并无明显缩量，至9月份涤纶长丝库存再次达到高峰。

上文提到，12月份受成本端提振，涤纶长丝出现小幅反弹的迹象，然目前涤纶长丝“两高两低”的局面并未改观，而主原料PTA社会库存高企，反弹也不过是昙花一现，终究不是长久，因此年末涤纶长丝仍将震荡下行。

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